茅臺(tái)五糧液進(jìn)入炒時(shí)代 從商品到金融工具2級(jí)跳

????核心提示

????9月19日，1000瓶53度“五星茅臺(tái)2013”在中國(guó)期酒交易所上市交易，以20元人民幣的發(fā)行價(jià)被拆分為10萬(wàn)份發(fā)行。截至節(jié)前，“五糧液2013”和“劍南春2013”的期酒品種也已陸續(xù)上市。

????短短一個(gè)月，中國(guó)白酒完成了兩次蛻變——從飲品到奢侈品，從商品到金融工具。

????8月30日，沉默良久的五糧液拋出一紙“漲價(jià)宣言”，而這僅僅是白酒躁動(dòng)的開(kāi)場(chǎng)白。中秋節(jié)前，五糧液均價(jià)應(yīng)聲調(diào)高2-3成。三天后，洋河酒提價(jià)10%。國(guó)慶前夕，2006年產(chǎn)的53度飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)已經(jīng)飆升到2089元。

????就在記者探問(wèn)白酒漲價(jià)動(dòng)因的同時(shí)，9月中旬，白酒期貨如期登陸中國(guó)期酒交易所，先后晉升為期貨投資標(biāo)的的茅臺(tái)和五糧液，自此又有了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的新舞臺(tái)。

????價(jià)格，往往是行業(yè)發(fā)展的晴雨表。中國(guó)食品行業(yè)數(shù)據(jù)平臺(tái)糖酒快訊分析員吳巾幗向記者表示，未來(lái)十年，中國(guó)白酒將迎來(lái)一次重要的發(fā)展機(jī)遇，高端白酒的奢侈化將推動(dòng)中國(guó)白酒走向世界，同時(shí)也將給區(qū)域白酒迎來(lái)一次甜美的發(fā)展期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高價(jià)白酒極有可能成為這一輪發(fā)展期的大贏家。

????令人遺憾的是，白酒業(yè)躁動(dòng)的熱浪似乎遺忘了A股這方城池。在酒價(jià)屢創(chuàng)新高的9月里，白酒股依舊全線下跌。然而這極不相稱(chēng)的股價(jià)表現(xiàn)卻讓金融機(jī)構(gòu)找到了新的“賣(mài)點(diǎn)”——9月28日，一封言及“板塊再次進(jìn)入有吸引力區(qū)間”的“推薦信”幾乎讓半數(shù)白酒股節(jié)前起死回生。

????2011年，白酒業(yè)究竟歷經(jīng)了怎樣的躁動(dòng)？白酒價(jià)格躁動(dòng)的背后又隱藏著酒家怎樣的“醉翁之意”？記者與您一同探尋。

????白酒步入“奢侈品時(shí)代”

????8月30日的那則五糧液漲價(jià)公告，其實(shí)是對(duì)茅臺(tái)酒頻頻漲價(jià)的后發(fā)策略，沉默過(guò)久的五糧液不得不進(jìn)行一番必要的“補(bǔ)漲”。根據(jù)記者的了解，茅臺(tái)酒在2011年的漲價(jià)風(fēng)頭遠(yuǎn)勝于五糧液。

????早在2011年年初，茅臺(tái)酒便一口氣提價(jià)20%。令人咋舌的是，在今年國(guó)慶節(jié)前夕，2006年產(chǎn)的53度飛天茅臺(tái)的價(jià)格已經(jīng)突破了2000元天花板，最新市場(chǎng)售價(jià)高達(dá)2089元，作為酒類(lèi)風(fēng)向標(biāo)的茅臺(tái)將中國(guó)白酒正式引向了高端奢侈品的行列。

????相比之下，五糧液于節(jié)前的調(diào)價(jià)更類(lèi)似于一種“品牌保級(jí)”的戰(zhàn)略之舉。對(duì)此，華創(chuàng)證券飲料制造業(yè)分析師高利認(rèn)為，五糧液與茅臺(tái)長(zhǎng)期以來(lái)不分伯仲，引領(lǐng)著高端消費(fèi)需求，價(jià)格敏感性低，企業(yè)的提價(jià)屬于戰(zhàn)略層面的提價(jià)，有助于品牌形象的維持。

????根據(jù)糖酒快訊的測(cè)算，在茅臺(tái)酒漲價(jià)的帶領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)多個(gè)白酒品牌年內(nèi)都進(jìn)行了不止一次的提價(jià)，截至2011年年中，這些白酒品牌漲幅都達(dá)到60%-80%。

????其中，瀘州老窖在2011年推出的“中國(guó)品味·國(guó)窖1573”定價(jià)在1880元/瓶，直指世界級(jí)奢侈品目標(biāo)。目前，在北京市場(chǎng)，52度“中國(guó)品味·國(guó)窖1573”的零售價(jià)已經(jīng)飆升至2180元/瓶。

