????交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：我不擔(dān)心匯豐減持

????這兩天，我們跟蹤報(bào)道了中行、建行H股相繼遭遇境外戰(zhàn)略投資者大量拋售。 這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)交通銀行和工商銀行的關(guān)注。其中工行的投資者股票還在禁售期之內(nèi)，暫時(shí)不存在被拋售的可能。而交通銀行的戰(zhàn)略投資者則已經(jīng)全部解禁，那么這家銀行的股票會(huì)不會(huì)出現(xiàn)和中行建行一樣的命運(yùn)呢？

????交通銀行是否面臨減持命運(yùn)？

????在交通銀行2008年三季報(bào)中，記者看到，匯豐銀行共持有交通銀行93.12億股，是交通銀行的第二大股東，那么，匯豐銀行是否有減持的跡象？在上海交通銀行總部，記者首先找到了董事會(huì)辦公室主任朱克鵬。

????記者：“我們目前有沒(méi)有接到這樣一個(gè)減持的通知？”

????交通銀行董事會(huì)辦公室主任朱克鵬：“沒(méi)有?！?/p>

????朱克鵬告訴記者，作為交通銀行的戰(zhàn)略投資者，匯豐銀行直接和間接持有交通銀行19.15%的股份，匯豐如果減持的話，根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，必須事先通知交通銀行，同時(shí)還要為減持做必要的準(zhǔn)備。

????朱克鵬：“他對(duì)持有我們19.15%的股份他是直接持有，他是領(lǐng)取的紙制股票，它必須開(kāi)戶，開(kāi)戶以后才能交易?！?/p>

????記者：“從目前來(lái)看他們開(kāi)戶了嗎？”

????朱克鵬：“沒(méi)有?！?/p>

????記者采訪時(shí)，蘇格蘭皇家銀行剛剛宣布將減持中國(guó)銀行，而在A股市場(chǎng)上，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行股價(jià)也都小幅下跌，唯獨(dú)交通銀行股價(jià)仍在上漲，朱克鵬告訴記者，這也許和匯豐銀行沒(méi)有減持跡象有關(guān)。

????記者：“擔(dān)心匯豐減持咱們的股票嗎？”

????朱克鵬：“我現(xiàn)在不擔(dān)心?！?/p>

????朱克鵬告訴記者，2004年8月，匯豐作為戰(zhàn)略投資者入股交通銀行，4年多的時(shí)間里，已經(jīng)累計(jì)分到了將近40億元人民幣的紅利，這樣的業(yè)績(jī)?cè)诤Ｍ馐袌?chǎng)是很難達(dá)到的，因此，匯豐銀行沒(méi)有必要進(jìn)行減持。

????朱克鵬：“本身就是長(zhǎng)期投資的，所以除非他的全球戰(zhàn)略發(fā)生重大調(diào)整，所以我認(rèn)為他不會(huì)放棄我們的交行的戰(zhàn)略投資?！?/p>

????記者注意到，匯豐銀行也曾多次宣布不會(huì)減持交通銀行的股票，那么這是否屬實(shí)？采訪中，記者見(jiàn)到了交通銀行的副行長(zhǎng)葉迪奇，葉迪奇進(jìn)入交通銀行前的身份是匯豐銀行中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)總裁，他之所以到交通銀行任職副行長(zhǎng)，也是匯豐銀行和交通銀行結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議的組成部分。

????交通銀行副行長(zhǎng)葉迪奇：“匯豐基本上沒(méi)有這個(gè)意思去減少股份的，匯豐不同層面說(shuō)過(guò)匯豐在中國(guó)的發(fā)展都有一部分是依靠伙伴的，匯豐的伙伴里邊交通銀行就是銀行的主要的合作伙伴，這個(gè)匯豐銀行已經(jīng)多次地說(shuō)過(guò)這個(gè)策略?！?/p>

????此外，記者還注意到，香港中央結(jié)算（代理人）有限公司持有107.7億的交通銀行股票，占到總股本的21.99%，那么，它又是一家什么樣的機(jī)構(gòu)，它會(huì)減持嗎？

????朱克鵬：“不是我們戰(zhàn)略投資者，他是代表香港很多散戶代為持有我們交行的股份。”

????記者：“那么從代理人有限公司從目前來(lái)看的話，他的持股數(shù)量變少了嗎？”

????朱克鵬：“沒(méi)有變化。”

????匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？

????匯豐銀行是交通銀行唯一的境外戰(zhàn)略投資者，它現(xiàn)在高調(diào)宣布不減持，一方面可能資金不那么緊張，另一方面，高昂的紅利回報(bào)誰(shuí)也不會(huì)輕易放棄，但已經(jīng)兌現(xiàn)的利潤(rùn)也只能證明交行過(guò)去的盈利能力，在金融風(fēng)暴的沖擊下，交行的資產(chǎn)質(zhì)量還有沒(méi)有保證？這筆戰(zhàn)略投資的回報(bào)率還能不能維持？匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？這才是市場(chǎng)目前最關(guān)心的。

