????5月中旬,正當中國政府和全國人民全力以赴地進行抗震救災的時候,越南共產(chǎn)黨總書記農(nóng)德孟在未經(jīng)預告的情況下突然訪問中國,胡錦濤從汶川救災現(xiàn)場回到北京與農(nóng)德孟進行了會談。這次突如其來的造訪引來許多猜測,網(wǎng)上有文章稱,農(nóng)德孟是由于越南經(jīng)濟瀕臨崩潰邊緣,需要中國的支持,才不得不緊急訪華。 這種說法是真是假我們無法求證,但越南經(jīng)濟嚴重惡化,卻是不爭的事實。而中國經(jīng)濟需要從越南經(jīng)濟惡化中得到什么啟迪,也
是我們應該思考的課題。
????越南經(jīng)濟已到失控邊緣
????越南的經(jīng)濟惡化,早在2007年底就已經(jīng)出現(xiàn)苗頭,由于未得到及時控制,在今年上半年則進一步惡化,目前已經(jīng)到了失控的邊緣。其經(jīng)濟惡化的表現(xiàn)主要包括以下幾個方面:
????其一,惡性通貨膨脹已經(jīng)失控。2007年10月初,當筆者到越南胡志明市考察股市的時候,越南的消費物價指數(shù)已經(jīng)達到了12%;而今年以來情況繼續(xù)惡化,今年5月,越南的CPI按年算已經(jīng)超過了25%!
????其二,貨幣明顯貶值,股市持續(xù)暴跌。筆者去年10月到越南的時候,1美元兌換16000越南盾,1元人民幣兌換1960越南盾;而現(xiàn)在才過去了8個月,就變成1美元兌換16330越南盾,1元人民幣兌換2300越南盾了。高盛近日發(fā)布報告稱,越南可能會加快其貨幣越南盾的跌勢,因為如果考慮通脹因素,越南盾已“過度高估”。而德意志銀行則表示,越南盾在未來數(shù)月內(nèi)“將會貶值30%”。
????5月30日,惠譽國際評級將越南主權基金的債券評級從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”,這將導致越南主權信用的下降,有可能引發(fā)外資的撤退,從而可能導致越南盾的繼續(xù)貶值,引發(fā)惡性循環(huán);同時,這也將使越南政府向外舉債變得困難。
????另一方面,越南股市也出現(xiàn)了持續(xù)下跌,股指從1000點附近跌到6月4日的395.66點,跌幅接近六成。同時,越南胡志明市等地高企的房價也出現(xiàn)了大幅下跌。
????其三,外貿(mào)、財政“雙赤字”。據(jù)官方統(tǒng)計的數(shù)據(jù),越南多年來持續(xù)出現(xiàn)進出口貿(mào)易逆差,2004年至2006年的逆差分別為55億美元、47億美元和51億美元;據(jù)越南通訊社報道,2007年1至11月,越南逆差105億美元,同比增長142%。由于進口成本的飆升,越南貿(mào)易赤字在今年前4個月內(nèi)已經(jīng)增長兩倍,赤字數(shù)額達到了進出口總額的六成。
????與此同時,越南政府的財政多年來也出現(xiàn)了持續(xù)的赤字,2004年至2006年,赤字分別為39.17萬億越南盾、 51.77萬億越南盾和 48.5萬億越南盾。
????其四、經(jīng)濟增長開始放緩。2007年越南的經(jīng)濟增長率為8.48%,而今年一季度則為7.4%,低于去年同期的7.8%。今年5月6日,越南總理阮晉勇表示,越南政府向國會提議將2008年越南經(jīng)濟增長率指標調(diào)整為約7%。
????禍根在于急于求成
????越南自1986年實行全面“革新開放”以來,經(jīng)濟保持較快增長,1990-2006年國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長7.7%,經(jīng)濟總量不斷擴大,2006年越南國內(nèi)生產(chǎn)總值約573億美元,GDP增長率為8.17%,人均國內(nèi)生產(chǎn)總值約722美元。目前,越南已經(jīng)被看成是僅次于“金磚四國”的第五個新興經(jīng)濟體。國際上看好越南的聲音高漲,而越南國內(nèi)也逐漸興起了“超印趕中”的豪情。而目前的經(jīng)濟惡化,很大程度上是過激的經(jīng)濟政策種下的禍根。其表現(xiàn)包括:
????在金融體系并不健全,外匯儲備偏少的情況下,過多過快吸引外國直接投資。越南多年來實行比較寬松的金融政策,對國有企業(yè)的大量貸款形成部分呆壞賬,金融體系并不是很健全。而越南的外匯儲備雖然增長很快,但總量依然過少,2007年越南外匯儲備只有150億美元,而國家外債卻有305億美元。然而,越南卻在幾年前就制定了號稱“最急進”的吸引外資政策。截至2006年底,外國累計在越投資協(xié)議金額600億美元,協(xié)議項目6813個。外資的大量進入,對越南通貨膨脹起了直接的推動作用。一旦外資大規(guī)模撤出,后果不堪想象。
????過早放開資本項目。越南在2006年加入世貿(mào)組織后,就開始放開資本項目的外資直接投資。外資持有上市公司股票的上限放寬到49%。外資的大量涌入,直接推高了越南的資產(chǎn)價格,并且形成泡沫。在外資的推動下,越南股市總市值在不到兩年時間內(nèi)從原來的10億美元迅速膨脹至200億美元;越南指數(shù)從120點大漲至1200多點;同樣在不到兩年時間內(nèi),胡志明市的房屋價格從每平方米200多美元上漲到600多美元。如今股市和房價的暴跌,正是資產(chǎn)價格泡沫的破滅。
????基礎建設不配套,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡。越南原來就是以農(nóng)業(yè)為主的國家,工業(yè)基礎和服務業(yè)基礎相當薄弱,由于急于加快現(xiàn)代化建設,越南引進了大量的工業(yè)項目。但由于國內(nèi)零部件等配套能力太弱,需要大量從國外引進,這就造成了連年的外貿(mào)逆差,加重了國家財力的負擔。
????帶給我國的幾點啟示
????反思越南經(jīng)濟的惡化,我們可以從中得到有益的啟示。
????首先,防通脹的任務不能放松,但調(diào)控手段可以改善。在我國發(fā)生雪災、地震等自然災害和人民幣持續(xù)較快升值的情況下,我國的宏觀調(diào)控遇到了多難的局面。目前我們多次提高準備金率,但從實踐來看,收效不理想。現(xiàn)在我們?nèi)匀惶幱趯嶋H負利率的狀況,但由于人民幣升值過快,又不能持續(xù)提高利率。日前有學者提出實行保值儲蓄的方法,筆者認為這種形式可能較易為群眾所接收,有利于吸收流動性,又不會對生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生較大的影響。
????其次是堅持“不到合適的時機,資本項目就不放開”。目前雖然我國已經(jīng)開了QFII的口子,但整體規(guī)模仍然是較小的,外資進入我國資本項目是可控的。只有當我國金融體系已經(jīng)相當健全,才能夠進一步放開資本項目。這個過程,應該是一個漸進的過程。
????同時,人民幣的升值應該堅持小幅漸進的過程,而且升值的幅度應該處于可控的范圍內(nèi)。人民幣升值的幅度過大、升值的時間過急,都會對相當一批企業(yè)造成致命的打擊,而且也容易形成資產(chǎn)價格的泡沫。