????而據(jù)記者了解，就在五糧液提價(jià)三日后（9月13日），去年年利潤(rùn)行業(yè)第三洋河酒業(yè)隨即上調(diào)均價(jià)10%。

????究竟是什么觸動(dòng)了中國(guó)白酒業(yè)的漲價(jià)神經(jīng)？據(jù)糖酒快訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)釀酒工業(yè)利潤(rùn)總額從2004年的104.08億元提高到2009年的360.26億元，5年增長(zhǎng)246.14%。其中，白酒業(yè)在這5年中的發(fā)展速度最為迅猛，33.47%的銷(xiāo)售收入復(fù)合增長(zhǎng)率、46.67%的利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率均領(lǐng)先于行業(yè)指標(biāo)。

????對(duì)于中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)過(guò)去幾年的快速成長(zhǎng)，UBS瑞銀方面認(rèn)為：“2011年將是中國(guó)白酒業(yè)依靠量升求發(fā)展的尾聲，未來(lái)5年白酒消費(fèi)主導(dǎo)因素將轉(zhuǎn)為價(jià)漲，白酒銷(xiāo)售收入還有很大提升空間。”

????對(duì)于白酒價(jià)格走勢(shì)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析師也是“漲”聲一片。前述華創(chuàng)證券高利預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年提價(jià)仍然是貫穿行業(yè)的主流因素，200元-700元的次高端產(chǎn)品價(jià)位發(fā)展空間巨大。

????高價(jià)酒成利潤(rùn)支柱

????對(duì)于中國(guó)白酒的價(jià)格前途，專(zhuān)家認(rèn)為，高價(jià)白酒將在中國(guó)白酒業(yè)下一個(gè)發(fā)展機(jī)遇期內(nèi)扮演重要角色。

????事實(shí)上，據(jù)記者的觀察，高價(jià)酒的戰(zhàn)略意義已于行業(yè)上一輪發(fā)展期展露端倪。作為高端酒領(lǐng)導(dǎo)品牌，茅臺(tái)和五糧液的盈利水平始終雄踞行業(yè)前兩席，2008年初至2011年上半年，兩家企業(yè)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別累計(jì)180.7億元和128.13億元，兩家酒廠合計(jì)盈利約占同期A股白酒行業(yè)整體利潤(rùn)的64%。

????更值得關(guān)注的是，高端白酒的戰(zhàn)略意義已從行業(yè)頂端向二三線品牌蔓延，近幾年升勢(shì)迅猛的古井貢酒便是依靠其高端白酒路線突出重圍。

????2011年上半年，古井貢酒業(yè)績(jī)?cè)鏊倬佑谛袠I(yè)首位，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為2.88億元，同比上漲168.14%。事實(shí)上，自2009年以來(lái)，古井貢酒一直保持著快速增勢(shì)，2009年和2010年的年度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)到318.3%和123.7%。

????高端白酒的發(fā)力是古井貢業(yè)績(jī)靚麗的重要原因。截至今年上半年，高端白酒在古井貢酒類(lèi)營(yíng)收中的占比已從2009年的34.1%上升到62.7%，成為古井貢白酒產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)支柱。

????與古井貢不同，酒鬼酒選擇了相反的發(fā)展路徑。2009年以來(lái)，該酒廠中低檔酒的營(yíng)收增速始終快于高檔酒。

????不同的發(fā)展路徑招致相反的命運(yùn)。2008年年利潤(rùn)還領(lǐng)先于古井貢600余萬(wàn)元的酒鬼酒，僅2011年上半年凈利潤(rùn)就已相差古井貢2.27億元。而與古井貢行業(yè)居首的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾?，酒鬼酒上半?3%的利潤(rùn)增幅險(xiǎn)些墊底A股白酒板塊。

????1箱老茅臺(tái)20年暴漲625倍

????近幾年，高端白酒漲聲一片，眼尖的“理財(cái)人”發(fā)現(xiàn)，以茅臺(tái)酒為代表的高端白酒具有穩(wěn)定的升值趨勢(shì)和投資回報(bào)率，于是將理財(cái)項(xiàng)目鎖定在高端白酒。因此，白酒市場(chǎng)上“搶酒”、“囤酒”忙得不亦樂(lè)乎。

????隨著陳年白酒一場(chǎng)接一場(chǎng)拍賣(mài)后，不僅新產(chǎn)的高端酒受追捧，陳年白酒也日益受到囤酒族的青睞。據(jù)調(diào)查，上世紀(jì)80年代產(chǎn)的茅臺(tái)回購(gòu)價(jià)均在數(shù)萬(wàn)元。

