對(duì)于股市和消費(fèi)市場的關(guān)系，市場上眾說紛紜。有人認(rèn)為股市漲跌將波及消費(fèi)市場，更有人將汽車市場整體表現(xiàn)不佳歸咎于股市，也有人認(rèn)為股市調(diào)整有利于汽車銷售等消費(fèi)市場。事實(shí)真相到底如何？本報(bào)邀請(qǐng)證券業(yè)、汽車業(yè)5位專家，以專家論道的方式徹底剖析股市與消費(fèi)市場的關(guān)系�！�— 編 者

　　此次將印花稅稅率由1‰調(diào)整為3‰，引起市場巨大反響，七八百只股票連續(xù)幾天跌停。

　　主持人：本報(bào)記者 安麗敏

　　嘉 賓：國家信息中心信息資源開發(fā)部主任 徐長明

　　社科院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室主任 殷劍鋒

　　燕京華僑大學(xué)校長、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 華 生

　　長江證券研究所所長 張 嵐

　　長城證券研究所所長 向威達(dá)

　　印花稅是最后一根稻草

　　印花稅上調(diào)是因?yàn)槭袌鰸q得太快，出現(xiàn)泡沫，需要降溫，但是單單印花稅的影響并不是很大，引發(fā)股民恐慌的是政府發(fā)布的信號(hào)不同造成的。

　　《汽車導(dǎo)報(bào)》：此次印花稅上調(diào)是引發(fā)暴跌的根本原因嗎？您怎么評(píng)價(jià)這一政策的出臺(tái)？

　　殷劍鋒：我認(rèn)為不管出臺(tái)什么政策，政府信息應(yīng)該是透明的，但是此次關(guān)于是否調(diào)高印花稅的問題，出現(xiàn)的前后不一致的行為，對(duì)政府的公信力產(chǎn)生影響。另外大約有七八百只股票連續(xù)幾天跌停，按規(guī)定今天應(yīng)該停牌，但是也沒有，這些不符合市場機(jī)制的做法顯示出政府的行政色彩過濃。

　　現(xiàn)在有說法認(rèn)為政府的措施是在打壓泡沫，但是泡沫是什么？有沒有泡沫？泡沫有多大？這些我還持懷疑態(tài)度，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，即使是有泡沫，政府也不應(yīng)該采取出爾反爾的做法。

　　華 生：印花稅從千分之一上調(diào)到千分之三的調(diào)整幅度并不算特別大，此次出臺(tái)印花稅的目的也是為了重點(diǎn)打擊過度投機(jī)，因?yàn)閺那皫滋斓那闆r來看，股票換手率太高，基本上十幾天換一遍，這種情況在哪個(gè)國家都是沒有的。另外此次印花稅出臺(tái)成為了導(dǎo)火索，因?yàn)檫@次是政府直接針對(duì)股市采取措施，信號(hào)明確，表明了政府的態(tài)度，而從今天三大證券報(bào)的社論來看，管理層并不希望股市大起大落，現(xiàn)在出臺(tái)政策捅破泡沫總比以后再出臺(tái)損失要小，這也是為了避免更大的泡沫。

　　當(dāng)然政府出臺(tái)政策的方式還有改進(jìn)的余地，一方面可以更早出臺(tái)，以避免震蕩后大量新股民被套的情況，也就是說政策也應(yīng)該有提前量；另一方面政策應(yīng)該有連續(xù)性、穩(wěn)定性。當(dāng)然股民有情緒也是很正常的，但是還應(yīng)該理解政府，因?yàn)槿绻�不調(diào)節(jié)，泡沫越吹越大，最終破裂時(shí)受損失的還是股民自己。

　　向威達(dá)：股市有自身的運(yùn)行規(guī)律，有關(guān)部門也已經(jīng)出臺(tái)了一系列的政策，來提醒股民注意短期風(fēng)險(xiǎn)，但是我不贊成此次政府破壞市場機(jī)制、采用行政方法來捅破泡沫，當(dāng)然政府的本意是為了維護(hù)市場的穩(wěn)定，避免損失，使快牛變成慢牛、長牛，而不是成為瘋牛，然而從結(jié)果來看，人為地引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該說已經(jīng)違背了政府當(dāng)初的意圖。并且，市場發(fā)展到一定程度，即使沒有印花稅的出臺(tái)，市場自身也有調(diào)節(jié)的要求。這樣做導(dǎo)致結(jié)果非常劇烈，負(fù)面影響也應(yīng)該超出了有關(guān)部門的預(yù)期。

