元旦節(jié)后約60只汽車股票在滬深兩市集體發(fā)力，汽車與石化、鋼鐵一道成為領(lǐng)漲板塊。據(jù)統(tǒng)計，1月4日至1月12日，兩市約60只汽車整車和主要零部件股票有70%股價上漲，最高上漲幅度40%。
經(jīng)歷了2004年和2005年的熊市，汽車股要打翻身仗。而汽車企業(yè)也在股市紅利的誘惑
中被全面激活了。
然而面對機(jī)遇，企業(yè)們似乎也習(xí)慣于對風(fēng)險選擇性“失明”。2007年，汽車業(yè)產(chǎn)能過剩有增無減，價格下滑不可抑制，汽車廠家生存第一要義依然是“活著”。
北汽：上市沖動
汽車股票全面領(lǐng)漲能否催熟處于上市進(jìn)程中的中國車企？至少他們當(dāng)前的興奮程度說明，2007年意義重大。
“北汽整體上市已經(jīng)謀劃三年有余，2007年將是轉(zhuǎn)折性的一年�！北逼毓牲h委宣傳部干部陳光興奮地對記者說。與此同時，廣汽集團(tuán)、重汽集團(tuán)的上市計劃也被擺上桌面。
全面利好
據(jù)北汽控股黨委宣傳部陳光說，北汽控股目前正在謀求改制，并借此完成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合打包，成立一家股份制公司的事宜，為整體上市掃清障礙�！澳壳埃闹朴媱澮呀�(jīng)送達(dá)國家相關(guān)部門報批�！�
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會1月11日發(fā)布的數(shù)字顯示，2006年中國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到727萬輛和721萬輛，同比增長27.32%和25.13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出年初預(yù)測的增長12%～15%。尤其是轎車板塊，銷量同比增長了近40%，增幅居世界之首。受車市利好消息影響，元旦后滬、深兩市約60只汽車股集體發(fā)力，汽車板塊全線看漲。
結(jié)合2007年汽車工業(yè)“產(chǎn)能控制”和“出口規(guī)范”兩大政策的出臺。中國汽車工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長蔣雷預(yù)計，2007年國內(nèi)汽車銷量增長仍可達(dá)15%左右，總量將超過800萬輛。
2007年汽車銷量持續(xù)走高，對于那些準(zhǔn)備上市的車企來說，無異于一支“強(qiáng)心針”。除了北汽明確提出，把整體上市作為2007年第一要務(wù)之外，中國重汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等整體上市計劃也在暗流涌動。
“廣汽集團(tuán)將在2007年重啟去年暫停的集團(tuán)整體上市計劃。”廣汽集團(tuán)董事長張房有日前透露。廣汽集團(tuán)于2002年9月開始啟動集團(tuán)整體境外上市計劃，但是由于當(dāng)時股市不景氣，加上中國汽車市場表現(xiàn)慘淡，該計劃在2006年初全面擱置。雖然對于此次廣汽上市瞄準(zhǔn)的是境外還是境內(nèi)，廣汽相關(guān)負(fù)責(zé)人不愿明確回復(fù)，但與北汽一樣，“廣汽集團(tuán)重啟上市計劃和當(dāng)下汽車股全線飄紅的表現(xiàn)息息相關(guān)�！�
資金缺口
借股市牛市之機(jī)，車企上市動力強(qiáng)勁。但大家心理明白，上市的最大迫切性還在于企業(yè)發(fā)展中的資金缺口問題。
