日前，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、研究員巴曙松博士應(yīng)青島經(jīng)濟(jì)學(xué)會邀請來到青島，為島城企業(yè)和相關(guān)專業(yè)人士做了一場關(guān)于人民幣匯率政策改革與中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢及企業(yè)應(yīng)對策略的報告。 青島是一個外向度較高的城市，青島的企業(yè)更加關(guān)心此次匯率改革將給企業(yè)
帶來怎樣的影響，以及怎樣應(yīng)對匯率改革。作為參加了此次匯率改革的專家，巴曙松博士用生動的語言和詳盡的材料介紹了此次改革的背景、時機(jī)、內(nèi)容等方面的情況，這為青島企業(yè)帶來的宏觀政策指導(dǎo)意義深遠(yuǎn)。 改革將推動經(jīng)濟(jì)增長方式調(diào)整
巴曙松說，從長期來看，一個國家在它的經(jīng)濟(jì)增長的過程中，競爭力不斷提高的階段，往往伴隨著一個貨幣不斷升值的過程。匯率的升值，必然使之與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善互相推動，升值推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，結(jié)構(gòu)改善使得經(jīng)濟(jì)提高，消化升值的能力也就提高，這是一個漸進(jìn)的過程，
對中國來說，貨幣政策調(diào)整的主要目的是，要有保持央行良好的獨立性，抵制投機(jī)的壓力，應(yīng)對貿(mào)易摩擦和貿(mào)易的條件惡化，通過這個調(diào)整來促成中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，逐步地促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，拉動內(nèi)需的發(fā)展，推進(jìn)中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
巴曙松認(rèn)為，原來低估的匯率，實際上是把非貿(mào)易部門廉價轉(zhuǎn)移到貿(mào)易部門，支持出口的擴(kuò)張，其他部門可能獲得發(fā)展機(jī)會，20年的發(fā)展，盡管出口部門得以不斷擴(kuò)張，但是國內(nèi)其他行業(yè)則可能失去了發(fā)展機(jī)會。由此得出結(jié)論就是，沿海這種外向經(jīng)濟(jì)比重比較大的地區(qū)是受益的，中西部卻為此做出了貢獻(xiàn)。
“人民幣匯率的逐步升值，對出口比重大的沿海地區(qū)的沖擊比中西部要大，這也是政策試圖用經(jīng)濟(jì)手段引導(dǎo)的目的，讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)含量低的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中西部，沿海地區(qū)發(fā)展一些技術(shù)層面更高的產(chǎn)業(yè)�！卑褪锼烧f。
同時，巴曙松認(rèn)為，讓匯率升值對服務(wù)業(yè)是有好處的，升值有助于本土服務(wù)業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致盈利空間上升，服務(wù)部門增加的就業(yè)機(jī)會完全可以彌補(bǔ)出口部門減少的就業(yè)機(jī)會。
巴曙松提出，下一步中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，就在于內(nèi)需能不能帶動起來。而內(nèi)需則不能過分地依賴于投資，投資帶來的是經(jīng)濟(jì)的大起大落，所以，消費帶動投資還是比較健康的。
對企業(yè)影響大小取決于定價能力
而匯率變化對不同行業(yè)的影響也是不同的。巴曙松說，人民幣升值將對出口企業(yè)帶來較為不利的影響，而對進(jìn)口企業(yè)則較為有利，但具體到各個行業(yè)仍然需要更進(jìn)一步的分析。
對出口行業(yè)來說，企業(yè)主要從國內(nèi)采購原料，產(chǎn)品主要出口國際市場，如服裝、紡織、家電等行業(yè)，升值將直接縮減企業(yè)的盈利空間，再加上行業(yè)在國際上具有的定價能力較差，企業(yè)受升值的不利影響較大。
但是如果生產(chǎn)中的原材料和中間產(chǎn)品均來自國外，產(chǎn)品也大部分外銷，屬于大進(jìn)大出型，升值對其的正面和負(fù)面影響大致可相互抵消，所受影響不大。
“中國的出口中有57％屬于加工貿(mào)易，因此人民幣升值對出口的總體影響并不大�！彼贸鲞@樣的結(jié)論。
對進(jìn)口行業(yè)來說，以航空業(yè)為例，巴曙松認(rèn)為，人民幣升值降低了其進(jìn)口成本，國內(nèi)航空公司債務(wù)多以外匯浮息貸款為主，升值后以外幣計價的債務(wù)折算成人民幣有所下降，為航空公司帶來直接會計賬面的匯兌收益。而其他原料大量依賴進(jìn)口的行業(yè)也會從升值中受惠。
對于那些受影響的出口企業(yè)來講，影響大小取決于中國企業(yè)的定價能力，而不能簡單地認(rèn)為升值2％，企業(yè)盈利就減少2％。
