中國貨幣政策或年底調(diào)整 房價下半年繼續(xù)回升

????經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示我國貨幣政策或在四季度調(diào)整

????據(jù)《信息時報》報道，中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘日前在恒生(中國)理財論壇中指出，中國今年GDP“保八”目標(biāo)基本可以實現(xiàn)，預(yù)計三季度GDP增速有望超過8%，同時11月CPI將由負(fù)增長改為正增長。

????為防止通脹，寬松的貨幣政策可能在11月末、12月初面臨調(diào)整，但調(diào)整初期不會是加息等硬措施，更多的可能采取央票發(fā)行、窗口指導(dǎo)調(diào)整放貸結(jié)構(gòu)等軟手段，央行加息則可能需要等到明年通脹已形成的時候。

????通脹率：明年或達(dá)3.5%

????經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，伴隨著全球市場流動性的急速放大，通脹預(yù)期已然形成，目前通脹何時到來成為市場關(guān)注焦點。哈繼銘預(yù)計，中國通脹明年會不期而至，美國通脹現(xiàn)象可能在后年到來?！皬拿绹鴼v史情況來看，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增速加快后幾年內(nèi)通脹會顯現(xiàn)，同時大幅減息、債務(wù)提高后很難避免未來通脹的出現(xiàn)，目前這三個因素已經(jīng)全部具備，預(yù)計今年美國依然保持通縮態(tài)勢，在大宗商品溫和上漲的情況下，明年美國可能小幅通縮。”哈繼銘說。

????而對于全球新興市場龍頭的中國，通脹將會來得更早。哈繼銘指出，大多新興市場的發(fā)展中國家的通脹對大宗商品價格反應(yīng)較為強(qiáng)烈，因為中、印等新興市場的投資增速非?？?，PPI中水泥等生產(chǎn)資料價格受大宗商品價格影響較大，因此通脹會在中國表現(xiàn)得更為明顯，明年中國通脹就將會形成。哈預(yù)計，大宗商品溫和上漲的情況下，中國明年通脹率將達(dá)到3.5%，而大宗商品激烈上漲，明年通脹率有望達(dá)到5%。

????貨幣政策：微調(diào)初期未必加息

????哈繼銘強(qiáng)調(diào)，目前我國宏觀政策還沒有發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍實行積極的財政政策和寬松的貨幣政策。因此對今年經(jīng)濟(jì)的增長仍保持樂觀態(tài)度。具體來看，一季度已經(jīng)實現(xiàn)了6.1%的增長，二季度預(yù)計將達(dá)到7.4%，三季度會超過8%，四季度接近9%，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)“保八”問題不大。

????在宏觀刺激政策作用下，預(yù)計11月CPI增速有望扭負(fù)為正，屆時政策可能在11月末、12月初進(jìn)行調(diào)整，不過，這種宏觀政策的改變不會是在短期內(nèi)發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，更多是窗口指導(dǎo)等行政措施以及增加央票發(fā)行量等。

????針對是否會采取加息措施來防止通脹？哈繼銘表示，近期經(jīng)濟(jì)的增長主要不是靠降息來實現(xiàn)的，而是依靠信貸的增長，盡管11月CPI有望正增長，但全年CPI仍為負(fù)增長，因此在政策調(diào)整初期不一定會加息。

????針對當(dāng)前許多投資者以及機(jī)構(gòu)都將貨幣轉(zhuǎn)向當(dāng)做股市進(jìn)出的風(fēng)向標(biāo)時，他指出，即使貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)，股價不一定就會一落千丈，因為從整個國際環(huán)境上看，如果中國的經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，貨幣政策一旦縮緊，就會使人們產(chǎn)生人民幣加息以及大幅升值的預(yù)期，就會吸引更多的國際資金涌入中國股市和房市，從而推高資產(chǎn)價格。因此，中國即使有貨幣政策轉(zhuǎn)向，股市短期波動不可避免，但是不一定是深調(diào)。

????房價：下半年將繼續(xù)回升

????哈繼銘表示，我國房地產(chǎn)價格與半年前相比明顯上調(diào)，前期房價上漲是由于買房自住需求的釋放。

????據(jù)測算，去年我國房價收入比達(dá)到80%左右(假定在6大城市，上海、北京、深圳、杭州、廣州、南京的居民買一個90平方米的房子，月供占家庭收入80%左右)，但是今年初，這個比例下降到60%多，明顯有一部分家庭需求開始釋放，但是到目前房價收入比又回升到75%，說明真實需求已經(jīng)釋放得差不多，而投資需求還在進(jìn)一步釋放，并且由于對未來通脹的擔(dān)憂，一些人提早買房透支了未來需求，可能進(jìn)一步推高房價?！澳壳巴涱A(yù)期非常強(qiáng)烈，而通脹并未真正顯現(xiàn)，在宏觀政策沒有發(fā)生改變的情況下，依然會推高樓價、股價，資產(chǎn)價格上漲的趨勢很難改變。”哈繼銘表示。