北汽控股總經(jīng)理董揚(yáng)曾表示：“作為與多家外資合作的企業(yè)，資本充足是保證北汽控股每個合資項目堅持下去的必要條件�！辈痪们埃本┍捡Y相關(guān)高層確認(rèn)2007年下半年北京奔馳將國產(chǎn)奔馳C級車和克萊斯勒轎車，這意味著北汽方面要掏出相應(yīng)資金對新產(chǎn)品進(jìn)行投入，而目前北汽在此問題上顯然是捉襟見肘。為了實(shí)現(xiàn)與戴-克的深度合作，北汽不得不于去年下半年申請了36億元的銀團(tuán)貸款。
除此之外，北汽自主品牌戰(zhàn)略也處于等米下鍋的境地。按照北汽目標(biāo)，到2008年要實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷量100萬輛。目前合資公司北京奔馳和北京現(xiàn)代加起來的最大產(chǎn)銷規(guī)模只有40萬輛，因此目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重任就落到了自主品牌身上。
“單靠福田汽車的商用車和北汽有限的越野車，北汽很難實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，北汽今后必須要推進(jìn)自主品牌轎車計劃�！币晃唤咏逼闹槿耸空f，“在這方面，北汽一直是個空白，這也意味著北汽今后必須付出比別人更多的資金，而上市募資無疑是最佳的解決辦法�！�
實(shí)際上，為了加快北汽整體上市，北京市國資委已于去年10月份讓北京現(xiàn)代董事長徐和誼，取代安慶衡作為北汽控股新董事長。隨后，安慶衡還會將現(xiàn)有的北京奔馳董事長和北汽福田董事長的兩項權(quán)力轉(zhuǎn)交給徐和誼。
民族證券一位分析師說，徐和誼全面接手北汽控股，除了要提高企業(yè)自身業(yè)績外，更重要的是，與北京市統(tǒng)一北汽三大板塊（轎車、商用車和越野車），謀求協(xié)調(diào)發(fā)展的思路相關(guān)。事實(shí)上，這種方式也有先例，東風(fēng)、上汽已經(jīng)走在前面。
“在國家不做投入的條件下，整體改制上市已經(jīng)是北汽實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的最后一張底牌。”北汽控股總經(jīng)理董揚(yáng)已難掩迫切心態(tài)。
量力而行
北汽將旗下資產(chǎn)整體打包上市，必將包括北京現(xiàn)代、北京奔馳和北汽福田等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是，北京奔馳目前還未達(dá)到盈利狀態(tài)。“對于北京奔馳何時可以達(dá)到盈虧平衡還沒有確切計劃�！北本┍捡Y總裁布切克曾于2006年下半年如是說。而安慶衡也認(rèn)可這種說法。與此同時，北京現(xiàn)代由于利潤連續(xù)第四年下跌，也引發(fā)了業(yè)界的非議。
據(jù)了解，北京現(xiàn)代成立時，北汽控股依靠其在北汽中所占的25%的股份，間接持有北京現(xiàn)代12.5%的股份，加上后來首創(chuàng)集團(tuán)轉(zhuǎn)移給北汽控股的北京現(xiàn)代股份，北汽控股目前在北京現(xiàn)代中的持股比例不超過20%；而在北汽福田中，北汽控股的持股比例也僅為30%多，只有在北京奔馳項目中的持股比例達(dá)到了50%�！肮蓹�(quán)比例過小以及持股的不均衡，會影響北汽控股的整體上市的募資規(guī)模，同時也使上市后的融資分配顯得更為復(fù)雜�！眹┚沧C券研究所汽車證券分析師張欣說。
“上市是一個復(fù)雜的工程，如果旗下資產(chǎn)沒有達(dá)到一個很好的盈利狀態(tài)，匆忙上市會影響募資規(guī)模；另外，上市計劃要通過國家發(fā)改委以及證監(jiān)會等部門的審查和批準(zhǔn)，這個過程通常要持續(xù)最少一年時間，屆時股市會是怎樣的行情誰也說不準(zhǔn)，因此排隊等候上市的企業(yè)們還需量力而行。”陳橋?qū)幦缡钦f。
海馬：強(qiáng)攻短線
