????伴隨著昨日滬深股市大跌,有關高通脹率下緊縮性調控措施或再度出手的說法開始傳出。但此間觀察人士認為,鑒于今年一季度凈出口對經濟增長的貢獻率四年來首次為負值,接下來的宏觀調控措施不大可能會“下重手”,4月加息的可能性不大。
????國家統(tǒng)計局明日將公布一季度經濟數(shù)據(jù)。對于市場關心的CPI數(shù)據(jù),央行副行長劉士余日前預測,3月份CPI同比上漲8.3%,一季度CPI同比增長8%。據(jù)此測算,3月份CPI環(huán)比下跌0.7%。但剔除雪災、春節(jié)等短期因素后,實際上2月份CPI環(huán)比上漲1%,3月份CPI環(huán)比上漲0.8%。以此來看,當前的通脹壓力依然較大,但相比2月份已有所減輕。
????至于是否會加息,劉士余表示,央行還在研究。但分析人士認為,4月份加息的可能性依然不大。除了受制于中美利差現(xiàn)狀、不利于擴大內需、效果不明顯等考量外,一季度貨幣緊縮效果初顯、進出口結構反常變化是這一判斷的重要支撐。
????3月末,M2余額增速降至14個月來的低點16.3%,基本接近央行全年16%的調控目標;3月份新增貸款增速降至14.8%,一季度新增貸款占全年額度的36.7%,表明信貸控制政策得到了嚴格的執(zhí)行。央行日前在發(fā)布上述數(shù)據(jù)時表示:“從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)”。
????與此同時,一季度我國進、出口同比分別增長28.6%和21.4%,以美元計價的貿易順差同比下降10.6%,為四年來首次下降。由于人民幣升值加快,以人民幣計價的貿易順差同比降幅高達17.7%。剔除價格因素,并考慮到出口商品價格漲幅不及進口商品,以人民幣計價的貿易順差的實際降幅仍將達到10%左右,拉低GDP增速0.5個百分點以上。這意味著,2005年一季度以來一直拉動經濟增長的凈出口,首次成為拖累經濟增長的因素。
????分析人士認為,預計一季度我國GDP增長10.5%左右,CPI上漲8%左右。但拉動經濟增長的“三駕馬車”已出現(xiàn)變化,多年來的兩匹“駿馬”(投資、凈出口)夾一頭“瘦驢”的結構,演變?yōu)榻衲暌患径鹊膬善ァ膀E馬”(投資、消費)拖一只“瘸馬”(凈出口)的態(tài)勢。
????宏觀調控部門曾多次強調,要正確把握宏觀調控的節(jié)奏、重點和力度,保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展,避免出現(xiàn)大的起落。有專家指出,從這個角度來看,一季度貨幣信貸和進出口數(shù)據(jù)反映的“新情況、新問題”值得進一步跟蹤分析,貨幣政策難以在倉促之間重拳出擊??紤]到4月份大規(guī)模央票和國債正回購到期的壓力,短期內信貸控制、央票發(fā)行甚至準備金率上調等將持續(xù),但年內第一次加息的可能性依然不大。