繼交通銀行之后，中國建設(shè)銀行(以下簡稱“建行”)再次展示了中國銀行業(yè)對于全球投資界的巨大吸引力。
10月5日下午，建行正式展開全球路演，在香港舉行第一場推介會。下午3點多鐘，當(dāng)?shù)厥袌鼍蛡鞒鱿⒎Q，占公開發(fā)售股票95%的251.6億股機構(gòu)投資者配售部分已被悉數(shù)認(rèn)購，但消息未獲建行承銷商證實。
香港分析人士大都認(rèn)為，作為亞洲區(qū)7年來最大的IPO，建行上市的市場反應(yīng)將非常熱烈。雖然招股定價略高于此前預(yù)期，但仍然物有所值。
富豪捧場
被香港媒體稱為“超級巨無霸”的建行，路演當(dāng)日成為全城焦點。據(jù)到場人士形容，推介會不僅座無虛席，而且入場非常嚴(yán)密，門檻極高，即使手持邀請函，仍然會被問及所代表機構(gòu)、是誰邀請的，因此能進去的都不是一般人物。其中包括數(shù)位超級富豪，如新世界發(fā)展()主席鄭裕彤、馬來西亞嘉里集團董事長郭鶴年等等。
根據(jù)建行上市招股書披露，建行計劃以每股發(fā)售價1.8元至2.25港元，發(fā)售264.84億股新股，占擴大后股本的12%。其中國際配售與公開招股的比例分別為95%和5%，最高籌資額為596億元。根據(jù)主承銷商向機構(gòu)投資者發(fā)放的材料，如果承銷商行使超額配售權(quán)后，新股發(fā)行數(shù)目將會增至304.59億股。
建行在9月底時的招股意向價為1.65～2.1港元，現(xiàn)在招股價底價有所提高。京華山一投資銀行高級經(jīng)濟師尤浩然對記者表示，根據(jù)這一招股價格區(qū)間得到的市凈率(股價對賬面值比例)是1.59～1.9倍，在上市后還會上升0.2倍左右。而1.9倍這個最高倍數(shù)雖然高于交通銀行()上市時的1.6倍，但交通銀行現(xiàn)在的市凈率已經(jīng)是2.1倍左右，中銀香港也在2倍以上。從最近的數(shù)據(jù)看，建行的資產(chǎn)回報率高于交通銀行，因此建行的定價并不算貴。該行的報告認(rèn)為，建行的市凈率在2倍以下都是合算的。
推介會現(xiàn)場的富豪們也對這樣的定價區(qū)間表示了認(rèn)同。新世界發(fā)展主席鄭裕彤在出席建行推介會前還表示尚未決定是否認(rèn)購建行股份，將視乎價錢而定。但在聽了建行上市推介后則表示，有意認(rèn)購建行約2億美元股份，即使無優(yōu)先認(rèn)購也沒關(guān)系。
此外，恒地()副主席林高演出席推介會時也表示，主席李兆基將以私人名義認(rèn)購2億美元建行股份，并將作為長線投資持有。
尤浩然告訴記者，建行是亞洲7年來最大的IPO，投資者期望很高。而且一直以來香港投資者對大型服務(wù)性公司，尤其是大型銀行的投資機會很少，因此建行一定會成為他們投資組合的重要內(nèi)容。不僅大機構(gòu)如此，散戶也是一樣。他說，最近常有客戶問他“能不能拿到貨(建行新股)”。前一段時間交通銀行先跌后升，原因之一是不少股民賣了交通銀行準(zhǔn)備買建行，但看見建行反應(yīng)熱烈，怕抽不到新股，又趕緊重新買回交通銀行。尤浩然表示，隨著中行、工行、民生的陸續(xù)上市，選擇將越來越多，率先上市的銀行必然面臨著較大的壓力。
接下去兩周，建行會向全球機構(gòu)投資者做路演，建行公開招股期為10月14日至19日，于20日定價，27日正式掛牌。凍結(jié)資金期為19日至26日。
風(fēng)險披露
