11歲當(dāng)當(dāng)網(wǎng)欲登陸紐交所 被指太依賴圖書產(chǎn)品

????11月份，對當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人李國慶和俞渝夫妻來說意義非凡，苦熬了整整11個年頭的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)終于將赴美上市、踏上新的旅程。

????11月18日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向美國證券交易委員會（SEC）遞交了上市申請書，擬在紐交所發(fā)行不超過2億美元美國存托股份 （ADS），代碼為“DADA”，IPO時間和價格暫未披露。

????去年已實現(xiàn)盈利

????招股書顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)擬募集資金最多不超過2億美元，主要用于擴大展品類別和運營能力，同時加強未來基礎(chǔ)技術(shù)建設(shè)，剩余資金將用于日常經(jīng)營及潛在收購計劃。瑞士信貸、摩根士丹利和PiperJaffray將擔(dān)任此次IPO的承銷商。

????相比最先上市的B2C企業(yè)麥考林，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)管理者掌控著更多的股權(quán)。麥考林創(chuàng)始人CEO顧備春持有13.8%的股份；而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO李國慶持股38.9%，擔(dān)任當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合總裁的俞渝持股4.9%。

????此前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)曾經(jīng)歷過3輪融資，雖然其他高管持股比例均低于1%，但整個管理團隊持股比例為52.5%。李國慶曾對《每日經(jīng)濟新聞》透露，他們此前每輪融資都只讓出10%的股權(quán)比例，目的是為保住老股東利益，以免遭到過度稀釋。

????另據(jù)招股書披露，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)今年3季度實現(xiàn)營收6.06億元，年復(fù)合增長率約為60%；歸屬股東的凈利潤3271萬元，上季度為凈虧1953萬元，盈利波動較大不穩(wěn)定。2007年和2008年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)分別虧損7051.1萬元和8175.7萬元，2009年起實現(xiàn)盈利1691.6萬元，今年前9個月當(dāng)當(dāng)實現(xiàn)凈利潤1598萬元，去年同期為虧損523.3萬元。

????在營業(yè)收入方面，2007～2009年分別實現(xiàn)凈收入4.47億元、7.66億元和14.58億元，增長迅速，今年前3季度實現(xiàn)凈營收15.71億元，同比增長55.54％。

????在當(dāng)當(dāng)身后，還有京東、vancl等被業(yè)內(nèi)視為正在作上市準(zhǔn)備的企業(yè)。中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊對《每日經(jīng)濟新聞》表示，2010年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，一些原先增長迅猛的產(chǎn)業(yè)，如網(wǎng)游、社區(qū)等已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)增勢頹軟的跡象，而電子商務(wù)增長卻十分顯眼，這使B2C行業(yè)格外受資本青睞。

????過度依賴圖書類產(chǎn)品

????事實上，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是國內(nèi)唯一一家從上世紀(jì)末互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)前夕堅持至今的B2C公司，但連續(xù)十年虧損使業(yè)界對其前景一直有所懷疑。2004年，亞馬遜曾提出以1.5億美元收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)70%～90%股份。同年9月，亞馬遜以一半的價格——7500萬美元收購了另一家網(wǎng)上書城卓越網(wǎng)，即如今的卓越亞馬遜。

????隨后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)屢被傳難以為繼、將被出售的消息。不久前傳出當(dāng)當(dāng)即將在年底上市的消息時，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“每年他們都要年初年底提一次，已經(jīng)習(xí)慣了?！?/p>

????去年8月，李國慶在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時曾表示，3年內(nèi)少于10億美元不考慮出售。有分析認(rèn)為，高高的“收購門檻”表現(xiàn)出其上市的堅決態(tài)度。李國慶當(dāng)時認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)未來應(yīng)該有60倍的市盈率。

????不過，從IPO文件中可以看出，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前的主要問題在對圖書的依賴太重。2007年到2009年，圖書等媒體類產(chǎn)品在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上的銷售額比例分別為91.5%、91.1%和89.0%，今年前9個月的該比重仍高達84.2%。

????當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對此也表示憂慮，稱“我們正在逐步增多綜合類商品的銷售并擴充品類，但可能并不會因此而減少對圖書等媒體產(chǎn)品的依賴”。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)認(rèn)為，借助書籍類產(chǎn)品對客戶的吸引，將有助于客戶也考慮購買一些其他產(chǎn)品，不過前提是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)能夠“成功地吸引和留住這部分客戶”，將流量導(dǎo)入其他品類。

????同時，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向海外投資者提出了“中國盜版圖書可能影響媒體產(chǎn)品銷售”的警示。

????2009年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)啟動了一項新計劃，搭建平臺引入第三方商家進駐銷售。當(dāng)年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書增速近60%，百貨增速同比則達到230%，在保持圖書業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，當(dāng)當(dāng)將力推百貨業(yè)務(wù)占比逐年上升，他們謀求3年內(nèi)百貨占比將達到50%。近日，當(dāng)當(dāng)又成立了出版物數(shù)字業(yè)務(wù)部，并定義為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)部門。

????對此，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在IPO文件中提出警示“一般商品業(yè)務(wù)和第三方可能會降低我們的利潤空間，此外，由于這些新業(yè)務(wù)的歷史相對較短，可能很難評估我們的業(yè)務(wù)和前景?！?/p>

????由于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)仍處于靜默期，李國慶昨日沒有接受《每日經(jīng)濟新聞》的采訪，僅回復(fù)短信表達了對被關(guān)注的謝意。

????不過，此前李國慶曾表示，上市后公司他將至少再干3年，把年銷售額做到100億元。他表示，即便有一天退出當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，他仍會保留部分股權(quán)，不會再選擇二次創(chuàng)業(yè)。