漢王科技三季報預告揭開三大危機序幕

????根據(jù)三季度業(yè)績預告，第三季度單季盈利環(huán)比下降幅度在33%~87%；

????截至今年6月30日，公司存貨達到4.38億元，其中原材料存貨為2.45億元，占比56%，屏幕價格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價的風險；

????電子書對業(yè)績的貢獻由68%提高到了83%，經(jīng)營風險增大。

????8月23日晚間，自一季度末登陸A股市場之后風光無限的漢王科技(002362，收盤價103.80元)發(fā)布了上市之后的首份中報。當期公司營業(yè)收入、凈利潤分別同比增長283.36%和321.53%，相當吸引眼球。然而半年報中對三季度業(yè)績的預告卻讓人觸目驚心，公司預計前三季度凈利同比增幅在 90%~140%之間，以此計算第三季度單季盈利環(huán)比下將降33%~87%！

????此外有研究員表示，除了業(yè)績環(huán)比大降之外，另兩重危機正向漢王科技逼近。公司在上半年囤積了大量屏幕，而屏幕價格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價的風險；電子書對業(yè)績的貢獻由68%提高到了 83%，隨著新產(chǎn)品平板電腦的出現(xiàn)以及重磅對手盛大的登場，公司今后還能否像以前那樣占據(jù)國內電子書市場頭把交椅呢？

????第三季度業(yè)績環(huán)比將暴跌

????漢王科技的中報顯示，當期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.74億元，同比增長283.36%；實現(xiàn)凈利潤8687.92萬元，同比增長321.53%，剔除掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤增幅為357.60%；基本每股收益為0.89元，凈資產(chǎn)收益率為8.63%。

????這份業(yè)績數(shù)據(jù)相當光鮮，但是在公司半年報中對下期業(yè)績的預告卻給市場敲響了警鐘。公司預計今年1~9月經(jīng)營業(yè)績將達到9800萬元，同比增幅為 90%~140%?？墒峭顿Y者需注意，漢王科技中期凈利潤已達到8688萬元，前三季度總共9800萬元的經(jīng)營業(yè)績意味著其第三季度單季凈利將出現(xiàn)銳減！以業(yè)績同比增幅范圍計算，第三季度單季盈利最多能做到3012萬元，最壞的情況將只錄得凈利潤583.6萬元！對應第二季度凈利潤，環(huán)比下降幅度在 33%~87%之間！

????然而對于這一業(yè)績風險，漢王科技卻并未在半年報中明確提及，“業(yè)績變動的原因說明”一欄寫下的文字是：公司電紙書產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，公司其他新產(chǎn)品市場預期較好。

????業(yè)績高度依賴電子書？

????為何漢王科技第三季度業(yè)績將出現(xiàn)如此大幅度的倒退？8月24日《每日經(jīng)濟新聞》就此致電公司，詢問今年以來公司具體銷售情況、接單情況以及產(chǎn)品構成等信息，漢王科技證券部人士回應說：“能披露的都寫在半年報中了，半年報里沒有的信息不便告知。”

????單季盈利出現(xiàn)如此大的波動，不由不讓人擔心公司主打產(chǎn)品電子書的銷售情況。漢王科技去年電子書銷售收入從2008年的1872萬元飆至3.9億元，占銷售總收入比高達68.34%，毛利率達到47%。

????電子書給漢王科技帶來的不僅是實質業(yè)績提升，有市場人士對記者說：“如果沒有這項業(yè)務，機構不會給漢王科技一只中小板新股創(chuàng)業(yè)板股票的估值，漢王科技的發(fā)行市盈率不會比同批申購的新股超出一倍；上市之后股價也不會一路飆升，兩個半月就從首日收盤價77元飆接近200元！”

????數(shù)據(jù)顯示，漢王科技業(yè)績對電子書的依賴，正在逐漸加深。中報顯示，上半年電子書產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入5.58億元，占總營收中的比重達到83%，這一比例比去年底提高了15個百分點。“因此昨晚看到中報數(shù)據(jù)就擔心，是不是電子書賣不出去了?！?月24日，有北京地區(qū)的券商研究員向記者表示，種種因素之下，進入下半年后漢王面臨的行業(yè)環(huán)境愈發(fā)嚴峻；上半年電子書毛利率下滑到38%左右，與第二大主業(yè)手寫產(chǎn)品線的42%差距不大，因此不外乎兩種解釋：作為支撐公司8 成多營收的電子書環(huán)比來看在第三季度銷量減少，或者價格出現(xiàn)了明顯下滑！

????“雖然這是之前業(yè)內就預期到的發(fā)展趨勢，”該研究員對記者表示，“不過公司那邊不太愿意透露具體銷售數(shù)據(jù)和接單情況，因此我個人的判斷是兩種情況都會發(fā)生吧。”

????高存貨跌價風險顯現(xiàn)

????上述擔心并非沒有道理。漢王科技二級市場股價在5月末攀上頂峰后迅速墜落，當時有報道指，漢王科技電子書庫存高達50萬臺。

????漢王科技的半年報印證了這一推測。截至6月30日，公司存貨達到4.38億元，比去年底增長了312.72%；其中原材料存貨為2.45億元，占比56%。公司稱，存貨大幅增長的原因是電子書產(chǎn)品銷售大幅增加，為保證產(chǎn)品生產(chǎn)供應，對原材料備貨較多。然而，屏幕的價格已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。目前臺灣元太供應了全球電子書9成的屏幕，但友達在今年年初宣布進軍電子書領域，推動屏幕價格出現(xiàn)快速下滑。

????元太E-ink亞太區(qū)代表朱麟在本月12日參與行業(yè)論壇時透露，元太計劃在明年對現(xiàn)有老屏進行降價。前述研究員表示，元太這一舉動固然有產(chǎn)品升級成本降低的原因，但友達等面板廠加入電子書用屏產(chǎn)業(yè)鏈，分流了部分下游廠家也是另一重因素；如果漢王科技不能及時消化掉現(xiàn)有囤積原材料，或者繼續(xù)囤屏，到時公司會否遭遇計提存貨跌價準備的風險？

????漢王科技國內電子書龍頭的地位，也從未像現(xiàn)在這樣遭遇如此強有力的挑戰(zhàn)。8月23日盛大宣布旗下電子書“Bambook”正式售價為999元，給市面上 2000元上下的現(xiàn)有產(chǎn)品造成極大沖擊。有如此低的售價、有起點這樣強力的內容后端、有高層虧本也要搶客戶的決心，目前還大量依賴禮品市場、內容建設至今未成氣候的漢王科技，下半年電子書銷售情況會怎樣？????來源：每日經(jīng)濟新聞