經(jīng)濟(jì)半小時(shí)：機(jī)構(gòu)稱行情尚未見頂 越跌越買
????過去一周，機(jī)構(gòu)紛紛上演資金大出逃，兩市累計(jì)流出資金近千億元，短短七個(gè)交易日，滬指從3400點(diǎn)上方跌至3000點(diǎn)附近，一周跌幅高達(dá)6.55%。不管股市風(fēng)云如何變幻，公募基金，私募基金和券商這些主力機(jī)構(gòu)，似乎永遠(yuǎn)都扮演者贏家和主導(dǎo)者的角色，他們不但掌握巨額資金，而且在我們看來消息靈通，善于把握投資機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)行情尚未明朗的時(shí)候，就能暗渡陳倉，先下手為強(qiáng)。這個(gè)帶著神秘面紗的群體，到底有怎樣的投資技巧和神奇法則?面對(duì)近期股市的大幅震蕩，他們近期又會(huì)如何操作? ???私募、公募面對(duì)現(xiàn)階段的大跌，操作思路和看法不盡相同 ????京富融源投資管理有限公司是北京一家知名的私募，投資總監(jiān)李彥煒因擅長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)黑馬股票，在業(yè)內(nèi)人送外號(hào)隱形冠軍獵手。這位掌控?cái)?shù)億規(guī)模資金的投資高手，即使在熊市，操作的回報(bào)率也在每年10%以上。他告訴記者，早在今年七月中旬，他就已經(jīng)開始大幅減倉。在他和操盤手7月份的qq對(duì)話記錄中，出現(xiàn)最多的指令就是賣出。 ????記者：“這是7月16號(hào)賣的，這一次是賣了多少萬股?” ????李彥煒：“也是15萬?！?/font> ????記者：“15萬股，170萬。” ????李彥煒：“我從7月份其實(shí)就開始非常謹(jǐn)慎了，統(tǒng)一的口徑都是3300以上就要堅(jiān)決減倉，這個(gè)是必須的，它每漲10個(gè)基點(diǎn)，我就降10個(gè)點(diǎn)?！?/font> ????李彥煒告訴記者，早在一個(gè)月之前，他就從各種政策信號(hào)里面看到了股市調(diào)整的影子。 ????李彥煒：“因?yàn)楹苊黠@，7月份國家，先從國家政策上看，連續(xù)出了4個(gè)政策，第一個(gè)二套房貸，第二個(gè)固定資產(chǎn)貸款項(xiàng)目的管理辦法，然后又出了流動(dòng)資金的管理辦法，然后緊接著又采取了大量回收流動(dòng)性的數(shù)量化手段?！?/font> ????記者：“你是從7月份感覺到靠流動(dòng)性來推動(dòng)的火熱的局面不能持續(xù)太久?” ????李彥煒：“不是不能持續(xù)太久，我認(rèn)為已經(jīng)結(jié)束了，要休息至少?！?/font> ????在李彥煒看來，上半年純粹就是資金推動(dòng)的行情，在目前信貸增速下降的預(yù)期下，上半年股市的繁榮將難以持續(xù)。到7月29日大跌前，他的倉位已經(jīng)減去了一多半。按照他的分析，下半年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增加，將會(huì)有一波業(yè)績(jī)推動(dòng)的行情出現(xiàn)，他正在等待建倉的時(shí)機(jī)。 ????李彥煒：“我個(gè)人感覺可能，如果從利潤上來講，可能三季報(bào)前后，那個(gè)時(shí)候基本上今年全年大局已定了?！?/font> ????記者：“幾月份?” ????李彥煒：“三季報(bào)一般是9月底，9月底開始公布。” ????面對(duì)股市的深度調(diào)整，李彥煒選擇中場(chǎng)休息，等待時(shí)機(jī)。不過座擁數(shù)億資金的另一家著名私募--北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇，卻是掩飾不住一臉的興奮。他用一個(gè)形象的比喻說明了自己對(duì)這次調(diào)整的看法。 ????陳宇：“就像用高壓鍋煮飯，你用大火燒，那么加溫一段時(shí)間了以后這高壓鍋溫度上升壓力增大，就會(huì)突然之間那個(gè)安全閥它就會(huì)放氣，這個(gè)氣放得越大，實(shí)際上越安全。” ????陳宇說，對(duì)他這樣激進(jìn)型的投資者而言，大震蕩就意味著更多賺錢的機(jī)會(huì)，而且對(duì)這一次的行情變化，他同樣早做了準(zhǔn)備。 ????陳宇：“7月29號(hào)那是一天頓挫，之后的話有一個(gè)反彈上去就要進(jìn)行減倉，我們基本上就把倉位減下來了?！?/font> ????記者：“那一天你是一次性減光了嗎?” ????