重慶股民肖旺處于亢奮中，他手中持有的50手海馬股份（000572）正在沖擊新高12元。
肖旺是在1月4日買進(jìn)的海馬股份，當(dāng)時的名稱叫“金盤股份”，最高股價只有5.60元。然而就是從這天開始，海馬就向脫韁的烈馬一樣，連續(xù)14個交易日瘋狂上攻，直逼12元。就在海馬股票飆升之際，海馬股份拋出消息：投資35億元人民幣進(jìn)行新股申購等短期投資。愛建證券龍春表示：“海馬此舉，預(yù)示著受股市利好影響,現(xiàn)金充裕的汽車上市公司開始冒險進(jìn)軍短線投資了。”
海馬跳躍
在結(jié)束了與日本馬自達(dá)長達(dá)15年的品牌合作后，業(yè)界有一個擔(dān)心，離開了馬自達(dá)的品牌庇護(hù)海馬還能走多遠(yuǎn)？海馬有實(shí)力一次性拿出35億元巨資入市嗎？
根據(jù)調(diào)研得知，海馬公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)約20億元，同時2005年和2006年海馬的總利潤在8億元左右。但是，海馬在過去幾年，用于產(chǎn)能擴(kuò)大和發(fā)動機(jī)等項目上的投入也是巨大的。2005年海馬投資12.5億元人民幣建設(shè)發(fā)動機(jī)項目，目前還在投資20億元建設(shè)海馬二期工業(yè)園。海馬汽車常務(wù)副總經(jīng)理孫忠春此前表示，將繼續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入，預(yù)計在未來3～5年內(nèi)投入25億元。顯然，海馬股份資金壓力依然不小。
“我們這次投入的資金實(shí)際上是賬面上的流動資金，主要包括經(jīng)銷商的預(yù)付款，以及還沒有支付給配套商的款項�！�1月23日，海馬股份證券事務(wù)部鄭女士告訴記者，“我們這樣做的目的是充分利用資金�！�
“這有點(diǎn)兒像蘇寧、國美此前的做法。”西南證券汽車研究員董建華說，實(shí)際上他們就是利用擁有全國性的銷售渠道網(wǎng)絡(luò),如同銀行吸收存款一樣,通過“賬期”占用供應(yīng)商資金,將獲得的周期性無成本短期融資投入企業(yè)的日常經(jīng)營,或通過變相手段轉(zhuǎn)做他用。
中信證券李春波分析，目前海馬等汽車企業(yè)公司經(jīng)營堅持訂單生產(chǎn)，經(jīng)銷商需要提前三個月訂車，提前一個月繳付全款，加上遵循行業(yè)慣例對零部件公司提前三個月付款，公司負(fù)債主要是日常經(jīng)營所致。而海馬主要就是靠這一收一拖，得到了35億元短期投資。
危險之旅
“如果能夠通過占用經(jīng)銷商和供應(yīng)商資金，進(jìn)行新股申購等獲利豐厚的短期投資，對于企業(yè)來說冒險也是值得的�！倍ㄈA說。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，汽車整車企業(yè)的現(xiàn)金較為充沛，企業(yè)戶均貨幣現(xiàn)金6億元，流動資產(chǎn)中現(xiàn)金占比為32.4%。而且2006年以來，汽車企業(yè)整體利潤增長了50%以上，個別企業(yè)甚至增長了200%，汽車企業(yè)手頭變得更加寬裕，資本市場也就空前活躍起來。
股市為汽車企業(yè)利用短期投資獲得高額回報提供了足夠的空間。然而，短期投資也在考驗汽車企業(yè)對資金把控能力。董建華表示：“國外汽車企業(yè)可以通過汽車金融公司來操作，而國內(nèi)的汽車企業(yè)還比較匱乏專業(yè)的投資團(tuán)隊，因此流動性資金利用不好的話，風(fēng)險很大�！�
然而，這種風(fēng)險在當(dāng)前股市利好的情況下，被汽車企業(yè)有意識或者無意識地忽略。宇通客車表示，他們會將股票投資進(jìn)行到底，該公司在2007年將增加新股認(rèn)購額度至8億元，同時，公司使用不超過凈資產(chǎn)的20%參與二級市場的投資。
