青島海爾期權(quán)造富 前兩期激勵(lì)高管浮盈3503萬

白電第一品牌青島海爾(600690)，又將推出新一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　這已是青島海爾第四次謀劃股權(quán)激勵(lì)了，只是2006年的第一次計(jì)劃最終未能成行，因而，留在人們記憶中的更多是已實(shí)施的那兩次。這樣的頻率，在對股權(quán)激勵(lì)缺乏熱情的山東上市公司中，是最高的。

　　本次的激勵(lì)計(jì)劃(草案)顯示，相對前幾次，激勵(lì)對象有了很大變化———為公司及子公司核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員，“董監(jiān)高”人員并不在列。

　　事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)一向被看作上市公司拋出的“金手銬”，且在家電行業(yè)中更受追捧。而個(gè)中效果，不盡如一。

　　“無論何種約束和激勵(lì)模式，從最根本上應(yīng)該要維護(hù)全體股東的權(quán)益，著眼于公司長期的主業(yè)發(fā)展。”山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長胡金焱告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。

　　已行權(quán)兩期

　　青島海爾的股權(quán)激勵(lì)之路，始于2006年末。當(dāng)時(shí)，公司董事會(huì)已審議通過了首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，但是，2008年8月，青島海爾卻對外公告稱，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)新近出臺(tái)了股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)的法規(guī)，使得原計(jì)劃的實(shí)施條件發(fā)生了變化，因而取消原草案。

　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，是次計(jì)劃的激勵(lì)總數(shù)為8000萬股，占計(jì)劃簽署時(shí)股本總額的6.69%，比后來幾次方案的激勵(lì)股份數(shù)之和都要多。

　　雖然首次探索夭折，但青島海爾的高層當(dāng)時(shí)表示，不會(huì)放棄股權(quán)激勵(lì)這一機(jī)制，以后將適時(shí)推出與公司業(yè)績緊密掛鉤的更具長期激勵(lì)效果的新方案。

　　一年多之后，2009年10月份，青島海爾推出了真正意義上的首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。至目前，這份分四期行權(quán)的計(jì)劃，前兩期均已行權(quán)。

　　值得注意的是，青島海爾的歷次股權(quán)激勵(lì)，都是采取股票期權(quán)的激勵(lì)方式，也就是說，激勵(lì)對象行權(quán)時(shí)，需要自掏腰包按約定價(jià)格購入股份。

　　據(jù)披露，公司首期激勵(lì)計(jì)劃所擬定的1771萬股激勵(lì)股份，到第一個(gè)行權(quán)期可以行使10%的授權(quán)。2010年12月，公司將符合考核條件的41名對象的共計(jì)144.3萬股股份統(tǒng)一行權(quán)，行權(quán)價(jià)格為10.58元。

　　一年后，第二個(gè)行權(quán)期條件成就，青島海爾將行權(quán)價(jià)格下調(diào)為了5.24元；但每名激勵(lì)對象本期可行權(quán)的股份數(shù)卻翻了一倍，公司解釋稱，原因是此前進(jìn)行了10轉(zhuǎn)10派1元的分紅。第二個(gè)行權(quán)期可行權(quán)的520.4萬股股份，已于2011年11月25日統(tǒng)一上市。

　　按照青島海爾最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)11.67元計(jì)算，兩次行權(quán)后，青島海爾已“造富”3503.46萬元。其中，董事長楊綿綿第一次行權(quán)22.5萬股，第二次行權(quán)90萬股，賬面浮盈達(dá)603萬元。副董事長、總經(jīng)理梁海山賬面利潤達(dá)424萬元，財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘也各有75萬元浮盈。

　　按照首期計(jì)劃方案，各激勵(lì)對象手中，還剩70%的授予期權(quán)未至行權(quán)期。而事實(shí)上，在2010年10月24日，距首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出不滿一年之際，青島海爾又推出了第二期1080萬股的新一輪股權(quán)激勵(lì)，這次的行權(quán)價(jià)格為22.31元，高于草案公布前一日的收盤價(jià)21.27元。

　　雖然距2011年2月9日的第二期計(jì)劃授權(quán)日已過去一年多，該計(jì)劃第一個(gè)行權(quán)期已經(jīng)到來，行權(quán)的業(yè)績考核指標(biāo)均超額完成，但以目前的股價(jià)看，第二期股權(quán)激勵(lì)能否順利行權(quán)，行權(quán)價(jià)格會(huì)不會(huì)調(diào)整，還不得而知。

　　三期激勵(lì)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大

　　根據(jù)青島海爾4日披露的第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向222名激勵(lì)對象授予2600萬股股票期權(quán)，占計(jì)劃簽署時(shí)股本總額的0.97%，授權(quán)價(jià)格為11.36元。

　　與一期計(jì)劃激勵(lì)對象49名，二期計(jì)劃83名相比，此期計(jì)劃不但數(shù)量大幅增加，人員結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。據(jù)披露，這次的222名激勵(lì)對象全部為公司及子公司核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員，無公司監(jiān)事，無持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人，也無持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人的配偶及直系近親屬。