????今年4月，李興計(jì)劃換車(chē)，要補(bǔ)13萬(wàn)多元差價(jià)，“一時(shí)之間真拿不出這么多 ，正好遇到有人來(lái)家里收酒?！崩铄X(qián)興說(shuō)，父母給了他一箱陳年茅臺(tái)，“我不愛(ài)喝酒，就一直放著，直到有人來(lái)收酒，才知道還值不少錢(qián)。”于是，李興將家中一箱1985年產(chǎn)的（12瓶）茅臺(tái)酒以15萬(wàn)元全部賣(mài)掉，買(mǎi)回一輛價(jià)值13萬(wàn)元的克魯茲后，還剩1萬(wàn)多元。在李興看來(lái)，1萬(wàn)多元一瓶的價(jià)格已經(jīng)很高了，20多年的時(shí)間漲了625倍，“即使算上通脹，也翻了幾十倍?！薄巴顿Y高端白酒并不適合所有人?！弊鼍祁?lèi)批發(fā)近10年的王東表示，囤酒如果要變現(xiàn)需 銷(xiāo)售渠道，但由要于高端白酒價(jià)格 高，市面上假貨較偏多，不是相熟的渠道很難出手?！熬频膬?chǔ)藏對(duì)環(huán)境要求頗高，最好是在恒溫、恒濕環(huán)境下，忽干、忽濕、忽冷、忽熱的環(huán)境都會(huì)對(duì)酒質(zhì)造成影響，普通購(gòu)買(mǎi)者很難提供這樣儲(chǔ)藏條件。”王東說(shuō)，只要是白酒都會(huì)揮發(fā)，而國(guó)內(nèi)酒瓶制造工藝還不完善，酒瓶的密封性不佳，一瓶變成半瓶就沒(méi)有收藏價(jià)值了，“而且在入手陳酒的時(shí)候，也要盡量選擇品相好商標(biāo)、背識(shí)清晰、酒瓶外的棉紙完整的酒。此外，瓶蓋應(yīng)該完好無(wú)損，年份標(biāo)簽越清楚越好，連瓶帶酒的重量則應(yīng)該超1000克?！?/p>

????高價(jià)白酒“工具化”？

????不過(guò)，日漸高企的白酒價(jià)格倒是幫助“白酒金三角”吸金不少。2011年以來(lái)，白酒幾乎成了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本競(jìng)相爭(zhēng)奪的“香餑餑”。

????三季度伊始，業(yè)內(nèi)傳來(lái)巨額資本進(jìn)駐貴州的消息。據(jù)仁懷白酒工業(yè)園區(qū)負(fù)責(zé)人透露，約有3億資金通過(guò)官方渠道進(jìn)駐仁懷，而進(jìn)入當(dāng)?shù)氐拿耖g資本更是高達(dá)10億元。

????垂涎白酒業(yè)的隊(duì)伍里自然少不了金融資本的身影。截至今年上半年，共有165只基金持有貴州茅臺(tái)，119只基金持有五糧液，77只基金持有瀘州老窖。

????值得一提的是，白酒股多是基金公司今年的重倉(cāng)股。以頗具代表性的大成基金公司為例，根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)是該公司上半年的第一重倉(cāng)股，截至6月末，大成基金旗下各只基金產(chǎn)品總共持有貴州茅臺(tái)1425萬(wàn)股。此外，瀘州老窖和五糧液也同時(shí)上榜大成基金公司持股總市值前20名，該公司合計(jì)持有三只白酒股8326.33萬(wàn)股。

????然而，受大盤(pán)下行拖累，在白酒價(jià)格高企的9月，白酒股價(jià)卻全線下跌，個(gè)股的月度跌幅從9%到22%不等。

????一邊是炙熱的產(chǎn)業(yè)資本，一邊是垂涎的金融巨頭，他們的熱情能否為白酒股驅(qū)寒呢？白酒股9月的下跌行情引起了賣(mài)方機(jī)構(gòu)的注意。

????9月28日，中信建投在晨會(huì)紀(jì)要中發(fā)布最新研究報(bào)告，認(rèn)為白酒板塊再次進(jìn)入“有吸引力”區(qū)間，五大白酒公司貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖以及洋河股份均可酌情加倉(cāng)。

????當(dāng)然，即便白酒股行情停滯不前，各路資本依舊有渠道分享高企的白酒價(jià)格——在這個(gè)屬于白酒業(yè)的9月里，還有一件不容錯(cuò)過(guò)的行業(yè)大事，9月19日，1000瓶53度“五星茅臺(tái)2013”在中國(guó)期酒交易所上市交易，以20元人民幣的發(fā)行價(jià)被拆分為10萬(wàn)份發(fā)行。截至節(jié)前，“五糧液2013”和“劍南春2013”的期酒品種也已陸續(xù)上市。

????僅僅9月，昔日的白酒已正式晉升為中國(guó)市場(chǎng)的奢侈品、甚至是金融投資的工具品，導(dǎo)致白酒屬性生變的是那一路高揚(yáng)的白酒價(jià)格。然而醉翁之意不在酒，在白酒調(diào)價(jià)的背后，一條由“量升”轉(zhuǎn)為“價(jià)升”的白酒產(chǎn)業(yè)路徑變革已經(jīng)啟動(dòng)。（據(jù)《新金融觀察報(bào)》）