　　張 嵐：這次印花稅出臺(tái)是因?yàn)槭袌錾蠞q太快，出現(xiàn)泡沫，需要降溫，但是我認(rèn)為單單印花稅的影響并不是很大，因?yàn)橛』ǘ愓{(diào)高增加的交易成本對(duì)于投資者的絕對(duì)成本來說影響并不大。因?yàn)橹�前證券公司曾經(jīng)普遍提高傭金，也并沒有引起投資者的反感，因此印花稅調(diào)高不至于引起如此大幅度的下跌。

　　我認(rèn)為引發(fā)股民恐慌的是政府信號(hào)不同造成的，因?yàn)樵诠�布調(diào)高印花稅之前，曾經(jīng)表示不會(huì)調(diào)高印花稅，之后的舉動(dòng)使股民意識(shí)到政府的首要任務(wù)是擠掉泡沫，發(fā)出的信號(hào)使人們相信，股市必須下跌。

　　現(xiàn)在關(guān)于利得稅又有了不同的說法，政府重建權(quán)威需要一段時(shí)間，而投資者的信心恢復(fù)也需要時(shí)間，因此盡管現(xiàn)在三大證券報(bào)都做了正面報(bào)道，四支新基金加速發(fā)行，本來應(yīng)該停牌的股票也沒有停，這些都是市場上的利好消息，但是未來股市可能仍需要一段時(shí)間的調(diào)整。

　　中短期內(nèi)以調(diào)整為主

　　對(duì)于投資者來說，這也是一堂很慘重的風(fēng)險(xiǎn)教育課，不要把股市當(dāng)做“提款機(jī)”，應(yīng)克服投機(jī)心理，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　《汽車導(dǎo)報(bào)》：您認(rèn)為此次股市下調(diào)將會(huì)產(chǎn)生什么影響？請(qǐng)您談一談對(duì)股市未來走向的看法。

　　殷劍鋒：今年年初的時(shí)候我們預(yù)測(cè)，隨著我國經(jīng)濟(jì)騰飛，金融市場發(fā)展，將徹底改變以銀行為主的金融體系，改變依賴投資和出口的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，因?yàn)橘Y本市場能夠合理分配資源，刺激消費(fèi)，在今年下半年實(shí)現(xiàn)以內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的格局。但是現(xiàn)在政府采取這樣的措施和態(tài)度，我覺得可能會(huì)對(duì)金融改革產(chǎn)生影響，也可能使得經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變不能落到實(shí)處。最后，政府的公信力也將受到考驗(yàn)。對(duì)于股市未來的影響，此次調(diào)整可能使我們對(duì)政府是不是大力發(fā)展資本市場的決心產(chǎn)生懷疑，盡管我對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很看好，但是股市格局不好預(yù)測(cè)。

　　華 生：我覺得目前股市的基礎(chǔ)是健康的，只是有些過熱，因此中長期來說還應(yīng)該持樂觀態(tài)度，但是短期內(nèi)的調(diào)整不可避免，在調(diào)整的期間出現(xiàn)一定程度的下挫也是可能的。

　　向威達(dá)：我認(rèn)為未來股市應(yīng)該是繼續(xù)震蕩下跌，應(yīng)該需要相當(dāng)長的調(diào)整期。目前很多股民都離場觀望，必然導(dǎo)致更多下跌，然后更多離場觀望，很可能形成這樣一個(gè)惡性循環(huán)。

　　張 嵐：未來中短期內(nèi)出現(xiàn)反彈、出現(xiàn)新高的可能性微乎其微。我預(yù)計(jì)大約需要3個(gè)月左右的調(diào)整時(shí)間，因?yàn)橥顿Y者的信心受到了打擊，恢復(fù)起來就需要一段時(shí)間，另外現(xiàn)在很多人不知道該如何判斷，比如政府現(xiàn)在在是否征利得稅上面的不明朗態(tài)度等等。打個(gè)比方說，一個(gè)人被一拳打倒以后，你不能指望他立馬跳起來，他總是要躺在那里想一想是怎么打倒的，然后慢慢爬起來繼續(xù)戰(zhàn)斗，股市也是一樣。因此現(xiàn)在股民要么觀望，要么倉皇出逃，但是如果不在乎時(shí)間成本的話，從長期來說，中國的股市還是很樂觀的。

　　《汽車導(dǎo)報(bào)》：股市未來還是會(huì)出現(xiàn)大盤整體上漲或者下跌的情況嗎？還是藍(lán)籌股的表現(xiàn)更值得期待？

　　殷劍鋒：其實(shí)股市就好像選秀一樣，有可能真正優(yōu)秀的企業(yè)得到認(rèn)可，也有可能雞犬升天，因?yàn)檫@本來就是一個(gè)魚龍混雜的市場。我們可以找出100只垃圾股，但同樣也能找出100只健康的股票，同樣我們有10個(gè)理由說明股市有泡沫，也有10個(gè)理由說明股市沒有泡沫。股市本身的作用就是資源配置，只要信息是公開的，讓投資者自己去發(fā)現(xiàn)、辨別。因此政府的作用應(yīng)該是防止發(fā)布虛假信息，對(duì)于異常股票加強(qiáng)監(jiān)管、審查、處罰。因?yàn)槲覀兊谋O(jiān)管技術(shù)也是很先進(jìn)的，完全可以實(shí)現(xiàn)，而不應(yīng)該采取這種打擊面過廣，一棒子打死的政策。

