早報(bào)記者 孫立云 雷蕾 責(zé)任編輯 夏正玉

　　昨日上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)再創(chuàng)六年新低，收于1070.84點(diǎn)，股指向“5·19”行情的起點(diǎn)1059點(diǎn)漸行漸近。在新一輪“開弓已沒(méi)有回頭箭”的股權(quán)分置試點(diǎn)改革啟動(dòng)之時(shí)，在投資者信心卻漸行漸遠(yuǎn)之時(shí)，股權(quán)分置改革有望推動(dòng)監(jiān)管部門出臺(tái)配套政策，為股權(quán)分置改革“保駕 護(hù)航”。

　　6年前的5月19日，滬深股市展開了一輪勢(shì)如破竹的攻勢(shì)，股指勁升50點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1109點(diǎn)，一輪波瀾壯闊的“5·19”行情自此拉開序幕，牛市持續(xù)了整整兩年，于2001年6月14日創(chuàng)出歷史新高———2245.43點(diǎn)。這是到目前為止中國(guó)股市歷史上最酣暢淋漓的一次上漲行情。

　　但讓投資者感到郁悶的是，6年后，上證指數(shù)一個(gè)輪回，又回到了6年前接近“5·19”行情啟動(dòng)時(shí)的水平，而平均股價(jià)則比當(dāng)年低了近50%。在這6年之中，我國(guó)的GDP每年保持著7%以上的增速，但是股市投資者的財(cái)富卻大幅縮水，連續(xù)近4年的大熊市，使股市市值不斷蒸發(fā)。

　　為解決長(zhǎng)期困擾證券市場(chǎng)的股權(quán)分置問(wèn)題，此前管理層已分別于1999年與2001年推出過(guò)兩次試點(diǎn)，但最后都已失敗告終。

　　對(duì)于此次新一輪“開弓已沒(méi)有回頭箭”的股權(quán)分置試點(diǎn)改革，監(jiān)管部門明確表態(tài)在金融業(yè)即將開放并軌的今天，要保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，就不能延緩股市改革。而要保證改革順利進(jìn)行，就必須解決股權(quán)分置問(wèn)題。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，股權(quán)分置改革的啟動(dòng)，僅僅從避免市場(chǎng)波動(dòng)的角度而言，監(jiān)管當(dāng)局也不應(yīng)再讓它半途而廢。股權(quán)分置改革雖然從短期來(lái)看導(dǎo)致股市下跌，但從中期來(lái)看，有利于推動(dòng)監(jiān)管層出臺(tái)利好政策，使A股市場(chǎng)的公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

　　但可見的事實(shí)是，自5月9日全流通改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)以來(lái)，滬深股市變得更加不可捉摸。從4月29日收盤到昨日收盤，滬指下跌了7.7%，并擊穿1100點(diǎn)關(guān)口，股指連創(chuàng)六年新低，“千點(diǎn)論”一語(yǔ)成讖。

　　在股指屢創(chuàng)新低之際，監(jiān)管層也在積極尋找對(duì)策。近段時(shí)間以來(lái)，證監(jiān)會(huì)先是在5月11日召集基金和券商商談，5月17日又召集了一些股市的專家座談會(huì)，目的是為了分析原因，并確定下一步方略。

　　某基金經(jīng)理表示，全流通試點(diǎn)最大的變化是將使二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)、并購(gòu)整合成為可能，使中國(guó)股市政府層面的監(jiān)管和治理更完善，利好政策有望連續(xù)出臺(tái)。

　　有消息人士表示，管理層方面目前其實(shí)已積極做好相關(guān)配套政策準(zhǔn)備工作，很可能擇機(jī)推出，尤其是平準(zhǔn)基金的設(shè)立。

　　據(jù)了解，平準(zhǔn)基金醞釀已有大半年。此前，證監(jiān)會(huì)一直緊急與財(cái)政部、央行等多部門磋商，必要時(shí)，將動(dòng)用數(shù)百億左右的資金入市，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候準(zhǔn)確出擊。通常情況下，平準(zhǔn)基金的規(guī)模會(huì)在500億-1000億元左右。目前股權(quán)分置試點(diǎn)備受市場(chǎng)爭(zhēng)議的是流通股股東補(bǔ)償程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而幾家試點(diǎn)企業(yè)的基本面也并不盡如人意。同時(shí)市場(chǎng)的融資壓力仍然較大，寶鋼增發(fā)引起的市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)久久未能平息。

　　變化正在悄悄進(jìn)行中。有投行人士告訴記者，目前監(jiān)管部門基本上已暫停新股審核及再融資活動(dòng)。監(jiān)管部門可能將在全流通問(wèn)題上實(shí)行配套政策，如全流通試點(diǎn)激勵(lì)：把再融資和股權(quán)分置改革結(jié)合起來(lái)；強(qiáng)制試點(diǎn)公司必須達(dá)成和流通股有關(guān)對(duì)價(jià)補(bǔ)償?shù)膮f(xié)議，否則今后不準(zhǔn)減持、限定股權(quán)分置問(wèn)題解決的時(shí)限等等。而第二批試點(diǎn)企業(yè)可能推出一至兩家中央型的大型國(guó)有控股企業(yè)，以表示監(jiān)管部門對(duì)解決全流通的決心。觀察人士稱，更具有代表性的大型藍(lán)籌股進(jìn)入第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)的行列，有助于市場(chǎng)明確預(yù)期，形成盈利效應(yīng)。同時(shí)一旦市場(chǎng)形勢(shì)仍然惡劣，管理層將會(huì)推出比第一批更優(yōu)厚、更豐富的方案，讓流通股股東的意愿和要求能充分體現(xiàn)在試點(diǎn)方案中。

    編輯 張偉明