???

　　這次世界金融危機(jī)從美國(guó)開(kāi)始發(fā)生，來(lái)勢(shì)兇猛，主要原因就是經(jīng)濟(jì)自由主義泛濫。十年以來(lái)美國(guó)一直采取低利率、大貸款，另外金融創(chuàng)新太快，金融衍生產(chǎn)品過(guò)多，缺乏監(jiān)管。所有這些情況造成了金融泡沫，但金融泡沫當(dāng)時(shí)并沒(méi)有被人們所察覺(jué)，而金融泡沫一破就影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金鏈就斷裂了，企業(yè)也跟著陷入困境。

　　在這種情況下，人們的預(yù)期就紊亂了，人們信心開(kāi)始逝去，人們自保，不投資、不消費(fèi)，形勢(shì)一發(fā)不可收拾。我們知道經(jīng)濟(jì)跟自然界不一樣，自然界一不從上、二不從眾，而經(jīng)濟(jì)主要特點(diǎn)是要看人氣，人們買(mǎi)漲不買(mǎi)跌。假如都說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)要跌，股市就真跌了，說(shuō)東西還要漲價(jià)，果然就漲了。所以美國(guó)一發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，很迅速的就從金融轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而西歐和世界其他國(guó)家都受到了影響，原因就如此。

　　三重因素影響中國(guó)

　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融業(yè)受到的沖擊并不太大。雖然國(guó)內(nèi)外企業(yè)經(jīng)濟(jì)情況不好，不良貸款在增加，但金融本身沒(méi)有受到什么影響。

　　外國(guó)老百姓的存款是存到商業(yè)銀行，保險(xiǎn)、養(yǎng)老這些都由商業(yè)機(jī)構(gòu)在操作。這種情況下，金融危機(jī)一來(lái)，金融就出問(wèn)題了。老百姓很惶恐，他自己多年的儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老金沒(méi)了，所以就把錢(qián)想法子取出來(lái)，這樣政府沒(méi)有辦法，只有救。中國(guó)沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)老百姓的存款主要存在國(guó)家控股的銀行手里，中國(guó)的養(yǎng)老金、社保基金都是由國(guó)家來(lái)支撐的，不會(huì)出問(wèn)題，所以這方面來(lái)說(shuō)與西方不一樣。但也不能夠忽略企業(yè)不良貸款的增加對(duì)金融的沖擊。

　　相比金融業(yè)，對(duì)中國(guó)沖擊比較大的主要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要在出口企業(yè)。

　　我們從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，出口企業(yè)是最后一端，訂單下降了，出不去了，或者出去以后沒(méi)收回對(duì)方的貨款等等，于是就影響了上面產(chǎn)業(yè)鏈的其他企業(yè)，影響到和他服務(wù)的周?chē)钠髽I(yè)。所以中國(guó)的問(wèn)題是因?yàn)槌隹谟唵蜗陆?，出口減少，企業(yè)倒閉，失業(yè)增加，再影響到產(chǎn)業(yè)鏈上的其他企業(yè)。

　　若要進(jìn)一步考察，中國(guó)為什么會(huì)受影響呢？實(shí)際上是三種因素的重疊。

　　第一，世界金融危機(jī)的影響。

　　第二，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)本來(lái)就已到拐點(diǎn)。為什么這么說(shuō)？因?yàn)橹袊?guó)10%以上的GDP增長(zhǎng)率已持續(xù)了多年，這個(gè)增長(zhǎng)率在當(dāng)前世界原材料供應(yīng)緊張的背景下是必然要下來(lái)的，剛好2008年也到了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的拐點(diǎn)。

　　第三，多年來(lái)結(jié)構(gòu)性矛盾的充分暴露。多年前，政府就一再?gòu)?qiáng)調(diào)，要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，要把粗放型的經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)改成集約性的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)。談了很多，但問(wèn)題是繁榮掩蓋了矛盾，耽誤了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)形式好的時(shí)候，沒(méi)人想到要抓緊時(shí)間轉(zhuǎn)型，問(wèn)題就一直拖著，直到今年矛盾才充分暴露出來(lái)。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)底部未明

