3月4日，三元以6.165億元的價格競拍三鹿成功。（資料圖片）

????隨著2008年年報的逐漸揭曉，三元股份或?qū)⒊蔀?008年唯一一家盈利的上市乳企。公司昨日披露的年報顯示，當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.14億元，同比增加28.25%；實現(xiàn)利潤總額3433.39萬元，同比增加113.78%；凈利潤4075.61萬元，同比增加87.22%；基本每股收益0.06元，擬不分配。雖然三元的凈利潤只有4000多萬，但是本月初，它卻以6.16億元吞下了三鹿，引發(fā)業(yè)界對這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

????雙重壓力下逆市增長

????在2008年，全國的乳業(yè)市場都在“三聚氰胺”的陰影下艱難度日，而三元股份逆市增長，三元股份的年報顯示，在2008年產(chǎn)品銷量取得了較大幅度的增長。公司2008年乳制品實現(xiàn)營業(yè)收入13.9億元，同比增長29.71%；乳制品的營業(yè)利潤率為19.79%，比上年增加了1.18個百分點。公司的應收賬款、預收賬款均出現(xiàn)大幅增長。其中，預收賬款余額3428萬元，較期初的增幅達到156%。公司解釋稱，報告期內(nèi)公司對商超和除商超外其他客戶的銷售額均大幅增加。

????年報顯示，報告期內(nèi)三元在北京地區(qū)的營業(yè)收入達到了8.7億元，同比增長了63.11%；而北京以外實現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比減少了3.24%。

????原料奶價格有所下降

????另外值得注意的是，公司2008年末長期股權投資凈額26151萬元，較期初的20844萬元增加5307萬元。公司稱，這主要在于公司對北京麥當勞食品有限公司的長期投資收益的增長。根據(jù)年報，公司投資收益同比增加1762萬元，增長的主要原因在于公司持股50%的合營企業(yè)北京麥當勞公司的經(jīng)營業(yè)績在本年度大幅度增長。

????當然在全球金融危機和“三聚氰胺”的雙重壓力之下，三元也受到了一定的沖擊。根據(jù)公告稱，公司原料奶價格在報告期1月份為3.46元/KG，12份為2.71元/KG，下降了0.75元/KG，相比下降了22%；2008年公司出口奶粉收入315萬元，同比下降55%。此外，因為銀行貸款利率的調(diào)整，公司全年節(jié)省財務費用324萬元。

????三元將面臨資金壓力

????年報顯示，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3597萬元，同比減少145.38%，公司期末貨幣資金余額僅為1.67億元。據(jù)了解，在三元股份定向增發(fā)方案獲得核準之前，競拍及其他資金將由三元集團提供。而三元股份全資子公司河北三元食品有限公司作為直接的運作主體，后續(xù)將面臨較大的資金壓力。

????公司同時公告，公司擬向6家銀行申請綜合授信額度共計人民幣5.83億元；其中，本年度向銀行續(xù)簽綜合授信額度為人民幣1.53億元；均由北京三元集團有限責任公司提供擔保。

????與此同時，公司擬委托中信銀行總行營業(yè)部向河北三元食品有限公司貸款8500萬元，河北三元用于補充營運資金。利率按同期人民銀行基準利率結(jié)算，按季付息，借款期限一年，到期一次歸還本金。

????高額增發(fā)收購三鹿 后期管理或“棘手”

????3月3日，公司股東大會通過了向公司通過定向增發(fā)參與競買三鹿集團部分破產(chǎn)資產(chǎn)的議案。3月4日上午，北京三元集團與河北三元組成的聯(lián)合競拍體以6.16億元的價格競得三鹿集團資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)認為，除去該部分競拍資金之外，三元對三鹿的后續(xù)運作也需要大量資金，這對于三元來說是個不小的考驗，這也引發(fā)了業(yè)界對這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

????廣州證券分析師張廣文表示，盡管三元通過定向增發(fā)成功收購三鹿，但這并不能說此后就一路順暢，三鹿在三聚氰胺后遺留的問題，一直都沒有徹底解決。而且后期如何能把三鹿的資產(chǎn)管理好，也是一個棘手的問題。(記者 葉靜)