根據(jù)建行上市招股書上披露，截至今年6月底，建行半年的純利達到283.5億元人民幣，不良貸款比率為3.91%，資本充足比率為10.71%。歷史數(shù)據(jù)表明，建行2003年及2004年度純利分別為225.3億元人民幣和490.4億元人民幣，同期不良貸款比率分別為4.27%和3.92%。
建行上市招股書同時披露了幾項風(fēng)險因素。截至今年6月底，住宅按揭貸款占總貸款比例為14%，若內(nèi)地的房產(chǎn)市場下滑，所持有的房產(chǎn)價值將會下跌。同時，人民幣升值亦會導(dǎo)致建行外幣資產(chǎn)貶值。此外，建行表示，雖然已采取措施監(jiān)察雇員的不當(dāng)及欺詐行為，但不一定能完全防范，有可能會對建行的業(yè)務(wù)及財政狀況構(gòu)成重大負(fù)面影響。
接受記者采訪的研究員都表示，披露風(fēng)險是正面的，由于投資者對內(nèi)地銀行存在的問題有所估計，并不會影響到招股。大福證券的銀行業(yè)分析師李健雄對記者表示，有交通銀行成功的先例，建行上市的短期反應(yīng)一定相當(dāng)熱烈。但從長遠(yuǎn)看，還是要靠往后的業(yè)績。內(nèi)地銀行的企業(yè)管制及風(fēng)險管理系統(tǒng)不算理想，壞賬此消彼漲，靠政府始終不是徹底解決之計。風(fēng)險管理與銀行文化并非一朝一夕可以改善，希望建行上市后能夠逐漸提升。
一位香港投行人士告訴記者，雖然香港分析人士普遍看好建行，但也有美資投行近日對建行大潑冷水，表示建行風(fēng)險管理仍未足夠，前老總“下馬”后，管理層并無多大改變，所以令人擔(dān)心。這跟交通銀行上市碰到的情況非常類似。當(dāng)時交通銀行上市后，也有知名歐洲投行出報告要調(diào)低評級，但報告公布后，其股價不跌反而創(chuàng)新高。所以，香港市場對美資投行的評價并未太在意，仍是看好聲一片。當(dāng)然，此前一段時間香港金融管理局關(guān)于和內(nèi)地政府商討在香港發(fā)行人民幣債券、股票，放行更多資金到香港投資，允許內(nèi)地人購買香港股票等，也為市場情緒做了良好鋪墊。
在一片叫好聲中，唯一不和諧的是香港股市10月5日開市當(dāng)天的大幅下挫。當(dāng)天香港恒生指數(shù)以15161收市，下跌221點，跌幅達1.4%。尤浩然告訴記者，從歷史資料來看，10月份是香港股市較易出現(xiàn)波動的月份。但他認(rèn)為，即使市場出現(xiàn)一些反復(fù)，也不會對建行上市產(chǎn)生影響。
今年早些時候，美國銀行稱，將斥資30億美元收購中國建設(shè)銀行9%的股份，新加坡國有投資公司淡馬錫控股也表示將投資至多24億美元。過去12個月中，海外投資者總計承諾向中國的銀行投資近200億美元，多數(shù)已經(jīng)與中國銀行結(jié)成聯(lián)盟，從事投資銀行和消費者信貸業(yè)務(wù)。
此外，由中國國際金融公司、瑞士信貸第一波士頓和摩根士丹利組成的承銷團較早前向機構(gòu)投資者提供資料顯示，建設(shè)銀行為提高盈利能力，過去兩年已關(guān)閉多家分行，截至今年6月底，建行分行數(shù)目為14250家，但仍屬全國第三大分行網(wǎng)絡(luò)的銀行，建設(shè)銀行希望未來可再關(guān)閉約1000家分行。
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責(zé)任編輯：屠筱茵