　　危機(jī)是不是已到谷底？這個(gè)問(wèn)題應(yīng)這樣看，對(duì)美國(guó)來(lái)講，主要看奧巴馬上臺(tái)后將會(huì)制定怎樣的措施，美國(guó)目前在要不要救市以及怎么救這兩個(gè)問(wèn)題上還是有爭(zhēng)議。

　　目前看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難說(shuō)到底了，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題到現(xiàn)在還未充分暴露出來(lái)，現(xiàn)在只是開(kāi)始。通用、福特和克萊斯勒這三大汽車(chē)公司出問(wèn)題了，你知道制造業(yè)還有什么公司會(huì)出問(wèn)題嗎？還不了解。

　　所以我們要看半年后的情況。國(guó)外的專(zhuān)家講，美國(guó)可能第三季度或者第四季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。

　　西歐國(guó)家怎么樣？西歐國(guó)家估計(jì)比美國(guó)要晚半年到一年。

　　而中國(guó)呢？目前國(guó)內(nèi)的一種說(shuō)法是，中國(guó)的金融業(yè)可能已到底，因?yàn)殂y行本身沒(méi)有出大問(wèn)題。但中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的底現(xiàn)在還很難講，這要看政策實(shí)施的力度。最近密集出臺(tái)的出了一系列政策，估計(jì)到明年二月份就可見(jiàn)效。

　　人民幣還不能自由兌換

　　在政府能采取的應(yīng)對(duì)措施中，哪一個(gè)應(yīng)排第一位？我認(rèn)為是減稅。高昂成本的下降是幫助企業(yè)度過(guò)難關(guān)的最重要因素，而減稅則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最重要措施，其他措施都不如減稅效果明顯。

　　有人擔(dān)心減稅以后稅收總量會(huì)減少，但我們應(yīng)了解，即使減少也只是暫時(shí)性的。減稅后，雖然單筆的量少了，但稅源擴(kuò)大了，稅基也增大了，最后的稅收總量會(huì)增加。

　　政府的投資是必要的，且應(yīng)主要在公共設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施上，這既能保證增長(zhǎng)的后勁，又能增加就業(yè)。

　　大家應(yīng)看到，政府投資所拉動(dòng)的內(nèi)需不是最終需求，而是中間需求。譬如，鋼材、水泥等，都是中間需求。而最終需求包括出口和居民消費(fèi)，中間需求中有一部分轉(zhuǎn)化為最終需求。那就是投資建設(shè)中雇傭的勞動(dòng)力，他們?nèi)〉脛趧?dòng)報(bào)酬后把一部分拿去消費(fèi)，從而產(chǎn)生最終需求。

　　不要盲目投資。4萬(wàn)億投資是好事，到了30萬(wàn)億可能就是壞事了，因?yàn)槔锩嬉欢〞?huì)有很多沒(méi)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選和審查的項(xiàng)目。所以我們不要盲目投資，仍然要重質(zhì)量、重結(jié)構(gòu)。

　　一定要保市場(chǎng)，占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)不容易，收回也不容易。除減稅外，匯率調(diào)整也應(yīng)有階段性的目標(biāo)。今年6月24日，全國(guó)政協(xié)專(zhuān)題協(xié)商會(huì)上就提出，應(yīng)該把1：6.8作為第一階段的目標(biāo)。我當(dāng)時(shí)也是建議1：6.8，現(xiàn)在還是維持這樣的觀點(diǎn)。

　　目前有種觀點(diǎn)是，人民幣應(yīng)自由兌換，我覺(jué)得這個(gè)觀點(diǎn)是錯(cuò)位的。人民幣自由兌換是將來(lái)必經(jīng)的途徑，但現(xiàn)在還不行。1998年?yáng)|南亞金融風(fēng)暴中泰國(guó)之所以首當(dāng)其沖，原因就是泰銖是自由兌換的。國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)的情況下，外資的一進(jìn)一出就把泰國(guó)經(jīng)濟(jì)拖垮了。所以說(shuō)自由兌換是兩面刃，我們應(yīng)保持外匯的管制，進(jìn)來(lái)不容易，出去也難。

　　(理財(cái)周報(bào)記者 薛玉敏/整理)