九州通大力開拓利潤(rùn)增長(zhǎng)新空間

  ? 11月2日上午九州通在上交所敲響上市鑼聲，成功登陸滬市A股市場(chǎng)，也成為湖北省6年來第一家在主板上市的企業(yè)。

? ??九州通處于一個(gè)需要規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)——醫(yī)藥商業(yè)。該行業(yè)平均利潤(rùn)低，有規(guī)模才有獲利空間。規(guī)模迅速擴(kuò)張，不能不提九州通的“快批、快配”模式，簡(jiǎn)而言之就是：依靠低價(jià)格，迅速開拓市場(chǎng)；依靠大批量快速運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)低費(fèi)用；依靠現(xiàn)款交易，實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)等，將提交訂單、交貨、回款等發(fā)生在不同時(shí)空的環(huán)節(jié)壓縮于一點(diǎn)，省略了人員促銷、催貨、催款等一系列步驟，以速度求效益。

??? 九州通創(chuàng)立了這種以市場(chǎng)分銷為主的經(jīng)營(yíng)模式，并一直沿用至今，行業(yè)內(nèi)稱其為“九州通模式”。該模式是以下游批發(fā)商、藥店、民營(yíng)醫(yī)院、診所等市場(chǎng)化客戶為主要銷售對(duì)象，提供藥品銷售及配送服務(wù)。其特點(diǎn)是藥品價(jià)格低、毛利率較低、費(fèi)用率較少、庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度較快和賬期較短?，F(xiàn)在，全國(guó)幾乎所有市場(chǎng)化的藥店、私人診所及民營(yíng)醫(yī)院都是九州通的客戶。

傳統(tǒng)醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)直接向二級(jí)以上較大醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供藥品銷售及配送服務(wù)。其特點(diǎn)是藥品價(jià)格高、毛利率較高、同時(shí)費(fèi)用率較大、賬期較長(zhǎng)和應(yīng)收賬款額較高。國(guó)有及國(guó)有控股大型醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)主要以這種模式開展業(yè)務(wù)。

??? 那么在同行業(yè)，1%的利潤(rùn)率到底是什么樣一個(gè)水平？我們發(fā)現(xiàn)，無論對(duì)比中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)同行，還是比照醫(yī)藥商業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)，九州通的利潤(rùn)率，目前看來都是正常與健康的。國(guó)際上，相對(duì)充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，一些標(biāo)桿醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)都在1.5%左右，其中很少公司超過2%。資料顯示，九州通毛利率水平和費(fèi)用率水平接近美國(guó)排名第一的藥品分銷企業(yè)麥卡森。

2007年到2009年，九州通的毛利潤(rùn)率分別為5.5%、5.64%、6.10%。同期的費(fèi)用率分別為3.44%、3.95%、4.04%，低于同行平均水平。

??? 另外，九州通新興業(yè)務(wù)正改變著利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。其中包括在發(fā)展過程中衍生出來的醫(yī)藥物流信息管理技術(shù)、醫(yī)療器械、中藥飲片和醫(yī)藥原料等業(yè)務(wù)。這些新興業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率遠(yuǎn)大于一般藥品分銷的毛利潤(rùn)率。

??? 因此，在未來新的利潤(rùn)空間上，新興業(yè)務(wù)作用表現(xiàn)將越來越明顯。

??? 通過現(xiàn)代物流技術(shù)為上下游企業(yè)服務(wù)，九州通變成了一個(gè)“平臺(tái)型公司”。醫(yī)藥物流信息管理系統(tǒng)、醫(yī)療器械、中藥飲片和醫(yī)藥原料等業(yè)務(wù)都能從這個(gè)平臺(tái)的品牌和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)中受益。

??? 云南白藥原來是九州通的藥品供應(yīng)商，現(xiàn)在變成了新興業(yè)務(wù)的客戶。

??? 2009年，九州通為云南白藥開發(fā)了醫(yī)藥物流信息管理系統(tǒng)，并為其提供了至今為止西南地區(qū)最大的現(xiàn)代醫(yī)藥物流中心規(guī)劃集成方案。類似客戶包括天津金耀集團(tuán)、廣東眾生制藥等企業(yè)。

??? 除了新興業(yè)務(wù)的比重日益增加可推動(dòng)利潤(rùn)率上升外，九州通將用上市融資的一部分來償還銀行債務(wù)，那么相應(yīng)的利息會(huì)降低，也有助于利潤(rùn)率的提高。

和其他企業(yè)一樣，對(duì)于九州通來說，利潤(rùn)率與多因素相關(guān)，利潤(rùn)率能否真正提高，還取決于九州通是否妥善處理在招股說明書中提到的風(fēng)險(xiǎn)因素，如新經(jīng)營(yíng)模式、行政政策及管理等14種風(fēng)險(xiǎn)。