　　華 生：從前一段情況來看，一些題材股、垃圾股被熱炒，調(diào)整時(shí)這些股票所受影響也最大，相對(duì)來說，藍(lán)籌股泡沫并不大，因此后期藍(lán)籌股的表現(xiàn)更值得期待。從政府來說以后也應(yīng)該從政策上抑制一些題材股，不要認(rèn)為垃圾股都能重組為黃金，這樣的話，大家肯定都去炒垃圾股，這也是此次調(diào)整的一個(gè)教訓(xùn)。對(duì)于投資者來說，這也是一堂很慘重的風(fēng)險(xiǎn)教育課，不要把股市當(dāng)做“提款機(jī)”，應(yīng)克服投機(jī)心理，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　向威達(dá)：在牛市情況下，大盤齊漲齊跌很正常，在上漲的時(shí)候“雞犬升天”，最后下跌的時(shí)候“玉石俱焚”。這說明投資者的理念有待改善，但是在熊市的時(shí)候還是會(huì)分化的，因此也比較看好藍(lán)籌股。

　　張 嵐：大盤確實(shí)會(huì)表現(xiàn)出齊漲齊跌的態(tài)勢(shì)，但是近期由于市場資金偏好，一些事件使得藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)更多。

　　消費(fèi)市場受負(fù)面影響

　　曾經(jīng)有數(shù)據(jù)說賬戶活躍的股民也只有3000萬，但是這3000萬都是有消費(fèi)能力的社會(huì)中層，在調(diào)整中受到影響最大的也是他們。

　　《汽車導(dǎo)報(bào)》：根據(jù)很多報(bào)道來看，很多人為了炒股拿出自己多年的積蓄甚至賣掉房子。中國人民銀行副行長吳曉靈近日在布魯塞爾表示，若股市不能穩(wěn)定運(yùn)行，中國投資者的信心將會(huì)受損，影響消費(fèi)者需求；前段時(shí)間，有不少人在股市上獲利，也有人說人們賺錢后反而能夠拉動(dòng)消費(fèi)，您怎么認(rèn)為？

　　徐長明：前段時(shí)間股市漲得太快了，很多人把車、房子都抵押出去炒股，這肯定遏制了人們的消費(fèi)需求，現(xiàn)在股市調(diào)整、收一收也是好事，一方面是股票市場趨于穩(wěn)定，一方面也使股民的生活正�；�。當(dāng)然長期來說，股市保持長期增長趨勢(shì)，人們賺了錢自然拿去消費(fèi)，但是就目前的情況來看，尤其對(duì)于新股民來說，這段增長時(shí)期持續(xù)的時(shí)間還是太短了，沒有形成太強(qiáng)的影響。

　　殷劍鋒：如果暴跌持續(xù)時(shí)間比較長，肯定會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生很大的影響。曾經(jīng)有數(shù)據(jù)說賬戶活躍的股民也只有3000萬，但是這3000萬都是有消費(fèi)能力的社會(huì)中層，在調(diào)整中受到影響最大的也是他們，因此對(duì)于消費(fèi)的影響從長期來說應(yīng)該是比較明顯的。不過我認(rèn)為，我國的股市市場化改革正在進(jìn)行，還是應(yīng)該看好長期的形勢(shì)，因此還是要對(duì)股市和市場消費(fèi)保持信心。

　　華 生：如果暴跌持續(xù)下去的話，肯定會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響，但是從這次暴跌來看，應(yīng)該影響不大，因?yàn)闈q得太快跌得也快，很多錢還只是一個(gè)數(shù)字符號(hào)并沒有套現(xiàn)，但是對(duì)于一些新股民尤其是5月份殺進(jìn)來的人，所受損失更大，因此會(huì)在一定程度上影響消費(fèi)。

　　張 嵐：股市的財(cái)富效應(yīng)是很明顯的，股市漲了自然就會(huì)有消費(fèi)沖動(dòng)，比如去年年底車市的繁榮就跟股市有關(guān)系，這是一些老股民，他們從股市獲利必然會(huì)選擇買車買房，但是此次暴跌對(duì)于那些推遲買房買車計(jì)劃的新股民來說，影響更大。

