China's too-hot economy is prompting firms to look elsewhere to
invest（英文原文）
George Wehrfritz/文 祝雷/編譯
美國(guó)《新聞周刊》11月28日
對(duì)全球商人們而言，中國(guó)仍將是一個(gè)關(guān)鍵之
地，但可能不再是惟一的關(guān)鍵之地。
鋼鐵產(chǎn)量是衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)。1958年，當(dāng)毛主席發(fā)起烏托邦式大躍進(jìn)運(yùn)動(dòng)時(shí)，他亦有此看法。于是，他命令人民群眾放棄公社農(nóng)田，在農(nóng)家宅院立起熔爐，大煉生鐵。此運(yùn)動(dòng)造成的人為饑荒使數(shù)百萬(wàn)人喪生。
如今，故事的續(xù)集正在展開——但這次危機(jī)是過(guò)剩，而不是需求。近年來(lái)，中國(guó)建造了太多鋼材冶煉廠，以至于鋼鐵產(chǎn)品幾近淹沒全球市場(chǎng)。中國(guó)目前的3．5億噸鋼鐵產(chǎn)量遠(yuǎn)超過(guò)了國(guó)內(nèi)需求，并處于世界領(lǐng)先地位。最近，中國(guó)新建的具有1億噸額外產(chǎn)能的一批鋼廠，使之成為鋼材凈出口國(guó)。美國(guó)鋼鐵制造商丹尼爾·蒂米科（Daniel DiMicco）哀嘆道：“他們的鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)超過(guò)了任何人的預(yù)料，而他們還在繼續(xù)擴(kuò)建�！彼脑捳Z(yǔ)代表的是緊張不安的全球鋼鐵市場(chǎng)。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)如此，中國(guó)其他產(chǎn)業(yè)也是如此。中國(guó)的工廠、建筑廠和冶煉廠生產(chǎn)了過(guò)多的鋁、水泥和棉花，以及過(guò)多的T恤衫、手機(jī)和汽車；建造了許多不必要的工廠、寫字樓和度假村；再加上疲軟的消費(fèi)需求，該國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)已受到沉重打擊。中國(guó)的GDP今年仍被預(yù)期將增長(zhǎng)9．4%，但有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)信，這個(gè)雄赳赳的數(shù)字后面隱藏著嚴(yán)重問(wèn)題：出口和過(guò)度投資不能繼續(xù)推動(dòng)增長(zhǎng)，因?yàn)閮烧叨家堰_(dá)到了不能持續(xù)增長(zhǎng)的水平。
1 他們?cè)谥袊?guó)的全盛期已經(jīng)結(jié)束
如果事實(shí)是這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展即將減速。里昂證券投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·沃克（Jim Walker）說(shuō)，中國(guó)GDP增長(zhǎng)數(shù)字明年將下降到5%，2007年將降至3%。他的證據(jù)是：生產(chǎn)成本更高、利潤(rùn)更少和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的加劇。的確，今年世界經(jīng)濟(jì)論壇在調(diào)查了116個(gè)國(guó)家后，將中國(guó)列為第47位具有商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家�！爸袊�(guó)受人膜拜的商業(yè)麥加時(shí)代已是明日黃花�！惫鹕虒W(xué)院有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)力研究的大師邁克爾?波特（Michael Porter）這樣總結(jié)道。
許多全球投資商，特別是跨國(guó)投資商，都得出了同樣的結(jié)論。比如，在中國(guó)東部沿海，生產(chǎn)低價(jià)值玩具、體育用品和服裝的商家不再利潤(rùn)豐厚。同時(shí)，被侵害的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和中國(guó)薄弱的法制系統(tǒng)，使高附加值技術(shù)公司灰心喪氣。結(jié)果，許多外來(lái)企業(yè)，包括美國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)和日本企業(yè)開始做兩手準(zhǔn)備，不再單單下注于中國(guó)。許多公司正在亞洲其他更廉價(jià)地區(qū)設(shè)立工廠。
與印度和其他發(fā)展中國(guó)家相比，中國(guó)仍吸引著更多的外國(guó)直接投資，近年來(lái)達(dá)到每月50億美元。但這個(gè)數(shù)字在未來(lái)幾年中將有所減少，而其他國(guó)家的外國(guó)直接投資將快速增長(zhǎng)。美歐強(qiáng)加于中國(guó)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)和反傾銷措施，已對(duì)中國(guó)大陸從電子產(chǎn)品到體育用品的全線產(chǎn)業(yè)打擊甚重。上世紀(jì)90年代中期，韓國(guó)國(guó)民銀行幫助數(shù)以百計(jì)的韓國(guó)工廠在深圳重新設(shè)廠。該銀行經(jīng)理金武星（Kim Woo Sung）說(shuō)：“受金融問(wèn)題影響，許多工廠正在將設(shè)備打包，遷往越南和印度。他們?cè)谥袊?guó)的全盛期已經(jīng)結(jié)束�！�
