年初以來(lái)，美國(guó)企業(yè)掀起了新一輪并購(gòu)潮，并呈愈演愈烈之勢(shì)。此輪企業(yè)并購(gòu)熱是2005年美國(guó)企業(yè)大規(guī)模并購(gòu)的延續(xù)，美市場(chǎng)調(diào)查分析機(jī)構(gòu)湯姆森金融最新公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年美國(guó)企業(yè)并購(gòu)案高達(dá)9045件，并購(gòu)交易額接近1萬(wàn)億美元，是2000年以來(lái)最高的一年。
有關(guān)分析人士預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的企業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量
和金額很可能會(huì)超過(guò)去年。
最近發(fā)生的一系列企業(yè)并購(gòu)案中，最引人注目的要數(shù)波士頓科學(xué)公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)生公司競(jìng)購(gòu)醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)商圭騰特(GUIDANT)公司的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。強(qiáng)生雖曾率先提出并購(gòu)要約，但最終卻敗給了志在必得的波士頓科學(xué)。1月底，波士頓科學(xué)宣布與圭騰特達(dá)成協(xié)議，出價(jià)270億美元并購(gòu)后者。同樣在1月底，迪斯尼宣布以70億美元收購(gòu)前合作伙伴皮克斯(PIXAR)動(dòng)畫(huà)公司。2月初，美國(guó)西屋電氣公司也被日本東芝公司以54億美元購(gòu)為己有。
從美國(guó)最近進(jìn)行的一系列企業(yè)并購(gòu)交易看，多數(shù)相關(guān)企業(yè)主要是希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加快業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，增加企業(yè)市值。因此，像波士頓科學(xué)并購(gòu)圭騰特、迪斯尼并購(gòu)皮克斯等基本上都是橫向水平式并購(gòu)。這種并購(gòu)有助于公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低營(yíng)運(yùn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取高新技術(shù)，從而增加企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。如迪斯尼并購(gòu)皮克斯，就是看中了后者的電腦動(dòng)畫(huà)技術(shù)。據(jù)悉，迪斯尼近年從電影業(yè)務(wù)中獲得的利潤(rùn)，有一半來(lái)自于皮克斯動(dòng)畫(huà)片的貢獻(xiàn)。由于迪斯尼的電腦動(dòng)畫(huà)技術(shù)比皮克斯落后數(shù)年，故不惜重金買(mǎi)下皮克斯，希望借助后者的技術(shù)來(lái)獲取更多的利潤(rùn)。
總的看來(lái)，美國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)高潮迭起主要受以下因素推動(dòng)。
首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為企業(yè)并購(gòu)活躍創(chuàng)造了條件。最近幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率都超過(guò)3%。這一方面使企業(yè)盈利持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)狀況普遍改善，手頭有多余的資金用于并購(gòu)；另一方面也增強(qiáng)了企業(yè)主管對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期，更愿意實(shí)施包括并購(gòu)在內(nèi)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。
其次，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)通過(guò)重組來(lái)削減成本，以提高競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益嚴(yán)峻的態(tài)勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整在所難免，企業(yè)間通過(guò)并購(gòu)以提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力因而成了必然。許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)更需要在全球產(chǎn)能過(guò)剩的情況下轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路，加快實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略。
再之，投資銀行推波助瀾。對(duì)投資銀行而言，撮合企業(yè)并購(gòu)?fù)軒?lái)高額利潤(rùn)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2005年，華爾街規(guī)模最大的4家投資銀行(高盛、摩根士丹利、大通摩根和花旗集團(tuán))并購(gòu)業(yè)務(wù)收入總計(jì)46億美元，這是2001年以來(lái)這4家投行各自的并購(gòu)業(yè)務(wù)收入首次全部超過(guò)10億美元。受利益驅(qū)使，各大投資銀行都在積極促成企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)。
第四，私人資本運(yùn)營(yíng)公司興風(fēng)作浪。越來(lái)越多的跡象表明，私人資本運(yùn)營(yíng)公司正在積極參與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)。據(jù)報(bào)道，美國(guó)許多私人資本運(yùn)營(yíng)公司已經(jīng)組建了專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)收購(gòu)的基金機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)手握大量現(xiàn)金，將收購(gòu)目標(biāo)定位在價(jià)值300億美元甚至更高的企業(yè)上。私有資本運(yùn)營(yíng)公司收購(gòu)時(shí)通常先支付20%現(xiàn)金，再通過(guò)垃圾債券和銀行貸款籌集其余資金。這類(lèi)收購(gòu)的目的主要在于進(jìn)行資本炒作和獲得超額利潤(rùn)。它們收購(gòu)一家企業(yè)后不是將其分拆出售，就是將其包裝后以更高的價(jià)格再度上市。上月克羅尼資本公司出價(jià)33億美元收購(gòu)高檔連鎖酒店運(yùn)營(yíng)商費(fèi)爾蒙特集團(tuán)，據(jù)分析就是出于這種目的。如今，私人資本運(yùn)營(yíng)公司已經(jīng)超出了購(gòu)買(mǎi)小公司的傳統(tǒng)并購(gòu)范圍，正尋求大宗并購(gòu)交易，而銀行又允許私人資本運(yùn)營(yíng)公司大量借債用于收購(gòu)企業(yè)，這就創(chuàng)造了更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。
展望未來(lái)，由于上述促使美國(guó)企業(yè)并購(gòu)活躍的幾大因素將繼續(xù)存在，可以預(yù)言，美國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)方興未艾。此間一些經(jīng)濟(jì)分析人士也對(duì)美國(guó)企業(yè)并購(gòu)高潮再起表示了擔(dān)憂(yōu)，他們認(rèn)為，部分企業(yè)主管可能會(huì)因頭腦發(fā)熱而進(jìn)行某些“亂點(diǎn)鴛鴦譜”式的企業(yè)并購(gòu)，結(jié)果可想而知。同樣，大量私人資本運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)入企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行炒作，再加上投資銀行暗中推動(dòng)，必然加大企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)的投機(jī)因素，最終有可能促使企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。(嚴(yán)恒元)
