日前，中國人民銀行公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，今年前５個月金融機構(gòu)人民幣貸款同比少增１１０５億元。有專業(yè)人士稱，金融宏觀調(diào)控成效進一步顯現(xiàn)。但有專家就此評述，由于貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢，宏觀調(diào)控政策還有待進一步落實。
貨幣政策不搞“一刀切”，實際執(zhí)行中有偏差
剛從山西、大連等地考察回來的
中國人民銀行參事、中國金融學(xué)會副秘書長秦池江，向記者介紹了考察的一些發(fā)現(xiàn)和感受。
秦池江說，對宏觀調(diào)控，央行一再強調(diào)，要分類指導(dǎo)，不搞“一刀切”，但在實際執(zhí)行上存在偏差。例如，商業(yè)銀行為了達到壓縮貸款的目的，對企業(yè)放貸進行清收。但實際執(zhí)行的結(jié)果是，對好收的企業(yè)就清收的多，有的商業(yè)銀行把企業(yè)正常的流動資金也收回來了。而對央行、銀監(jiān)會明令要求進行限制的放貸，則往往難以收回來。
他介紹說，個別商業(yè)銀行甚至不分企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)好壞、企業(yè)大小，把授信權(quán)全部收到省一級分支機構(gòu)，對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展及企業(yè)貸款產(chǎn)生了較大的負面影響。
據(jù)記者了解，對于當前宏觀調(diào)控存在的某些不正�，F(xiàn)象，央行也比較清楚。上月中旬，央行召開大區(qū)分行負責(zé)人會議，對當前宏觀調(diào)控存在的問題進行了分析，并對今年二、三季度工作任務(wù)進行了布置。會后，大區(qū)分行也相繼召開了中心支行工作會，會議進一步強調(diào)，人民銀行繼續(xù)進行宏觀調(diào)控，進行窗口指導(dǎo)。
貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢，影響宏觀調(diào)控效果
專家普遍認為，中央確定的宏觀調(diào)控的步驟及進度是適當?shù)�。但觀察前一段時間宏觀調(diào)控的效果，秦池江表示，目前存在問題是，宏觀調(diào)控的窗口傳導(dǎo)機制不暢，影響了宏觀調(diào)控的效果及目標實現(xiàn)。
以中國人民銀行日前公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，今年前５個月金融機構(gòu)人民幣貸款同比少增１１０５億元。但“１１０５億元”這一數(shù)字并不是貸款總量減少，也不是貸款絕對額的減少，只是今年１至５月貸款增量的減少。值得指出的是，去年是貸款大膨脹的一年，去年上半年金融機構(gòu)新增加貸款額為１．８萬億元。央行公布的數(shù)據(jù)說明，今年上半年的實際貸款規(guī)模并不小。
秦池江認為，就目前的貸款規(guī)模來看，不構(gòu)成經(jīng)濟緊縮、信貸緊縮，宏觀調(diào)控的任務(wù)仍然十分艱巨。
問題更為緊迫的是，當前貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢，也在一定程度上影響著宏觀調(diào)控的效果。
在今年４月１３日的貨幣政策傳導(dǎo)機制研討會上，人民銀行行長周小川就指出，隨著經(jīng)濟改革的不斷深入，可以觀察到，金融機構(gòu)的經(jīng)營目標在逐步向利潤最大化目標轉(zhuǎn)變，但和市場經(jīng)濟的要求相比，還有差距。一些金融機構(gòu)，特別是一些大的金融機構(gòu)，依然沒有擺脫傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制所留下的“官本位”的特征，在經(jīng)營目標中，個人的職位級別往往排在利潤指標之前，這無疑會影響價格型貨幣政策工具的傳導(dǎo)效果。
秦池江此次考察，也深切感受到了貨幣政策傳導(dǎo)機制的扭曲。一些商業(yè)銀行對貨幣政策認識簡單化，認識上不統(tǒng)一，以及銀行自身考核機制不健全，沒有建立正向激勵機制，也在很大程度上影響了貨幣政策傳導(dǎo)機制的效果。
他舉例說，此次宏觀調(diào)控對一些投資過快的行業(yè)，如鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)等采取適當緊縮政策是適當?shù)�，但在�?zhí)行過程中，部分商業(yè)銀行對諸如高科技、中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)，以及有市場、管理健全的企業(yè)貸款也采取緊縮政策，則是不適當?shù)摹?
貨幣政策下一步取向：
加息可能性有多大？
對下一步宏觀經(jīng)濟政策取向，雖然出現(xiàn)了一些影響貨幣傳導(dǎo)機制的現(xiàn)象，但總體上看，目前宏觀調(diào)控的目標及手段是適當?shù)模⑶液暧^經(jīng)濟正在向調(diào)控的預(yù)期目標發(fā)展。因此，有專家認為，暫時沒有必要再出臺新的宏觀調(diào)控措施，特別是升息。
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟研究所王小廣博士認為，下半年甚至更長時間內(nèi)，經(jīng)濟缺乏通脹加速的基礎(chǔ)。去年四季度以來的消費價格指數(shù)（ＣＰＩ）增長主要推動力是糧價上漲，今年１－５月份，ＣＰＩ上升３．３％，食品價格上漲的貢獻達２．７個百分點，即除食品外的非食品價格僅上升０．６％。因此，當前通脹率并不像一些人想像的那么高，就工業(yè)品來講，實際上仍然是處于“通縮”狀態(tài)。
從趨勢來講，ＣＰＩ增長有望在二季度末或第三季度逐步回落。一是因為今年夏糧增產(chǎn)已成定局，農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)稱今年小麥將增產(chǎn)２５億公斤左右，由于擴大種植面積和天氣較好，預(yù)計秋糧也會明顯增產(chǎn)，這將對目前的糧價上漲形成一定的抑制作用，并拉動ＣＰＩ下行。二是多重跡象表明，ＣＰＩ增長有見頂?shù)内厔�。５月份ＣＰＩ環(huán)比下降０．１％，再結(jié)合當月生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)連續(xù)７個月上升后的第一次回落，說明５月乃至６月ＣＰＩ的上升只是由于時滯因素的作用。
也有一種觀點認為，ＣＰＩ增長超過５％就應(yīng)該加息，或者ＣＰＩ增長連續(xù)三個月保持５％以上就必須加息。那么，如果三個月之后回落怎么辦，要降息嗎？王小廣認為，關(guān)鍵是看ＣＰＩ增長在５％以上是不是呈逐漸加速的趨勢，如果連續(xù)三個月都是保持５％上下，并無加速上揚的趨勢，則沒有加息的必要。
專家指出，對加息問題要十分慎重，不僅因為它是一種總量調(diào)控措施，把握不好，會對整個經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的收縮作用；而且在當前情況下，因本外幣利差擴大，增加套利空間，從而導(dǎo)致國外熱錢大量流入，這將增加人民幣的基礎(chǔ)貨幣投放量，還會增大人民幣升值的壓力。
專家認為，盡管兩年多來中國經(jīng)濟強勁增長，但由于就業(yè)不足和消費增長不夠強勁，使得國內(nèi)市場供大于求的格局并未發(fā)生根本性改變，同時，國際市場供給充足、全球通脹率均維持在相對較低的水平，這是我國經(jīng)濟高速增長而通脹率不高的一個重要原因。在此情況下，只要物價增幅在達到５％后不再繼續(xù)加速上揚，便不必加息；宏觀調(diào)控政策也應(yīng)僅限于結(jié)構(gòu)性調(diào)控，不必采取全面的緊縮措施。（記者
楊明煒）
編輯 張偉明