　　向威達(dá)：股市對(duì)于消費(fèi)肯定是有影響的，反作用非常明顯。目前投資渠道少，很多人肯定選擇能夠獲利的股票市場，在上漲的情況下，股市與消費(fèi)又有互相推動(dòng)的作用，對(duì)于一些奢侈品尤其如此，比如五糧液，購買了五糧液的股票，五糧液股票漲了，賺錢后就有可能消費(fèi)更多的五糧液，從而使五糧液的股價(jià)進(jìn)一步上漲……那么相反，股票市場暴跌，對(duì)于消費(fèi)市場的打擊也是巨大的。

　　汽車消費(fèi)受沖擊大

　　汽車作為一種升級(jí)換代的產(chǎn)品，而不是一般的家電等消費(fèi)品，受到股市暴跌的沖擊應(yīng)該比較大，其中新股民應(yīng)該占較大的比例。

　　《汽車導(dǎo)報(bào)》：有報(bào)道說汽車市場近期表現(xiàn)不佳是由于人們將資金投入股市所導(dǎo)致的，您認(rèn)為投資股市會(huì)不會(huì)影響汽車消費(fèi)？在股市暴跌后，把原打算買車的錢投入股市后被套牢，結(jié)果取消購車計(jì)劃，對(duì)于一些像汽車這樣的奢侈品消費(fèi)來說，股市暴跌影響會(huì)不會(huì)更大？

　　徐長明：有的人在股市中賺錢后會(huì)選擇買車、買房，這對(duì)于車市來說是一個(gè)積極因素，但也有的人把本來打算買車的錢投去股市，推遲購車計(jì)劃，這對(duì)于車市來說是消極的因素。

　　以上兩種情況確實(shí)是存在的，首先在股市保持中長期的增長時(shí)，對(duì)于車市來說是一個(gè)正面積極的影響，因?yàn)楣墒械呢?cái)富效應(yīng)還是很明顯的。因此能夠套現(xiàn)買車的應(yīng)該是一些老股民，而最近兩個(gè)月新開戶的股民增長過快，很多人都想去股市發(fā)發(fā)財(cái)，其中就有不少將房子抵押、推遲購車的人，因此在短期內(nèi)還是產(chǎn)生了一些消極的影響，根據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)顯示，5月份汽車銷量增速放緩，當(dāng)然這是綜合各方面因素造成的結(jié)果，但是股市也是影響因素之一，4、5月份的汽車銷售都不同程度地受到影響。

　　近日股市暴跌進(jìn)入調(diào)整期后，我認(rèn)為對(duì)于汽車銷售來說應(yīng)該不是壞事，因?yàn)椴粫?huì)有更多的新股民進(jìn)入股市，那么相應(yīng)的應(yīng)該會(huì)進(jìn)入一個(gè)比較正常的狀態(tài)。但是如果股市長期低迷，那么對(duì)于汽車銷售來說就少了一個(gè)積極因素，因?yàn)槿绻�股市紅火，人們會(huì)拿股市賺來的錢去消費(fèi)，包括買車，如果股市進(jìn)入長期低迷，那么就不會(huì)有這個(gè)促進(jìn)汽車消費(fèi)的積極因素，會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響，但是我認(rèn)為影響應(yīng)該也不會(huì)太大，因?yàn)榍皫啄旯墒谐掷m(xù)低迷的時(shí)候，車市也一樣火爆。

　　殷劍鋒：汽車作為一種升級(jí)換代的產(chǎn)品，而不是一般的家電等消費(fèi)品，受到的沖擊應(yīng)該比較大，上述的行為新股民應(yīng)該占較大的比例。

　　華 生：我并沒有特別地研究，不過我認(rèn)為汽車作為一種消費(fèi)品所處的情況應(yīng)該與其他消費(fèi)品一樣，那就是長期暴跌將會(huì)受到?jīng)_擊，在目前的情況來說，受影響的只是一些新股民，整體影響應(yīng)該還不是很明顯。

　　張 嵐：我認(rèn)為對(duì)于家用轎車來說受到的影響應(yīng)該比較大，因?yàn)檫@是一種享受型消費(fèi)，前面我也說過了，在去年年底的時(shí)候股市一片紅火，車市也相應(yīng)火爆，排除其他的因素，股市和車市等消費(fèi)市場是存在一定的關(guān)聯(lián)性的，而相反在目前錢被套牢的情況下很有可能出現(xiàn)車市表現(xiàn)不佳的情況。不過對(duì)于商用車來說，因?yàn)槭且环N生產(chǎn)資料，受股市影響應(yīng)該不大。

　　向威達(dá)：股市與消費(fèi)市場存在相互映射的一個(gè)關(guān)系，車市也不例外，因此汽車銷售有可能受到影響。 　　來源《中國商報(bào)·汽車導(dǎo)報(bào)》記者 安麗敏