| ??? 南方泵業(yè)零資產(chǎn)受讓集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)？
通過(guò)零資產(chǎn)受讓集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)，沈金浩攜南方泵業(yè)打開(kāi)了上市暴富之路。 零資產(chǎn)受讓集體企業(yè)產(chǎn)權(quán) 公開(kāi)資料顯示，南方泵業(yè)是由南方泵廠改制而來(lái)，隸屬于東塘電鍍五金廠的南方泵廠當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳。1992年，擔(dān)任東塘電鍍五金廠財(cái)務(wù)科長(zhǎng)的沈金浩與好友沈鳳祥一起與東塘電鍍五金廠簽訂了南方泵廠承包經(jīng)營(yíng)合同，并約定在完成規(guī)定經(jīng)營(yíng)任務(wù)的基礎(chǔ)上沈金浩可獲得承包獎(jiǎng)。 從招股書(shū)可知，三年之后東塘電鍍五金廠的承包獎(jiǎng)竟然變?yōu)榱肆阗Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。以沈金浩為代表的全體股東與杭州科力實(shí)業(yè)公司(東塘電鍍五金廠變更而來(lái))簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，轉(zhuǎn)讓方法為不動(dòng)產(chǎn)租用、動(dòng)產(chǎn)拍賣(mài)的方式將南方泵廠的房屋等資產(chǎn)由杭州科力實(shí)業(yè)公司收回，再租賃給南方泵廠使用，余下資產(chǎn)采用受讓方承擔(dān)南方泵廠全部負(fù)債的方式支付。 招股書(shū)顯示，當(dāng)時(shí)南方泵廠的資產(chǎn)負(fù)債賬面數(shù)為流動(dòng)資產(chǎn)157.48萬(wàn)元，固定資產(chǎn)37.36萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債42.1萬(wàn)元元，長(zhǎng)期負(fù)債150萬(wàn)元，所有者權(quán)益27500元(南方泵廠職工交納的集資款)。在扣除個(gè)人投入資本金部分之后，南方泵廠的所有者權(quán)益為0元。由此，沈金浩為代表的全體股東實(shí)質(zhì)是零資產(chǎn)受讓了杭州科力實(shí)業(yè)公司所擁有的杭州南方特種泵廠的產(chǎn)權(quán)，南方泵廠也由集體企業(yè)轉(zhuǎn)為股份合作制公司。 南方泵業(yè)受特殊照顧？ 除了零資產(chǎn)受讓集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)外，沈金浩經(jīng)營(yíng)的南方泵廠還受到杭州市余杭區(qū)的悉心照顧，在1994年至2005年的11年間一直享有轉(zhuǎn)制過(guò)程國(guó)家扶持基金。 招股書(shū)顯示，在1994年至2005年的11年間，南方泵業(yè)累計(jì)獲得補(bǔ)貼凈額為2813.12萬(wàn)元。 沈金浩憑南方泵業(yè)暴富身家超十億？ 通過(guò)持有南方泵業(yè)3800萬(wàn)股股權(quán)，沈金浩個(gè)人賬面財(cái)富或超10億元。 沈金浩持股逾六成 南方泵業(yè)招股書(shū)顯示，在2004年至2009年的5年間，沈金浩經(jīng)營(yíng)的南方泵業(yè)又經(jīng)歷了數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)渥?cè)資本也由原先的150萬(wàn)元擴(kuò)增至5200萬(wàn)元。而董事長(zhǎng)沈金浩直接持有公司50.34%的股權(quán)。 從招股書(shū)可知，就在南方泵業(yè)變更為上市公司前夕的2009年7月，原9名自然人股東按照注冊(cè)資本1：1定價(jià)，向南祥投資轉(zhuǎn)讓公司13%的股權(quán)，總計(jì)676萬(wàn)元。而南祥投資為南方泵業(yè)實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)沈金浩100%控股的公司。 2009年9月，南方泵業(yè)變更設(shè)立為股份有限公司，按照以2009年7月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)119,43.08萬(wàn)元按照1：0.5的比例折為總股本6,000萬(wàn)股，原股權(quán)比例不變。 至此，南方泵業(yè)董事長(zhǎng)沈金浩直接持有公司50.34%的股份，并通過(guò)第二大股東杭州南祥投資間接持有公司13%的股份，因此沈金浩合計(jì)持有南方泵業(yè)此次發(fā)行前總股本的63.34%，約合3800萬(wàn)股。 沈金浩或?qū)⒈└? 2009年南方泵業(yè)每股收益為0.68元，若成功上市發(fā)行，南方泵業(yè)每股收益將攤薄至0.51元，以創(chuàng)業(yè)板平均60倍發(fā)行市盈率來(lái)估算，南方泵業(yè)的發(fā)行價(jià)格約為30元。 從前文可知，沈金浩持有南方泵業(yè)3800萬(wàn)股，這也就意味著南方泵業(yè)實(shí)際控制人沈金浩的個(gè)人財(cái)富或?qū)⒏哌_(dá)11.4億元。 南方泵業(yè)虛增募資項(xiàng)目銷(xiāo)售收入？ 南方泵業(yè)募資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后為公司貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入，似乎將明顯低于招股書(shū)中的描述。 招股書(shū)的美好預(yù)期 招股書(shū)顯示，南方泵業(yè)預(yù)計(jì)募集資金30,877萬(wàn)元，將用于新增年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)不銹鋼沖壓焊接離心泵生產(chǎn)線(xiàn)和年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)等項(xiàng)目。 招股書(shū)對(duì)于募投項(xiàng)目的盈利預(yù)期似乎很美好，根據(jù)招股書(shū)描述，年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)不銹鋼沖壓焊接離心泵生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將新增年銷(xiāo)售金額4億元，為公司貢獻(xiàn)4,461萬(wàn)元凈利潤(rùn)；年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將新增年銷(xiāo)售金額1.6億元，為公司貢獻(xiàn)2,672萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。 由此計(jì)算，南方泵業(yè)上述兩項(xiàng)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將為公司每年貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入5.6億元，凈利潤(rùn)7,133萬(wàn)元。 募資項(xiàng)目銷(xiāo)售收入縮水近三成？ 從招股書(shū)可知，南方泵業(yè)預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)不銹鋼沖壓焊接離心泵生產(chǎn)線(xiàn)達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)售價(jià)格平均將達(dá)到2000元/臺(tái)。然而目前南方泵業(yè)不銹鋼沖壓焊接離心泵產(chǎn)品主要包括CDL、CHL、SJ三款，且價(jià)格各異?！ ≌泄蓵?shū)顯示，今年上半年公司的CDL、CHL、SJ三款產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)分別為2406.73元、728.52元和1228.96元，三款產(chǎn)品的平均售價(jià)僅為1454.73元/臺(tái)，與公司預(yù)計(jì)的2000元/臺(tái)價(jià)格相距甚遠(yuǎn)。 此外，公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格將達(dá)到8萬(wàn)元/套，而今年上半年公司銷(xiāo)售的該類(lèi)設(shè)備價(jià)格不到6萬(wàn)元/套。 那么，根據(jù)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能和今年上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)估算，南方泵業(yè)新增年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)不銹鋼沖壓焊接離心泵生產(chǎn)線(xiàn)、年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)兩個(gè)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)際銷(xiāo)售金額或達(dá)4.07億元，與招股書(shū)預(yù)計(jì)的每年貢獻(xiàn)5.6億元的銷(xiāo)售收入相差1.54億元，或縮水近30%。 |