????隨著再融資方案公布,燕京啤酒(000729)股價(jià)一路走低,9月19日又創(chuàng)下盤中新低5.24元/股。對(duì)于未來這筆26億元的再融資,燕京啤酒一位股東張先生向《金證券》記者直言,“作為啤酒公司,燕京啤酒在資本市場(chǎng)上融資規(guī)模最大,而給予投資者的分紅卻少得可憐。”
????對(duì)此,燕京啤酒證券部人士向《金證券》記者強(qiáng)調(diào),“我們的高管已經(jīng)關(guān)注到投資者的不滿,也會(huì)在未來考慮分紅問題。但是,我們?cè)偃谫Y
不應(yīng)當(dāng)理解為利空,主要還是為了未來發(fā)展。”
????酒企圈錢第一股
????說來也許很多人不相信,A股市場(chǎng)酒類公司中,融資總規(guī)模和再融資規(guī)模最大的企業(yè)并非茅臺(tái),而是燕京啤酒!
????《金證券》記者注意到,從1997年上市以來,燕京啤酒包括IPO總計(jì)進(jìn)行了6次融資,融資規(guī)??傆?jì)超過54億元。如果加上這次推出的26億元再融資計(jì)劃,融資總額要超過80億元。
????其他啤酒公司融資則相對(duì)收斂。比如青島啤酒,公司曾經(jīng)在1993年IPO融資6.38億元,后又在A股市場(chǎng)實(shí)行了兩次再融資--第一次是2001年以7.87元/股增發(fā)1億股,再融資金額為7.87億元;第二次在2008年通過分離式可轉(zhuǎn)債融資15億元,再融資金額和頻率都少于燕京啤酒。
????有得必然有舍,燕京啤酒給了投資者什么樣的回報(bào)呢?
????《金證券》記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),燕京啤酒上市至今,累計(jì)分紅金額為20.73億元,相當(dāng)于公司總?cè)谫Y金額的38.25%;如果此次26.2億元的融資計(jì)劃完成,這一比例將稀釋到25%。而可比的青島啤酒的分紅金額合計(jì)23.73億元,已經(jīng)超出了再融資的總額。
????索取與回報(bào)反差較大,自然引起股東的不滿。
????股價(jià)疲弱板塊墊底
????分紅和資本利得,是投資者買入一只股票獲得回報(bào)的途徑。在分紅不濟(jì)的情況下,燕京啤酒的股價(jià)表現(xiàn)如何呢?
????A股市場(chǎng)上總計(jì)有7家主營(yíng)啤酒或者與啤酒相關(guān)的公司,分別是青島啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒、啤酒花、西藏發(fā)展和燕京啤酒。目前,股價(jià)最低的是燕京啤酒,公司證券部人士也向《金證券》記者坦言,“現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格確實(shí)是歷史上低價(jià)?!?/font>
????至于為何表現(xiàn)這么差?這位證券部人士無奈地表示,“機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者的看法不同,我們也很難判斷?!?/font>
????《金證券》記者注意到,近幾年來,燕京啤酒走勢(shì)表現(xiàn)確實(shí)很差。
????以2009年以來的漲幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì),在可比的6家公司中(剔除2010年8月上市的珠江啤酒),只有燕京啤酒的股價(jià)跌破了2009年初的低點(diǎn),表現(xiàn)最出色的是西藏發(fā)展,股價(jià)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)年度上漲。
????不光是股價(jià)走低,2010年10月燕京啤酒通過可轉(zhuǎn)債方式募集資金11.3億元。當(dāng)時(shí)發(fā)行的燕京轉(zhuǎn)債,價(jià)格也不斷下跌。9月19日?qǐng)?bào)收102.5元,與上市首日最高的150元下跌近50元。如果繼續(xù)下跌,可能跌破100元的面值。
????對(duì)于股價(jià)的走跌以及市場(chǎng)的質(zhì)疑,這位證券部人士強(qiáng)調(diào):“近十年來,燕京融資雖然多,但是,本身業(yè)績(jī)并不差。比如,近十年來,公司的銷量增長(zhǎng)一直高于行業(yè)平均增長(zhǎng)水平,銷售收入增長(zhǎng)快于銷量增長(zhǎng),利潤(rùn)增長(zhǎng)快于銷售收入,這個(gè)趨勢(shì)要想長(zhǎng)期保持并不容易?!?/font>
????不差錢為何還融資
????《金證券》記者注意到,融資成性的燕京啤酒,資產(chǎn)負(fù)債率在啤酒類企業(yè)中并不算最差。據(jù)悉,西藏發(fā)展負(fù)債率2011年只有13.95%,燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)債率則是39.21%,青島啤酒稍微高一些達(dá)到47.87%。
????燕京啤酒董秘劉翔宇強(qiáng)調(diào),大股東對(duì)上市公司資本支持一直比較大。比如這次融資,“向市場(chǎng)上募集的資金也只有十幾億元的規(guī)模,因?yàn)榇蠊蓶|會(huì)申購(gòu)58%”。
????劉翔宇認(rèn)為,這次融資的項(xiàng)目是有必要的,主要投向是工廠技改和擴(kuò)建項(xiàng)目,而這也是推動(dòng)公司發(fā)展很快的市場(chǎng)?!督鹱C券》記者注意到,近兩年燕京啤酒推行以廣西為核心的大西南戰(zhàn)略,陸續(xù)進(jìn)入四川、云南,今年進(jìn)入貴州市場(chǎng)并新建廠房。在廣東地區(qū),近幾年增長(zhǎng)快,但是銷量大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)卻單一,劉翔宇稱,這次易拉罐生產(chǎn)線的新建也是為了在一定歷史條件下廣東的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
????至于玻璃瓶生產(chǎn),主要是打破外資壟斷,防止美國(guó)企業(yè)壟斷玻璃瓶。據(jù)中信證券透露,美國(guó)的O-I公司自去年下半年開始在華北地區(qū)大量收購(gòu)玻璃瓶廠,而燕京啤酒是華北地區(qū)最大的啤酒玻璃瓶需求廠家,一旦O-I公司進(jìn)行壟斷經(jīng)營(yíng),公司玻璃瓶的供應(yīng)價(jià)格很可能無法得到有效控制。
????對(duì)于這次再融資完成的時(shí)間,燕京啤酒證券部人士告訴《金證券》記者,“我們?cè)谕七@個(gè)方案,不一定今年能成行,因?yàn)檫€要報(bào)證監(jiān)會(huì)審批,我們也會(huì)選擇合適的時(shí)機(jī)發(fā)行?!?/font>
????上述證券部人士還向《金證券》記者強(qiáng)調(diào):“其實(shí),燕京啤酒的這次融資能帶來較好的盈利性?!?/font>
????燕京啤酒董秘劉翔宇指出,對(duì)于啤酒行業(yè)來說,當(dāng)區(qū)域市場(chǎng)占有率達(dá)到60%以上,利潤(rùn)率就會(huì)比較高。而燕京在北京和廣西市場(chǎng)占有率達(dá)到80%以上,所以,盈利水平和能力都是最高的區(qū)域。這次融資投向的地區(qū),是預(yù)計(jì)未來中國(guó)啤酒業(yè)發(fā)展較快的地區(qū),是公司“未雨綢繆”。
???天天315,有事您說話:青島新聞網(wǎng)網(wǎng)友維權(quán)在行動(dòng)
????網(wǎng)友維權(quán)熱線:0532-68873738或維權(quán)QQ:1400-845-847