陳宇：“那倒沒有，我們沒有聰明到那個(gè)地步，但逐步的減下來。” ????8月初，此輪下跌形態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)，此時(shí)的陳宇早已全部空倉。這兩天大盤在繼續(xù)下探，他一直忙著尋找新的機(jī)會(huì)。 ????陳宇：“行情進(jìn)行到今天這個(gè)水平，實(shí)際上從估值角度上來講已經(jīng)是雞肋行情，普遍看上去不算太貴，但是你說哪支股票有多么便宜就很難找出來了，看空做多，謹(jǐn)慎，千萬分的精力打起來，但是又不舍得馬上離場(chǎng)，倉位要嚴(yán)密的控制，品種要精心的挑選，就是這樣。” ????陳宇說，在記者采訪前一天的下午，在大盤出現(xiàn)恐慌性殺跌的時(shí)候，他已經(jīng)開始進(jìn)場(chǎng)了。 ????陳宇：“這是昨天的一個(gè)操作。” ????記者：“我看這是買入?” ????陳宇：“對(duì)，買入，買入以后的話，今天平掉，然后又買了一點(diǎn)點(diǎn)的中國人壽(601628)?！?/font> ????記者：“今天又把它賣掉了，昨天買這個(gè)?” ????陳宇：“對(duì)，因?yàn)楝F(xiàn)在是一個(gè)行情波動(dòng)期，我們有可能是錯(cuò)的，所以在這個(gè)期間的話，我們并不打算建多大的倉位，但是一定要接觸這個(gè)市場(chǎng)，我們既然判斷這個(gè)市場(chǎng)即將調(diào)整結(jié)束，所以我們一定要開始買一點(diǎn)試試，那么如果繼續(xù)下跌我們還會(huì)再買?！?/font> ????記者：“目前你的倉位還有多大?” ????陳宇：“我們10%吧?！?/font> ????盡管眼前的倉位還是比較低，但是陳宇表示，對(duì)于接下來的這波行情，他的打算是全倉殺入。 ????陳宇：“我們還會(huì)是全倉參與，因?yàn)槲覀冎饕桥袛噙@個(gè)大盤沒有見頂，資金還是比較多，全年來說的話，預(yù)計(jì)至少有8萬億以上的新增貸款這是一個(gè)天量，只要這個(gè)資金流向市場(chǎng)，就相當(dāng)于這個(gè)火還沒有滅，只要火沒有滅這個(gè)飯還要接著煮?！?/font> ????當(dāng)前的市場(chǎng)可以用一句“亂花漸欲迷人眼”來形容，即便同樣是私募基金，他們的操作思路和看法也不盡相同，那么面對(duì)現(xiàn)階段的大跌，公募基金們是怎么看的?他們又是如何操作的? ????長(zhǎng)盛基金管理有限公司金融學(xué)博士朱劍彪稱，在這種背景下面，對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)關(guān)注，但是行情的波動(dòng)不會(huì)成為調(diào)整的主要因素，因?yàn)檫@種行情的波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值出現(xiàn)變化時(shí)，這個(gè)時(shí)候才會(huì)成為調(diào)整的主要依據(jù)。 ????8月14日，記者見到了長(zhǎng)盛基金管理有限公司金融學(xué)博士朱劍彪。這天上午，大盤延續(xù)了一周來的跌勢(shì)，繼續(xù)下探，長(zhǎng)盛基金旗下的幾個(gè)品種也紛紛出現(xiàn)大幅下跌，不過，朱劍彪和他的基金經(jīng)理們，看起來都相當(dāng)平靜。 ????朱劍彪：“整體上屬于市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，因?yàn)槭袌?chǎng)從年初走到今天，一個(gè)是估值相對(duì)偏高，一個(gè)點(diǎn)位相對(duì)偏高，一個(gè)震蕩開始，震蕩幅度也會(huì)開始偏高，就在這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入三高的這個(gè)階段情況下，我們?cè)龠M(jìn)入主流機(jī)構(gòu)的一些情況來看，也呈現(xiàn)出一個(gè)倉位相對(duì)偏高，行業(yè)集中度高，本身就是可能會(huì)震蕩加劇這本身是一個(gè)，加上，流動(dòng)性方面大家有些擔(dān)心，尤其是銀行信貸開始回落的背景下面，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了一些調(diào)整?！?/font> ????朱劍彪說同事們之所以表情輕松，也是因?yàn)檫@次調(diào)整早在他們的意料當(dāng)中，從七月中旬開始，基金經(jīng)理就已經(jīng)在減倉了。 ????