　　而在首期計(jì)劃中，公司高管人員的被授予期權(quán)數(shù)量，還占了授予總量的39.53%；第二期計(jì)劃中，這一比例就有所下降了，只有兩名高管人員在列，授予期權(quán)數(shù)占比29.26%。

　　青島海爾表示，第三期激勵(lì)計(jì)劃目的在于“擴(kuò)大激勵(lì)對象范圍，更廣泛地實(shí)現(xiàn)股東、公司和激勵(lì)對象利益的一致，更長遠(yuǎn)地調(diào)動(dòng)優(yōu)秀管理人員、一線經(jīng)理及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干積極性，為股東帶來更高效、更持續(xù)的回報(bào)”。

　　同時(shí)，青島海爾稱，“兼顧公司長期利益和近期利益，能更好地吸引、激勵(lì)和穩(wěn)定公司經(jīng)營管理骨干、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人才以及公司所需的其他關(guān)鍵人才，從而更好地促進(jìn)公司發(fā)展?！?/p>

　　行權(quán)條件業(yè)績指標(biāo)逐期提高

　　一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要想順利行權(quán)，除了股價(jià)因素外，還要與公司的業(yè)績相掛鉤。

　　青島海爾的第三期股權(quán)激勵(lì)分兩期行權(quán)，要求各行權(quán)期前一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；以2011年經(jīng)審計(jì)的凈利潤為固定基數(shù)，公司2012年度經(jīng)審計(jì)凈利潤較2011年度增長率達(dá)到或超過12%，2013年度較2011年度增長率達(dá)到或超過28.80%，相當(dāng)于2012年和2013年凈利潤分別較上一年增長不低于12%和15%。

　　在第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，針對基期2010年，各行權(quán)期凈利潤年復(fù)合增長率均要求達(dá)到18%。如此來看，第三期業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)似乎降低了。

　　但是，申銀萬國、周海晨在研報(bào)中指出，按公司現(xiàn)有股本計(jì)算，第三期股權(quán)激勵(lì)的考核條件較前兩期均有所提高，2012年的達(dá)標(biāo)業(yè)績第一期至第三期分別為0.55元、1.055元和1.122元，2013年達(dá)標(biāo)業(yè)績按第二期和第三期股權(quán)激勵(lì)方案計(jì)算，分別為1.245元和1.290元。

　　他同時(shí)表示，從公司過往表現(xiàn)來看，公司前兩期考核期內(nèi)的業(yè)績增速均遠(yuǎn)超考核標(biāo)準(zhǔn)，未來也不排除通過進(jìn)一步整合集團(tuán)資源、收購少數(shù)股東權(quán)益等方法來做強(qiáng)業(yè)績。

　　其實(shí)，在2011年初，海爾集團(tuán)就承諾在5年內(nèi)通過資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式，解決公司同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易問題，并且在同年將旗下10家子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上市公司。

　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，在青島海爾公布首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的2009年度，確實(shí)帶來了業(yè)績的釋放。公司2009年凈利潤同比大增49.64%，2010年這一數(shù)值更是攀升至77%。雖然進(jìn)入2011年之后公司業(yè)績增速有所回落，但仍遠(yuǎn)超行權(quán)條件的要求。

　　家電股股權(quán)激勵(lì)結(jié)局不一

　　家電行業(yè)競爭激烈，高管流動(dòng)性大，因而企業(yè)希望通過股權(quán)激勵(lì)這一“金手銬”，用“造富”來攏住人才，各公司之間甚至形成了攀比之風(fēng)。海爾2009年的首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，就是在“兄弟”海信(微博)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲批后，順勢推出的。

　　據(jù)導(dǎo)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)中，已有TCL(微博)集團(tuán)、美的電器、格力電器、ST科龍、蘇泊爾、九陽股份等15家上市公司推出過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，其中，發(fā)生在2011年度的就有7家。

　　它們之中，有些效果顯著，“造富”驚人。像海信電器(600060)，就因股權(quán)激勵(lì)催生了6名億萬富豪，還因此被質(zhì)疑激勵(lì)過度。而格力電器的千余名激勵(lì)對象，也因此獲利達(dá)2.7億元。

　　但是，也有像兆馳股份、九陽股份這樣，計(jì)劃未能實(shí)施便中途夭折的。其中，兆馳股份的撤銷理由為二級(jí)市場股價(jià)波動(dòng)較大，激勵(lì)對象行權(quán)成本過高等。更有如美的電器(000527)這樣的，兩次推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，都因各種原因而擱置的。

　　2008年4月青島海爾發(fā)生過3名元老級(jí)高層集體辭職的事件，這3人都是2006年那次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對象。業(yè)內(nèi)有傳言稱，其辭職主要是股權(quán)激勵(lì)方案分歧所致。同年8月，首期計(jì)劃便宣告撤銷。

　　胡金焱認(rèn)為，股份公司經(jīng)營者的職責(zé)，是依靠良好的法人治理，使公司具備長遠(yuǎn)發(fā)展前景，從而給全體股東以期待。引入股權(quán)激勵(lì)的初衷是賦予經(jīng)營者、企業(yè)人才以所有權(quán)，督促他們更盡職地完成工作。