2 我們正在離開中國(guó)
服裝制造商則受到特別的約束。紡織品配額于去年1月終止后，臺(tái)灣聚陽(yáng)實(shí)業(yè)公司（Makalot Industrial Co．）及其合作者在中國(guó)的訂單額翻了一番。但美歐隨后以反傾銷對(duì)策相威脅，逼迫中國(guó)對(duì)內(nèi)衣、針織衫和棉制褲子等產(chǎn)品采取自愿配額，這有效制止了預(yù)期的紡織品生產(chǎn)膨脹。今年聚陽(yáng)全球訂單數(shù)量的27%將由大陸生產(chǎn)。
但據(jù)估計(jì)，這個(gè)數(shù)字將于2006年下降到20%，其中的差額部分將由印尼生產(chǎn)。該公司已意識(shí)到其過(guò)于依賴大陸工廠。發(fā)言人安東尼·馬（Anthony Ma）說(shuō)：“我們不準(zhǔn)備讓大陸的產(chǎn)能達(dá)到30%以上，那樣做太冒險(xiǎn)�！�
在大陸從沒有固定電話到手機(jī)普及的短短10年中，京信通信公司賺得盆滿缽滿，于2003年成功在香港上市。目前，它是中國(guó)最大的天線、信號(hào)調(diào)壓器和其他無(wú)線網(wǎng)絡(luò)硬件的銷售商。然而，即使它目前居于領(lǐng)先位置，由于無(wú)線設(shè)備使用的緩慢增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)在2005年上半年還是驟降67%。這使得高層執(zhí)行官們公布了向印度擴(kuò)張的新的驅(qū)動(dòng)計(jì)劃。
首席運(yùn)營(yíng)官Simon Yeung注意到許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在進(jìn)軍中國(guó)，“我們最近重新進(jìn)行策略規(guī)劃，雖然對(duì)手都在涌入，我們則在離開�！�
3 汽車業(yè)轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)激烈的屠宰場(chǎng)
汽車產(chǎn)業(yè)最好地說(shuō)明了過(guò)度投資、大規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)相降價(jià)正如何擠壓著每家廠商。用現(xiàn)金購(gòu)買流光溢彩的法拉利，甚至購(gòu)買惡俗的掀背式大發(fā)跑車的中國(guó)買主，被視為全球汽車產(chǎn)業(yè)的拯救者。但問(wèn)題是，他們并非像預(yù)測(cè)的那樣具有購(gòu)買力。據(jù)發(fā)改委副司長(zhǎng)陳斌介紹，中外汽車制造商有年產(chǎn)800萬(wàn)輛汽車的能力，但今年僅售出不到500萬(wàn)輛。約100家汽車生產(chǎn)商已跨越大江南北，橫空出世。如果沒有政府干預(yù)，2010年產(chǎn)量將達(dá)2000萬(wàn)輛。這將進(jìn)一步加劇已相當(dāng)瘋狂的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)消費(fèi)者而言，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是件好事，但對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)就是災(zāi)難，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)型轎車起價(jià)頗低，僅售5000美元。陳副司長(zhǎng)最近告訴國(guó)家媒體：“汽車產(chǎn)業(yè)正在面臨嚴(yán)重的生產(chǎn)過(guò)剩。”
大眾汽車對(duì)此深有體會(huì)。經(jīng)過(guò)20多年的艱苦發(fā)展，大眾已成功地將中國(guó)開發(fā)成最大的國(guó)外市場(chǎng)。受暢銷的桑塔納和奧迪的支撐，大眾曾占有中國(guó)市場(chǎng)50%的份額。但也從那時(shí)起，它開始走下坡路了。更糟糕的是，大眾的主要合作伙伴國(guó)營(yíng)上海汽車工業(yè)集團(tuán)，已經(jīng)公開了自行建造工廠的計(jì)劃，打算用購(gòu)買的英國(guó)已經(jīng)消亡的羅孚汽車和韓國(guó)雙龍汽車（去年上汽已經(jīng)取得控股權(quán)）的技術(shù)來(lái)建造一條新的汽車生產(chǎn)線。瑞士聯(lián)合銀行首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·安德森（Jonathan Anderson）說(shuō)，汽車產(chǎn)業(yè)“已從新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)激烈的屠宰場(chǎng)�！�8月份，大眾為促銷，其麾下汽車降幅最高達(dá)14%。
