股市跌回十年前引發(fā)怒問:特權(quán)資本橫行到幾時

　　作為改革家、經(jīng)濟學(xué)家，郭樹清一到任中國證監(jiān)會，各色建議、意見雪片般飛來。的確，一個讓中國投資者痛心疾首的股票市場，現(xiàn)在又回到了十年之前。

　　十年間，A股漲幅為零。力言股市不破2300點的西南證券首席策略分析師張剛公開向公眾道歉，著名咨詢機構(gòu)天相投顧老總林義相高呼：長期價值投資在中國徹底破產(chǎn)。

　　與此同時，在股市摸爬滾打近20年的華夏基金管理公司副總經(jīng)理張后奇怒向股市坦陳：“股票市場如此

　　可見，郁結(jié)于“老股市人”心中的憤懣豈止出于對行情的無奈，而是對股市制度設(shè)計的忍無可忍，更是對股市多年來畸形發(fā)育的怒目相視。與以往股市低迷不同的是，中國股市第一次真正面對內(nèi)外交困的處境外有做空勢力的翻云覆雨，內(nèi)有特權(quán)利益的瘋狂搜刮。兩者相加，中國證券監(jiān)管者必定腹背受敵，而這時的郭樹清大有臨危受命的意味。

　　在此，我想對郭樹清先生說一句：中國股市改革必須過“大坎”。這個“大坎”就是特權(quán)資本對股市監(jiān)管原則、對股市交易規(guī)則的“系統(tǒng)性破壞”。今天，中國股市改革需要的是系統(tǒng)性重新構(gòu)建，而系統(tǒng)性改革的核心，必須基于“有效限制特權(quán)資本”這個中心思想。否則，任何無視系統(tǒng)的、單方面的修修補補都是徒勞的。

　　十年前，吳敬璉老先生的“賭場論”，引起社會高度關(guān)注，也引發(fā)了一片叫罵。吳老說：股市還不如賭場，賭場還要講規(guī)矩，還要有公平。但中國股市上，不僅有人可以隨意翻看別人的牌，甚至還可以換牌。這是不是不如賭場？

　　遺憾的是，十年前還有吳老的怒言，而現(xiàn)在，這樣的聲音還有嗎？難道是中國股市改邪歸正了？我看沒有。今天，我們站在投資者的角度重溫吳老的這番談話，再看看中國股市的現(xiàn)實，吳老當(dāng)年抨擊的現(xiàn)象不是改了，而是愈演愈烈。

　　為什么會這樣？本質(zhì)是：如果資本市場是從維護特權(quán)資本利益出發(fā)而建立的規(guī)則，反過來，這些規(guī)則就會激勵和壯大了特權(quán)資本的利益。而中國證監(jiān)會如果偏離了“維護中小投資者合法權(quán)益”的基本理念，就會變成維護特權(quán)利益的工具。難怪，中小投資者的合法權(quán)益在A股市場上得不到保護，市場經(jīng)濟中占有核心地位的“資本定價”20年來沒有一天是有效的。

　　一個根本不具備定價功能的市場，還有存在的意義嗎？特權(quán)資本的橫行，破壞了資本市場的公平和信心，扭曲了中國資本定價，帶壞了一切資本行為，特權(quán)資本是一切資本腐敗的源泉。所以，股市改革必須從限制特權(quán)資本入手，并以此為核心，對整個系統(tǒng)進行重新設(shè)計和改革。

　　我們看到，中國一些民營企業(yè)家干到一定程度就要“跑”。為什么會這樣？一個重要的原因是：許多企業(yè)家都希望獲得“特權(quán)資本”同樣的好處，于是通過行賄獲得特權(quán)，而真賺到了錢，心里又不踏實，唯恐哪天特權(quán)背景因腐敗倒臺而受到牽連，所以“跑”。

　　對股市而言，有沒有辦法約束特權(quán)資本？有。股權(quán)分置改革就是重要嘗試，它是在“強力約束特權(quán)資本”的前提下，由更為公平的市場談判所形成的“相對公平的結(jié)果”。這個經(jīng)驗，就值得在“分紅”等公司常規(guī)問題的決策上獲得發(fā)揚。改革家郭樹清已經(jīng)出任中國證監(jiān)會主席，我對他最大的期許，不是徹底鏟除中國股市的“特權(quán)病根”這不是郭一任可以完成的。但是，盡一切努力、以法規(guī)和市場系統(tǒng)性變革約束“特權(quán)資本”的權(quán)利，這應(yīng)當(dāng)是有希望的。（記者 鈕文新）