對此，新華信集團(tuán)汽車市場研究服務(wù)副總監(jiān)孫木子提醒：“國內(nèi)汽車企業(yè)在研發(fā)、安全性、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建立上與國外企業(yè)還有很大的差距，他們應(yīng)該把眼光放長遠(yuǎn)一點(diǎn)兒，加大投入到這些方面去�！�
對于肖旺來說，海馬35億元短期投資卻讓他對海馬股票加大了信心：“我還準(zhǔn)備再握一段時間，這才叫風(fēng)險與機(jī)遇共存�！�
上汽：巧借東風(fēng)
上海的冬天陰霾濕冷。
午休時刻，坐在辦公室里的趙云（化名）卻心花怒放，看著電腦屏幕上股市大盤的紅色主基調(diào)，他在心里盤算著：日前在高價位賣出了寶鋼股份（600019，SH），收益不少，今日該關(guān)注哪一個板塊呢？他不由自主地在鍵盤敲下“QC”（汽車板塊）兩個字母。
趙云是上海強(qiáng)生北美雪佛蘭專賣店的一名銷售顧問，天天與車打交道，自然隨時掌握著汽車股的“一言一行”。他得意地告訴記者：“這個企業(yè)讓我覺得有發(fā)展。知道嗎？上汽股份已經(jīng)對上海通用進(jìn)行了增資。我想，明年上海通用、上汽都會有更好的業(yè)績，我也要努力賣出更多的汽車�！�
實(shí)際上，趙云正在直接、間接地為上海通用、上汽的業(yè)績“添磚加瓦”。
資本戲法
這大概是胡茂元最愿意聽到的聲音了，而更讓他感到高興的是上海汽車（600104，SH）近期的走勢。
1月22日，上海汽車收盤于11.01元，再度上漲2.23%。根據(jù)中金在線的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到1月22日，上海汽車的周漲幅為15.41%，月漲幅為36.09%，季漲幅達(dá)到110.52%，在汽車板塊的漲幅排行榜上，僅次于長安汽車（000625，SZ）、一汽夏利（000927，SZ）、中國重汽（000951，SZ）和宇通客車（600066，SH）之后，排在第五位。而就在7天后，上海汽車將召開2007年的第一次股東大會，這個成績想必是胡茂元所能給予股東們的最佳新年禮物了。
其實(shí)，上海汽車從去年10月份公布了前9個月的業(yè)績之后，股價便一路走高，隨著上海汽車頻繁地發(fā)布公告，其股票更是加速上漲，從去年10月30日的5.26元到1月22日突破了11元關(guān)口。
而每次公告的發(fā)布，似乎都是給關(guān)注上海汽車的股民注入了一支興奮劑。
首先，去年11月30日，公司公告，按照5.82元的價格向大股東發(fā)行32.75億股以收購上海通用30%股權(quán)等16項資產(chǎn)的方案已經(jīng)得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)。此次定向增發(fā)后，公司由原來的零部件生產(chǎn)企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉嚍橹�、涵蓋關(guān)鍵零部件和汽車金融，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為完整的公司。至此，上海汽車完成了整體上市。當(dāng)日，股價從6.16元漲到6.54元。
12月20日，上海汽車向上汽股份發(fā)行股份的相關(guān)事宜完成，上汽股份所持公司股份增至507027.75萬股，所占比例提升到77.40%。隨之，股價突破8元錢。
2007年1月13日，公司三屆二十三次董事會決議包括上海通用汽車有限公司增資的議案、上海通用東岳動力總成有限公司增資的議案、投資上海汽車股份有限公司工程研究院一期工程的議案、收購上汽依維柯商用車投資有限公司中方股權(quán)等10項議案。隨后1月15日，伴隨著汽車股大漲的情勢，上海汽車收于9.540元，日漲10.03%。