巴曙松說，“我們一個傳統(tǒng)的問題是外戰(zhàn)外行，內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行。而許多產(chǎn)品，中國在世界上占有很大比例，中國如果加強(qiáng)行業(yè)的自律，加強(qiáng)定價能力，實際上完全是可以通過價格轉(zhuǎn)移把那一部分壓力轉(zhuǎn)移過去。
同時，他還提出，貿(mào)易規(guī)模并不一定表明效益高，企業(yè)并不是為了出口而出口的，企業(yè)還是要賺錢的，這應(yīng)促進(jìn)企業(yè)開始正式地轉(zhuǎn)化盈利目標(biāo)。
匯率風(fēng)險管理成為企業(yè)常規(guī)性工作
巴曙松說，原來固定匯率制，意味著實際上匯率風(fēng)險是由國家來承擔(dān)的，國家來給企業(yè)買單的。那么現(xiàn)在匯率開始浮動之后，這個匯率風(fēng)險應(yīng)該由企業(yè)自己來承擔(dān)。所以，對匯率風(fēng)險的管理應(yīng)該成為一個常規(guī)性的工作，做任何業(yè)務(wù)時應(yīng)考慮這個問題。
他認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)對策略首先要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級，由目前僅僅依靠賺取加工費，向品牌的行銷、包裝、物流以及兩端研發(fā)延伸，即在“微笑曲線”上向兩段拓展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級。
而由于人民幣的升值，會刺激國內(nèi)的一些需求。所以企業(yè)要考慮不能僅僅依附國際市場，也要靠開拓國內(nèi)市場來分散風(fēng)險。從長期來看，一些企業(yè)、勞動力密集的企業(yè)，可以把企業(yè)從沿海轉(zhuǎn)向內(nèi)地，甚至可以利用升值的趨勢，從全球范圍內(nèi)配制自己的資源。
企業(yè)應(yīng)對升值有六招
在企業(yè)的實際業(yè)務(wù)流程中，巴曙松提出了應(yīng)對升值的六個方面的建議。
其一，采用本幣結(jié)算。原來許多企業(yè)習(xí)慣的、本能地用美元結(jié)算，那么以后出口日本可以用日元、出口歐盟可以用歐元，匯率的參考籃子里面都包含這樣貨幣，而對周邊的貿(mào)易也可以逐步地用人民幣結(jié)算。
其二，可以采用推遲和提前結(jié)算，一般而言目前存在人民幣的升值預(yù)期，對于進(jìn)口付匯的企業(yè)時間較長的和約比較有利，對出口收付匯的企業(yè)時間較短的和約則相當(dāng)有利，所以企業(yè)在簽訂涉外貿(mào)易合同的時候，應(yīng)該盡可能將收匯的結(jié)算時間適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。同時我們在進(jìn)行貿(mào)易合同的時候，必須注意還有一條，匯率風(fēng)險條款，收匯金額日期和匯率風(fēng)險。
其三，利用金融工具來回避外匯風(fēng)險，目前國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供了匯率避險工具，有人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)的匯率等，而在今年下半年、明年陸續(xù)會有很多新產(chǎn)品出來，這給企業(yè)許多選擇的工具，那么對于我們金融機(jī)構(gòu)來說本身也是一個挑戰(zhàn)。
其四，可以選擇合適的交易時期，當(dāng)前人民幣牌價全天統(tǒng)一價，所以人民幣外匯存在這個反映滯后的時間差，企業(yè)可以根據(jù)當(dāng)天的美元對其他貨幣的走勢來判斷，美元對人民幣牌價的走勢，如果美元是弱勢的，第二天美元對人民幣的牌價走低的可能性比較大，如果強(qiáng)制它走高，特別是美元當(dāng)天的波動比較大的時候，企業(yè)可以選擇看好美元的指數(shù)的走勢，來判斷外匯的牌價走向來選擇一個交易時機(jī)。
其五，既有進(jìn)口業(yè)務(wù)又有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，則可以通過掉期交易來規(guī)避匯率風(fēng)險。比如說，如果企業(yè)有一筆一個月以后的美元收匯和三個月之后的付匯，企業(yè)可以選擇相對應(yīng)的掉期付匯來規(guī)避風(fēng)險。
其六，對于能源進(jìn)口型行業(yè)的企業(yè)，可以選擇與國際能源商品價格掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款或其他理財產(chǎn)品，從而既可保證外匯資金的收益也可有效規(guī)避能源價格波動的風(fēng)險。本報記者鄒吉宏
■新聞鏈接
2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。
2005年7月21日19∶00,美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣。現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動。
中國人民銀行將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，適時調(diào)整匯率浮動區(qū)間。同時，中國人民銀行負(fù)責(zé)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。
