分析稱央行年底前仍會加息 明年房貸更加困難

????16日上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。過了三天，央行再度出手收回資金。昨日晚間，中國人民銀行官方網(wǎng)站發(fā)布了一條只有兩句話的新聞，自2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。如果算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調(diào)存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業(yè)銀行準備金率的第六次上調(diào)。至此，我國商業(yè)銀行存款準備金率已達到18%的歷史新高。

????業(yè)內(nèi)人士普遍認為，短短十天，央行兩次提高存款準備金，這是金融管理部門向市場發(fā)出了緊縮信號，顯示了管理層抑制通脹，收縮流動性的決心。燕京華僑大學(xué)校長華生表示，貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，年底前加息的可能性依然很大。

????十天兩上調(diào) 央行要回收10萬億資金？

????本月10日，央行曾宣布將存款準備金率上調(diào)0.5個百分點，繳款日期為11月16日。再加上本次的上調(diào)，央行十天之內(nèi)兩次揮動“存款準備金”這一“金融利劍”，頻率之快可謂歷史僅有。效果也十分明顯，據(jù)估計，本月內(nèi)央行通過存款準備金率這一手段，回籠了超過7000億資金。

????實際上，央行決心和力度遠不止此，早在10月20日之時，央行在宣布加息的同時，也上調(diào)了6家商行銀行的存款準備金率為0.5個百分點，繳款時間同樣為11月16日。也就是說，在30天內(nèi)，央行實際上三次提高存款準備金，提高幅度達到1.5%，凍結(jié)資金近萬億。那么央行的目標到底是回收多少資金？

????聯(lián)訊證券首席分析師文國慶認為，央行調(diào)控的目標，應(yīng)當是減少10萬億流動性，把廣義貨幣量從目前的70萬億降到60萬億水平。

????文國慶表示，在對待流動性方面，加息不如提準備金率厲害，不排除明年調(diào)到25%的可能。

????建“池子”為了控物價和圈熱錢

????10月CPI已達到4.4%。對于本輪CPI上漲，業(yè)內(nèi)人士普遍認為既有國內(nèi)市場成本上升推動和貨幣超發(fā)的影響，也有來自國際市場輸入型通脹的作用。首先是去年銀行10萬億的超額放貸后，市場流動性本來過剩，再加上近期人民幣再度升值，加速了國際熱錢流入，如此更加劇了流動性的泛濫。

????“熱錢和閑散資金推升了農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格和房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)價格，從而使得近幾個月來CPI急劇上升。”申銀萬國分析師李瑜說，央行連續(xù)提高存款準備金，就是為了圈住熱錢和社會閑散資金，從而抑制物價進一步上揚。

????他認為，相對加息而言，上調(diào)存款準備金的手段對收縮流動性更加直接，效果也更加明顯。加息一方面有一定的副作用，持續(xù)加息反而會加速熱錢流入。

????無獨有偶，央行行長周小川此前針對熱錢稱，要建立池子圈住“熱錢”。而央行副行長馬德倫則指出，“池子”指的是一系列貨幣政策組合，包括對流入外匯的管理，準備金率調(diào)整、公開市場對沖操作等貨幣政策各項工具。

????中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝認為，以上調(diào)存款準備金率和公開市場操作等數(shù)量型貨幣政策工具為主調(diào)控流動性，將成為今后我國央行控制流動性的主要手段，這也正是周小川的“池子”所喻。

????明年房貸更加困難

????對于普通市民，似乎提高存款準備金遠遠沒有加息來得那么直接，那么有切身感受，但實際上，提高存款準備金后，銀行明年能放貸的資金必定會減少，個人房貸的申請也將更加困難。

????數(shù)據(jù)顯示，今年前十個月，共計新增貸款6.88萬億元，較全年7.5萬億元的額度僅余6200億元。有消息稱，明年的信貸規(guī)模將縮減1萬億，由今年的7.5萬億減少到6.5萬億左右。

????“明年的信貸額度肯定會減少，這是不容置疑的?！蹦成虡I(yè)銀行信貸部人士稱，在目前的房地產(chǎn)調(diào)控仍為放松的情況下，房貸明年申請將更加困難。某股份制商業(yè)銀行個貸部人士預(yù)計，明年商業(yè)銀行手頭普遍“吃緊”。在連續(xù)上調(diào)存款準備金率以及信貸額度縮減的“雙面夾擊”之下，明年的房貸可能會提高門檻或者提高利率水平。

????貨幣政策正從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”

????分析人士認為，央行在短短10天內(nèi)兩次決定上調(diào)準備金率，其背后顯示出我國貨幣政策正在由寬松向穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變。

????“從加息和上調(diào)準備金率貨幣政策組合拳的輪番使用上可以看出，盡管高層未對當前我國貨幣政策總基調(diào)是否變化有論及，但在細微操作上，央行貨幣政策已經(jīng)從兩年前開始的適度寬松向逐步穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。

????亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健也認為，中國經(jīng)濟今年實現(xiàn)10%左右的增長已是大概率事件，明年經(jīng)濟增長也有著較為扎實的基礎(chǔ)。在此背景下，宏觀調(diào)控的重點已由“保增長”轉(zhuǎn)向“防通脹”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，而貨幣政策也正從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”或常態(tài)。

????央行手段到位 正在用組合拳遏制物價過快上漲

????中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬表示，央行再次加存款準備金鎖緊流動性，手段非常的到位。

????付鵬表示，在當前經(jīng)濟不平衡的情況下，貿(mào)然加息造成的國內(nèi)外息差會吸引大量的熱錢涌入，而面臨著國內(nèi)越來越突出的物價上漲帶來的矛盾，直接通過上調(diào)存款準備金可以直接收緊流動性，準備金每次上調(diào)0.5個基點，都可以收緊3000億左右的貨幣流動性。一方面政府通過最為直接有效的準備金進行調(diào)控，另一方面通過行政調(diào)控物價抑制投機行為，雙拳組合遏制物價過快的上漲。

????只是緩兵之計 年內(nèi)加息仍存可能

????很顯然，在央行連續(xù)動用存款準備金這一杠桿后，短期內(nèi)央行加息的可能性并不大。

????不過對于年內(nèi)是否還會加息，業(yè)內(nèi)人士表示，在控制物價上，加息的效果更加明顯，但對經(jīng)濟有一定的負面影響。

????“短期內(nèi)不會加息，但加不加要看11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)?！鄙赉y萬國分析師李瑜認為，如果通脹水平繼續(xù)上行，也不排除年內(nèi)還會加息。

????獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠表示，目前通脹已經(jīng)處于危機狀態(tài)，央行上調(diào)存款準備金率只是緩兵之計，最終還是要加息，而且加息越早越好，其他的動作都不能解決問題。央行上調(diào)存款準備金率是央行貨幣政策收緊的一個信號，按照目前的通脹水平，年底之前加息的可能性依然很大。（記者 譚春劍 綜合）