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????全球紙幣盛宴開始,一場新的以紙幣幣值為載體的貿(mào)易大戰(zhàn)硝煙四起。 ????各國競相貶值,卻無法撼動美元的低幣值貨幣霸主地位。日本政府干預(yù)日元后,日元僅僅下降了一天,就開始新一輪上升之旅。9月15日,日元兌美元下降到85.75,但10月8日,上升到81.93,距離1995年的79.75歷史最高位只有一步之遙。歐元大同小異,從9月10日開始上升,當(dāng)天收盤于1.2679,在10月8日上升到1.3939。 ????以日本政府和央行在美國默許下大規(guī)模入市干預(yù)為前鋒,各國開展貨幣競次戰(zhàn),即把利率與匯率降到低位,同時以高稅收阻止熱錢進入。 ????巴西政府4日宣布,增加針對外國投資者在巴西固定收益投資的金融操作稅,稅率從2%增加到4%。巴西雷亞爾已升值到2008年9月金融危機爆發(fā)前的水平。次日,韓國政府表示,為防止外資流入過度沖擊韓元幣值,考慮加強監(jiān)管外匯金融衍生產(chǎn)品。為減緩韓元升值壓力,韓國在9月大量買入美元,但韓元對美元匯率仍持續(xù)走高,一度創(chuàng)下5個月以來最高紀錄。 ????由于美元的貶值與熱錢的肆虐,全球主要央行阻止熱錢的努力成為虛妄,現(xiàn)實的結(jié)果是,紙幣發(fā)行量大幅增加,通脹壓力加大,人民幣匯率壓力有增無減。 ????人民幣匯率的外交戰(zhàn)中國未占上風(fēng)。美國眾議院以高票通過《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》,旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關(guān)稅。與此同時,10月8日閉幕的發(fā)達國家西方七國（G7）財長和央行行長會議,就敦促中國提高人民幣匯率達成了一致。會議還達成共識,將合作以避免發(fā)生各國為維持出口刺激經(jīng)濟而進行競爭性貨幣貶值的事態(tài)。中國在歐洲所花費的200多億歐元的投資沒有收到效果,這是國際外交與經(jīng)濟中的常態(tài),維護本國利益才是最終的選擇。 ????中國央行被架在火上烤,既不敢加息怕在債券泡沫期吸引源源不斷的熱錢,也不能一次性大幅升值20%,擔(dān)心實體制造業(yè)遭到毀滅性打擊。只有動用行政手段,不斷壓制資產(chǎn)品價格,但在過多貨幣與美元貶值的輔佐下,全球資產(chǎn)品價格義無反顧走向新高。 ????中國國慶節(jié)期間,經(jīng)濟刺激力度將進一步擴大的預(yù)期,令美國道瓊斯指數(shù)及標普500指數(shù)漲幅超過1%,美國股市在9月及今年第三季度的表現(xiàn)同時創(chuàng)下逾70年來最佳。紐約黃金延續(xù)節(jié)前漲勢,5個交易日均創(chuàng)歷史新高;倫敦金屬連日走強,銅、錫創(chuàng)下新高;國際原油延續(xù)節(jié)前反彈趨勢,攀上83美元高點;農(nóng)產(chǎn)品假期出現(xiàn)振蕩盤整。專家表示,美元的疲軟直接刺激了黃金、原油、銅等大宗商品走強。 ????國慶長假以國務(wù)院房地產(chǎn)新政始,以各地出臺的新政細則終,中國政府嚴厲調(diào)控房地產(chǎn)。受到9月29日發(fā)布的房地產(chǎn)新政影響,北京、上海、南京等城市在國慶長假期間,商品房成交量大幅下降,不過這是政策強行打壓的結(jié)果,而不是貨幣緊縮的結(jié)果。因此,房地產(chǎn)與證券市場繼續(xù)受到適度寬松的貨幣政策的誘惑。 ????紙幣狂歡讓A股市場10月8日開門紅,人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致航空與造紙業(yè)大幅上升,銀行股接續(xù)節(jié)前的走勢開始上行。通脹壓力嚴重,有色金屬、黃金等板塊上漲。券商股則受益于證監(jiān)會傭金新規(guī),預(yù)計盈利上升而大漲。 ????每一個行業(yè)股票上漲的背后都有堂皇的理由,70%以上的上市公司業(yè)績預(yù)增等層出不窮,但銀行一季報、半年報盈利預(yù)期上升,沒有引發(fā)市場的任何反響,今年上半年有色金屬被經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)能過剩的陰影籠罩,無法翻身。只有到10月份,各國央行再度紛紛放松銀根,降低利率,日本央行的零利率與中國央行的不加息,加上美元疲軟人民幣升值,共同造就了一出資本市場的大戲。 ????資本市場發(fā)狂是紙幣發(fā)狂的投射,并不是好事,也無法持久。發(fā)放貨幣畢竟不能等同于生產(chǎn)力提升,不等于產(chǎn)能過剩被消滅,有色金屬、房地產(chǎn)等板塊的上升缺乏實業(yè)基礎(chǔ),市場的轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就。此時,選擇轉(zhuǎn)型的企業(yè),選擇可信任的團隊,不要被瘋狂的貨幣市場迷亂雙眼,顯得格外重要。 ????全球紙幣信用搖搖欲墜,資本貨幣市場狂歡不已,為下一輪危機埋下伏筆。人類的理智如果不能戰(zhàn)勝貪婪,格林斯潘對于與黃金脫鉤的紙幣的絕望,就會成為事實。 |