????按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，截止到2008年9月30日，交通銀行的資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到24957.7億人民幣，2008年前三季度，交通銀行的凈利息收入也達(dá)到502.77億，占到了凈運(yùn)營(yíng)收入的87.07%，也就是說(shuō)，交通銀行的絕大部分收入仍是利息收入。

????國(guó)金證券股份有限公司金融行業(yè)首席分析師李偉奇：“那么在經(jīng)濟(jì)下行的過(guò)程中來(lái)講，那銀行畢竟承擔(dān)了一定的信貸成本風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)息差縮小的這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

????交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴記者，目前一方面存貸款利率的調(diào)整導(dǎo)致銀行利差不斷收窄，另一方面，更多的企業(yè)和居民開(kāi)始選擇定期存款，也造成了銀行成本的增加。

????交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：“這些都是挑戰(zhàn)，但是我們覺(jué)得也應(yīng)該看到發(fā)展的機(jī)遇?！?/p>

????利差的減少和吸收存款成本的增加，雖降低了交通銀行的盈利水平，但這些沖擊也能用加大貸款的方法來(lái)化解，目前的一個(gè)機(jī)遇就是，2年內(nèi)中國(guó)將投入4萬(wàn)億元發(fā)展經(jīng)濟(jì)，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)，如鐵路、公路、地鐵等工程的新增貸款，會(huì)給交通銀行帶來(lái)穩(wěn)定的收益。

????連平：“這些工程通常是有財(cái)政資金來(lái)鋪底的，這些項(xiàng)目它有很好的現(xiàn)金流，有很好的回報(bào)，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)講這塊風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)講比較小。”

????連平介紹說(shuō)，2008年12月中國(guó)銀行業(yè)的人民幣貸款增速接近19%，他預(yù)測(cè)2009年一季度將會(huì)有更猛烈的增長(zhǎng)，大批新增的貸款也會(huì)給中國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)不菲的利潤(rùn)。

????連平：“我們初步的測(cè)算，我個(gè)人認(rèn)為在2009年銀行維持一個(gè)正的利潤(rùn)的增長(zhǎng)還是有希望的?！?/p>

????記者：“那么正利潤(rùn)的增長(zhǎng)它大概會(huì)是什么樣的幅度？”

????連平：“如果說(shuō)比較樂(lè)觀的話可能是5%到10%?！?/p>

????一些言論認(rèn)為，海外戰(zhàn)略投資者紛紛拋售中資銀行股票，不僅是自身遇到了資金問(wèn)題的無(wú)奈之舉，同時(shí)，他們對(duì)中資銀行的房地產(chǎn)貸款和工商企業(yè)貸款，在經(jīng)濟(jì)下行中是否變成不良資產(chǎn)也心存憂慮。

????連平：“我覺(jué)得有這種擔(dān)心不奇怪，因?yàn)樵谀壳敖?jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，比較明顯的情況下對(duì)未來(lái)存在一些不確定性，有這樣一些想法我覺(jué)得這并不奇怪，問(wèn)題就是我們?cè)趺磥?lái)看中國(guó)的銀行業(yè)?！?/p>

????此次全球金融風(fēng)暴的發(fā)生，起源就在房地產(chǎn)的泡沫，那么，中資銀行的房地產(chǎn)貸款究竟會(huì)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生多大的影響？在交通銀行2008年三季報(bào)上，記者看到截止到2008年9月30日，交通銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款為682.9億，只占貸款總額的5.26%，按揭貸款1230.79億元，占貸款總額的9.48%，遠(yuǎn)低于中資銀行的平均水平。

????連平：“整個(gè)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，大概是占18%左右，包括開(kāi)發(fā)商和按揭，加起來(lái)大概18%左右。”

????連平告訴記者，金融風(fēng)暴發(fā)生后，國(guó)內(nèi)各家銀行也對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)高度關(guān)注，并對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)做了壓力測(cè)試。

????連平：“就壓力測(cè)試這個(gè)成果來(lái)看，如果說(shuō)是房?jī)r(jià)下跌30%的話，大部分銀行應(yīng)該說(shuō)他的不良率大概也就是增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)左右，有的超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，有的可能就不到2個(gè)百分點(diǎn)，那就是說(shuō)整個(gè)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是基本可控的?！?/p>

????連平認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可控，那么在金融風(fēng)暴中，備受沖擊的出口型行業(yè)和一些工業(yè)企業(yè)貸款情況又如何？