4 中國(guó)危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張
出口所得流入中國(guó)國(guó)有銀行，然后政府命其去資助更多的工廠、商場(chǎng)或者房地產(chǎn)公司。新的產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)的過(guò)度供給和更多出口。接著國(guó)外向國(guó)內(nèi)的匯款增加，上述過(guò)程如此循環(huán)往復(fù)。
有些專家認(rèn)為，中國(guó)的過(guò)度投資是“受政府政策驅(qū)使，并非市場(chǎng)力量使然�！蹦Ω固估愀蹍^(qū)總經(jīng)理謝國(guó)忠的看法就是如此。其他專家持相反意見：消費(fèi)模式反映了混亂的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，此間，計(jì)劃者失去對(duì)市場(chǎng)的控制。但是，兩方專家都同意的是，未受抑制的中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已導(dǎo)致了類似東亞金融危機(jī)前那樣混亂的瘋狂投資。謝國(guó)忠說(shuō)：“在韓國(guó)，（固定資產(chǎn)投資）達(dá)到GDP的40%后，經(jīng)濟(jì)崩潰�！彼A(yù)計(jì)，中國(guó)的固定資產(chǎn)投資今年將高達(dá)GDP的54%。
商品供大于求曾是中國(guó)的夢(mèng)想。但現(xiàn)如今，這已不是危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的惟一標(biāo)志。制造部門正在進(jìn)行痛苦的合并。盡管GDP暴漲，但“中國(guó)制造業(yè)環(huán)境在繼續(xù)惡化�！痹谠u(píng)論11月1日發(fā)表的一份有關(guān)300多家制造商的調(diào)查報(bào)告時(shí)，里昂證券的埃里克·菲西維克（Eric Fishwick）如是說(shuō)。該調(diào)查揭示，投入和勞動(dòng)力成本正在增長(zhǎng)、銷售減緩、利潤(rùn)空間幾乎為零、中國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)力規(guī)模實(shí)際上已經(jīng)緊縮。
5 中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽一發(fā)而動(dòng)全球
近幾周來(lái)，在香港的投資商擔(dān)心收益率進(jìn)一步降低的恐懼加大，這也抑制了數(shù)家在香港上市的內(nèi)地公司首次公開募股（IPO）的需求。2005年IPO有望超過(guò)200億美元，加上中國(guó)建設(shè)銀行9月進(jìn)行的80億美元配售，使其成為今年世界最大的上市掛牌行為。但I(xiàn)PO熱是警告信號(hào)。過(guò)去數(shù)月間，中國(guó)最大的幾家銀行、許多汽車制造商、不同行業(yè)的零售商、紡織廠、化學(xué)公司和其他制造商都已在香港發(fā)行股票，或者開始尋求其他選擇。媒體評(píng)論家說(shuō)，利率的增長(zhǎng)以及對(duì)于禽流感的恐懼，還有對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)過(guò)敏，都正在使恒生指數(shù)下跌，并導(dǎo)致許多IPO暫停。
當(dāng)然，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的進(jìn)入蕭條，所有人都會(huì)跟著遭殃。拉美和非洲的石油、銅、大豆和其他商品的出口商將會(huì)受到沉重打擊。中國(guó)消費(fèi)如果更加疲軟，如沃爾瑪和通用這樣的全球性商業(yè)巨人也將受到影響。喬納森?安德森說(shuō)，中國(guó)的工業(yè)鄰國(guó)們正悲傷于對(duì)關(guān)鍵性投入的需求低迷，“如果你是韓國(guó)鋼鐵巨商POSCO公司，臺(tái)灣的中國(guó)鋼鐵公司或臺(tái)塑集團(tuán)，你的訂單量停滯不前，而中國(guó)正在向你銷售商品�！鼻闆r還可能更糟。在日本經(jīng)濟(jì)起飛過(guò)程中，自二戰(zhàn)后一直到1972年第一次石油危機(jī)期間，其經(jīng)濟(jì)每年平均增長(zhǎng)8%。但有幾年，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到了14%，或者降至4%，與其主要出口市場(chǎng)美國(guó)總體平行。
中國(guó)過(guò)度依賴美國(guó)消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀已危及其自身發(fā)展�！澳壳�，中國(guó)35%~40%的出口商品都輸往美國(guó)”，摩根斯坦利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇（Stephen Roach）在新加坡說(shuō)，“這是個(gè)問(wèn)題�！睂�(duì)全球商人們而言，中國(guó)仍將是一個(gè)關(guān)鍵之地，但可能不再是惟一的關(guān)鍵之地。