朱劍彪：“做了一些小幅的調(diào)整，5到10點(diǎn)附近，最多，減5個(gè)點(diǎn)附近，就比如原來從90勁到85，從85再降到78、80這種附近?！?/font> ????臨近收盤，滬指一度跌至3040點(diǎn)，下跌個(gè)股超過了800家，記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于這種盤面的變化，朱劍彪和同事們?nèi)匀粵]有什么特別反應(yīng)，他們表情輕松地準(zhǔn)備去吃午飯。 ????朱劍彪：“如果大跌的話，我們適當(dāng)會(huì)增加一些?！?/font> ????記者：“加倉?” ????朱劍彪：“適當(dāng)會(huì)增加，如果股票市場(chǎng)還是一個(gè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)的話，那么我們會(huì)采取一個(gè)越跌越買的一個(gè)策略?！?/font> ????一場(chǎng)大暴跌，在基金經(jīng)理們眼中是抄底換倉的良機(jī)，朱劍彪的判斷，經(jīng)過這輪調(diào)整，A股市場(chǎng)正在從炒作通脹預(yù)期轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)預(yù)增。各家機(jī)構(gòu)的選股策略跟之前也有所不同。 ????朱劍彪：“像一些通訊設(shè)備這些板塊，像一些消費(fèi)，像一些消費(fèi)類的這些穩(wěn)定增長(zhǎng)這些板塊，可能相對(duì)來說，包括一些成長(zhǎng)型的一些公司，一些中小市值的公司，可能在下階段，可能會(huì)成為我們一些去尋找的一些方向?！?/font> ????記者：“哪些方向會(huì)是你們回避的?” ????朱劍彪：“從整體上來說，我們回避的就是說，行業(yè)特征就是，估值比較偏高，然后在下一段就是說，經(jīng)濟(jì)如果再出現(xiàn)一些波動(dòng)或者變化過程中，可能會(huì)就是說沒有出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的這樣一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的這樣一些公司。” ????主力機(jī)構(gòu)為什么總能先知先覺搶占先機(jī)?他們到底有怎樣的制勝法寶? ????同樣是選擇買進(jìn)和賣出，散戶們的節(jié)奏似乎和機(jī)構(gòu)正好相反。在729大跌之前，不少散戶們認(rèn)為股市能一路上攻到4000點(diǎn)，而主力機(jī)構(gòu)卻已經(jīng)選擇減倉甚至是離場(chǎng)觀望。而在729大跌之后的幾天，散戶紛紛如驚弓之鳥，割肉出局。在這個(gè)時(shí)候，輕倉等待的主力機(jī)構(gòu)則選擇逢低布局。主力機(jī)構(gòu)憑什么總是能夠先知先覺，搶占先機(jī)?他們到底有什么制勝的法寶?采訪當(dāng)中，我們也試圖揭開開他們神秘的投資策略。 ????在業(yè)內(nèi)，李彥煒以善于挖掘黑馬出名，那么他是用什么辦法尋找優(yōu)質(zhì)上市公司的呢，采訪這天，我們趕上了一場(chǎng)策略研討會(huì)。討論的是李彥煒剛剛調(diào)研的一家企業(yè)。 ????李彥煒：“今年年底他們可能成為世界第一，他們從4月份開始就明顯的需求拉動(dòng)他們。” ????李彥煒告訴記者，這些日子他幾乎天天在外地跑。大盤大幅震蕩的這一周，他都沒看過k線圖。 ????李彥煒：“今天你也看到，我們中午都沒看過，中午11點(diǎn)多就出去，因?yàn)槲矣X著現(xiàn)在看這個(gè)東西沒什么太大的意義?！?/font> ????記者：“這兩天股市大調(diào)整你忙最多是什么?” ????李彥煒：“我就是看公司?！?/font> ????李彥煒說，私募沒有公募基金那么多研究員，幾個(gè)億的盤子如何操作，就靠幾個(gè)投資總監(jiān)自己來判斷。他們選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)單而明確。 ????李彥煒：“細(xì)分行業(yè)里邊他是龍頭，然后就看這個(gè)企業(yè)有沒有足夠強(qiáng)的執(zhí)行能力，這個(gè)團(tuán)隊(duì)凝聚力怎么樣，然后能不能在，尤其在逆境當(dāng)中，能不能夠維持穩(wěn)定，而且至少我們，開玩笑說，見不到董事長(zhǎng)我是不會(huì)重倉買?！?/font> |
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