新華社北京3月30日專電（張軼、湘君）全年凈利潤同比大幅下滑59.18%，第四季度虧損5379萬元……2004年6月上市的長豐汽車交出的2004年年報讓人大跌眼鏡。與業(yè)績滑坡對應(yīng)的是羸弱的市場表現(xiàn)，公司股票上市數(shù)日后即跌破發(fā)行價，此后一路向下，眾多投資者叫苦不迭。

　　長豐汽車的業(yè)績"變臉"其實(shí)早現(xiàn)端倪，上市 不足兩月，公司披露的2004年半年報就出現(xiàn)業(yè)績滑坡，此后情況不見好轉(zhuǎn)。長豐汽車3月25日公布的2004年年報顯示，公司經(jīng)營業(yè)績下滑明顯，盈利能力、經(jīng)營效率不容樂觀。公司全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入37.75億元，較上年同期的49.43億元下降了23.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.42億元，較上年同期3.48億元下滑了59.18%。值得注意的是，正式成為上市公司后，2004年下半年長豐汽車凈利潤只有319萬元，第四季度虧損更高達(dá)5379萬元。

　　長豐汽車上市前后為何"判若兩人"？公司董事會將原因歸結(jié)為國家加大宏觀調(diào)控力度，消費(fèi)者持幣代購，日元升值、鋼材等原材料價格上漲致使產(chǎn)品毛利率降低等等。但實(shí)際上，宏觀環(huán)境變化引發(fā)的經(jīng)營績效低下只是表面現(xiàn)象，仔細(xì)分析公司的財務(wù)報告不難發(fā)現(xiàn)，長豐汽車正暴露出資金鏈緊張、銷售不暢等隱性經(jīng)營風(fēng)險。

　　首先是公司日益高企的短期借款和財務(wù)費(fèi)用。2004年，在長豐汽車上市融資10.63億元，并以募集資金歸還部分銀行貸款的背景下，公司短期借款增長幅度達(dá)119.09%，新增額7.86億元；財務(wù)費(fèi)用上升至6857.92萬元，增長27.63%。截至12月31日，長豐汽車的短期借款金額高達(dá)14.46億元，公司的短期償債壓力相當(dāng)大。業(yè)內(nèi)人士表示，這是由于長豐汽車在發(fā)展過程中，大量通過短期借款進(jìn)行生產(chǎn)擴(kuò)張造成的，"短貸長用"無疑大大增加了企業(yè)的營運(yùn)風(fēng)險。

　　與此同時，公司的現(xiàn)金流狀況在2004年持續(xù)惡化，資金壓力和短期償債風(fēng)險進(jìn)一步顯現(xiàn)。年報顯示，截至2004年12月31日，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為－3.72億元；同時，在上半年上市融資10.63億元并且銀行借款大幅增加的情況下，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增長額僅為9553.08萬元。而隨著募資項目的推進(jìn)，長豐汽車在資金使用方面將更顯迫切，有可能出現(xiàn)短期償付困難。

　　另一方面，長豐汽車應(yīng)收賬款及成品車庫存急劇增長，也暴露出銷售不暢的問題。2004年公司應(yīng)收賬款由年初的5722.30萬元，激增至2.49億元；同時存貨也由年初的6.38億元上升到年末的13.19億元，增幅翻番。巨額應(yīng)收賬款和存貨金額一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面也加劇企業(yè)對流動負(fù)債的渴求，容易形成惡性循環(huán)，使得資金鏈更為緊張。