上市公司如此密集的發(fā)布公告以前并不多見，而上海汽車醞釀了約兩年的整體上市計劃也在此時完成，業(yè)內(nèi)有人戲稱胡茂元玩好了這次資本戲法。
那么，上汽增資擴(kuò)產(chǎn)等一系列動作與股市牛市究竟孰因孰果呢？
最佳“時點(diǎn)”
上海汽車集團(tuán)股份有限公司（簡稱上汽股份）并不同意將上述兩者聯(lián)系起來�！皩墒械姆治觯覀儾皇菍＜�；對企業(yè)而言，更重要的是如何提高自身的競爭力�！闭劦焦善�，上汽股份顯得很敏感。
上海汽車證券事務(wù)代表張韜更是表示，上海汽車的一些公告發(fā)布與汽車股牛市沒有關(guān)系，只是上海汽車按照自己即定的戰(zhàn)略時間表，需要在這一時期完成這些工作。
上汽選擇這一“時點(diǎn)”應(yīng)該屬于有備而來，但中信證券汽車行業(yè)研究員李春波認(rèn)為，“目前，汽車股是股市的一個熱點(diǎn)，上海汽車選擇在這一個時機(jī)發(fā)布投資等公告也可以理解，因為按照國際慣例，企業(yè)都會選擇在股票表現(xiàn)好的時機(jī)進(jìn)行一些資本的相關(guān)動作�！薄斑@些擴(kuò)容消息加深了我對這個企業(yè)的信心，從基本面上看，它是有很多題材可做的。”趙云如是說。
與此類似，福田汽車（600166，SH）也在這一汽車股大漲的“時點(diǎn)”上完成了與戴-克長達(dá)3年的談判。1月16日該公司發(fā)布公告，稱1月13日公司與戴姆勒-克萊斯勒股份有限公司簽訂了《定向發(fā)行與股份認(rèn)購協(xié)議》和《聯(lián)盟協(xié)議》，公司向戴-克定向增發(fā)；在戴-克持有公司股份基礎(chǔ)上，雙方在商用車方面探討進(jìn)行有關(guān)項目合作的可行性（目前，該合作正在等待批復(fù)）。消息一出，福田汽車的股票價格沖破4.4元，比前一日上漲4.2%多。
漲幅排在汽車板塊第二位的一汽夏利（000927），其公司董秘孟君奎表示，股票如今大漲背景下，一汽夏利如果做出什么決議的話，應(yīng)該就是借機(jī)融資。如今，一汽夏利股價已經(jīng)突破10元大關(guān)，對于剛剛從虧損走出來的一汽夏利來說，意義非同尋常。
故事講法
當(dāng)然，要想保持股價增長的可持續(xù)性，光找好“時點(diǎn)”顯然是不夠的。“企業(yè)本身有成長前景，它在股市里才有故事可講。”上海證券汽車行業(yè)分析師謝曙光說。
胡茂元如何不知？有關(guān)打造自身的國際競爭力和核心競爭力的命題曾在胡的心里躊躇了很久。“他平時總是笑呵呵的，話少，但是戰(zhàn)略思路卻非常清楚�！币晃唤咏娜耸繉τ浾哒f。
2002年、2003年汽車市場銷售井噴；2004年情勢卻急轉(zhuǎn)直下，廠商利潤被迅速削薄。這個時候，除了依靠外資過日子以外，胡沒有張揚(yáng)自己的任何企圖。
2005年，上汽股份全年共銷售整車超過105萬輛，同比增長24%，合資企業(yè)上海通用、上海大眾分別占據(jù)了當(dāng)年全國乘用車企業(yè)銷售冠亞軍的位置。這樣的積淀，顯然與民營企業(yè)在一窮二白的基礎(chǔ)上開發(fā)自主品牌不同。在過去兩年里，上汽旋即猛攻“自主”：收購了韓國雙龍汽車，推出首款自主品牌汽車——榮威。
2006年，上汽以134萬輛的銷量穩(wěn)居市場“一哥”位置，其中上海通用41萬輛，上海大眾34萬余輛，上汽通用五菱微車46萬輛。從中可以看出，合資品牌還是為整體銷量貢獻(xiàn)了大部分力量。據(jù)上述接近胡茂元的人士透露，海外雙龍汽車公司還處在虧損狀態(tài)。而榮威也需要汽車市場一段時間的檢驗和認(rèn)可�！敖衲昃涂措p龍的利潤情況和榮威的銷售數(shù)字了，這些才是決定上汽股票價值的根本內(nèi)力。”謝曙光如是說。
在牛市背景下，上汽即使沒有玩什么資本戲法，也是已經(jīng)身不由己地借助了這股“東風(fēng)”。
