CPI上漲高達5．3％ 實際貸款利率為零

　　加息，還是不加？這是個問題。8月12日，國家統(tǒng)計局公布的7月份居民消費價格指數同比上漲5．3％的數據，使央行要不要加息、會不會加息的話題再次成為市場的焦點。

　　央行設定的基準一年期貸款利率水平是5．31％，物價漲幅達到5．3％意味著不僅居民存款的 負利率水平進一步加劇，而且，也使銀行的實際貸款利率基本為零———而這曾經是央行在宏觀調控取得明顯成效以前設定的加息與否的底線。5．3％的漲幅也使物價指數連創(chuàng)新高，此前的5月、6月，這個數字分別是4．4％和5％，均超過了7年來的最高單月漲幅。

　　與此相關的是，就在8月11日，美聯儲宣布，將聯邦基金利率上調0．25個百分點。實行盯住美元的聯系匯率機制的香港金管局聞風而上，將基本利率同樣調高0．25個百分點。

　　而同日，央行公布的7月份金融運行報告認為，目前金融運行健康平穩(wěn)，人民幣匯率保持穩(wěn)定，銀行間市場利率基本穩(wěn)定。中國社科院國際金融研究中心研究員鐘偉博士接受媒體采訪時認為，央行季度報告暗示，即使美聯儲加息，中國也可以選擇不加息；即使美聯儲不加息，中國也可以加息。

　　不過，8月12日，國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部張立群研究員接受本報記者采訪時認為，目前央行加息的必要性和可能性都不大。

　　張立群認為，目前的CPI漲幅快到最高點了，未來沒有進一步上漲的趨勢，而是趨于回落的。貨幣政策出臺不能光盯一兩個月的數據，而是應該預見性地看趨勢的發(fā)展。物價上漲趨勢已經是強弩之末，5．3％的漲幅并不值得太擔心。而美聯儲加息主要是基于美國國內通貨膨脹率較高、經濟增長率偏低的理由，與中國并沒有很緊密的聯系。中國有不同的國情，沒有必要說美聯儲一加息，中國就要加息。

　　張立群認為，現在要做的是防止經濟下滑得太深，不應該再出臺緊縮的政策。因此，在這種情況下，他預計央行目前不太可能加息。

　　但是，一直主張加息的中國社科院經濟研究所宏觀經濟研究室主任袁鋼明認為，央行應該加息。在接受記者采訪時，袁鋼明表示，現在物價上漲這么明顯，而加息問題卻沒有提到最迫切的議程上來，在央行的最新貨幣政策報告中，甚至沒有正面談到加息，而只是用談西方的理性預期學派的觀點來“影射”這一問題，這是難以接受的。

　　袁鋼明認為，物價的上漲經歷了兩個階段，第一個階段是漲幅超過了居民一年期存款利率(1．98％)，實際上老百姓開始承受零利率甚至負利率。第二個階段就是現在物價漲幅已經達到銀行一年期貸款利率，實際貸款利率為零。袁認為，在第一階段，老百姓的利益就明顯受到影響，不是說承受了物價上漲帶來的壓力就沒有加息的必要；而到現在，物價漲幅已經高出很多了，央行還不加息，老百姓承受的壓力無疑更大，因此存款利率顯然應該提高。他甚至認為，不應該用居民消費價格指數而是應該用投資品價格指數去和貸款利率比較，作為加息與否的一個依據。

　　目前不加息的幾條理由，袁鋼明認為值得商榷。比如，擔心本外幣利差帶來的國際資本套利空間增大的問題。袁認為，現在資本不能自由流動，人民幣不能自由兌換，國際游資增加主要跟人民幣升值預期有關，跟利息沒有太大關系。況且，現在美聯儲已經加息了，那么央行也可以考慮加息了。再比如，不加息也有為了穩(wěn)定債市和股市的考慮。袁鋼明認為，積極的財政政策應該逐漸退出了，但是，現在為了國債的發(fā)行維持低利率，反過來，長期的低利率水平又進一步刺激了國債的發(fā)行。這樣，積極的財政政策就很難真正退出了。

　　他認為，如果說經濟出現過熱，那么恰恰是因為貸款利率太低造成的。比如房地產行業(yè)，投資利率和消費利率都很低，這樣造成房地產行業(yè)一直很火。而房地產火，鋼材、水泥沒法不火�，F在是控制供給、生產的辦法，這是不對的，應該控制消費。只要把利息提高，房地產行業(yè)就會自動下去了。 本報記者李愛明

                                      
                                             責任編輯：孫琦