????記者：“對(duì)于工商企業(yè)貸款這塊會(huì)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響？”

????連平：“或者說(shuō)對(duì)銀行壞賬率這塊從目前的情況來(lái)看影響不會(huì)太大?！?/p>

????連平告訴記者，2004年，交通銀行引進(jìn)匯豐作為戰(zhàn)略投資者后，吸收了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程和工具都做了改進(jìn)，記者注意到，在2008年的三季報(bào)中，交通銀行對(duì)紡織行業(yè)的貸款只有238.55億元，只占貸款總額的1.84%。

????連平：“商業(yè)銀行這些年來(lái)，對(duì)像資質(zhì)比較差的中小企業(yè)，對(duì)于出口行業(yè)非常關(guān)注，非常關(guān)注這一些領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，所以這些企業(yè)就目前遇到?jīng)_擊比較大的這些企業(yè)，他在銀行的貸款所占的比重相對(duì)不高?！?/p>

????連平還向記者出示了這樣一份按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供的數(shù)據(jù)圖表，這份表格上，交通銀行的減值貸款率，類似于我們通常理解的不良貸款率的指標(biāo)，從2004年的2.93%下降到了2008年3季末的1.75%。同時(shí)撥備覆蓋率也從2005年末的58.01%，上升到2008年3季末113.84%。

????連平：“如果說(shuō)這些不良資產(chǎn)發(fā)生問(wèn)題的話，銀行就運(yùn)用這些撥備就能夠把它處理掉了，對(duì)銀行的利潤(rùn)不產(chǎn)生影響。”

????此外，資產(chǎn)收益率的表格，也反映出交通銀行的盈利能力正不斷增強(qiáng)，從全球銀行業(yè)來(lái)看，也是屬于比較好的。

????李偉奇：“那么總體來(lái)看的話，我們對(duì)交通銀行一個(gè)總體評(píng)價(jià)就是比較穩(wěn)健。”

????國(guó)內(nèi)中小投資者該如何做出自己的判斷？

????前面分析了交通銀行的資產(chǎn)狀況和盈利能力，現(xiàn)在來(lái)看，不僅匯豐沒(méi)有拋出交通銀行股份，就連前期全部拋售中行股份的瑞銀，也在僅僅相隔一周又大筆買(mǎi)入招商銀行H股，種種跡象看，這些境外戰(zhàn)略投資者正在對(duì)手頭的資產(chǎn)加緊調(diào)整，在這些大單頻頻進(jìn)出之間，國(guó)內(nèi)中小投資者又應(yīng)該如何做出自己的判斷？記者還是再到交行去做做實(shí)地調(diào)查。

????在交通銀行總行營(yíng)業(yè)部，記者見(jiàn)到了這樣一個(gè)刷卡的消費(fèi)者。

????消費(fèi)者：“以前每個(gè)月基本上只在發(fā)工資時(shí)和銀行打一次交道，但現(xiàn)在已經(jīng)是兩三天就要到銀行一次，比如說(shuō)股票，理財(cái)什么東西，轉(zhuǎn)賬，還有很多，有些還要看看有些什么東西，在理財(cái)方面咨詢一下，還是比較多。”

????消費(fèi)者告訴記者，現(xiàn)在他每天基本上只隨身攜帶兩三百元，其它消費(fèi)都是通過(guò)刷卡或轉(zhuǎn)賬完成，這種消費(fèi)方式、理財(cái)方式巨大的變化，相信不少人都深有感受，而在一次次享受銀行的服務(wù)中，銀行也賺到了不少的手續(xù)費(fèi)。

????交通銀行副行長(zhǎng)葉迪奇：“如果今年是8%的GDP增長(zhǎng)，我們一般的客戶財(cái)富增長(zhǎng)10%多的，所以客戶財(cái)富增長(zhǎng)他需要銀行服務(wù)的很多，所以從存款開(kāi)始，投資產(chǎn)品、保險(xiǎn)、融資、買(mǎi)房子、買(mǎi)汽車統(tǒng)統(tǒng)都是銀行個(gè)人業(yè)務(wù)，所以這帶來(lái)市場(chǎng)是非常非常廣的?！?/p>

????信用卡業(yè)務(wù)是交通銀行和匯豐銀行戰(zhàn)略合作的重要部分，3年半的時(shí)間里，匯豐銀行不斷的派出高層管理人員協(xié)助交通銀行，同時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，信用卡客戶可以同時(shí)享受交通銀行和匯豐銀行的服務(wù)，目前，交通銀行信用卡的發(fā)卡量也迅速提升到1000萬(wàn)張以上。

????葉迪奇：“我認(rèn)為每一年翻一番是沒(méi)有問(wèn)題?！?/strong>