新華社記者田帆

    本月３日，歐洲中央銀行宣布保持２％的基準(zhǔn)利率不變。自２００３年６月份算起，歐元區(qū)這一自二戰(zhàn)以來最低水平的利率已經(jīng)連續(xù)２１個(gè)月保持不變。歐洲央行看似是“以不變應(yīng)萬變”，但實(shí)際情況不然。歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)增長乏力，加之１２個(gè)成員國經(jīng)濟(jì)的冷熱不均，已使得歐洲 央行在實(shí)行統(tǒng)一利率政策時(shí)陷入左右為難的尷尬境地。

    在宣布利率不變的同時(shí)，歐洲央行還把對今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期由１．９％調(diào)低至１．６％，這充分體現(xiàn)出歐洲央行對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的擔(dān)心。以去年第四季度為例，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)增長率僅為０．２％。在１２個(gè)成員國中，法國和西班牙的經(jīng)濟(jì)增長率均為０．８％，而意大利和德國經(jīng)濟(jì)卻分別出現(xiàn)了０．３％和０．２％的負(fù)增長。

    歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟(jì)的冷熱不均，在房地產(chǎn)市場上體現(xiàn)得最為明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，法國房價(jià)去年升幅超過１６％，其自１９９８年以來的累計(jì)漲幅更是高達(dá)７１％；而歐元區(qū)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國德國，其房地產(chǎn)市場已連續(xù)幾年低迷，去年房價(jià)甚至下跌了２％。

    按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論，此時(shí)法國應(yīng)當(dāng)升息，以擠去房地產(chǎn)市場中的泡沫。而德國則應(yīng)當(dāng)降息，以刺激消費(fèi)者貸款買房。但是，作為歐元區(qū)成員國，法德兩國央行已經(jīng)失去了制定利率的自主權(quán)，基準(zhǔn)利率都是由設(shè)在法蘭克福的歐洲央行統(tǒng)一制定。問題在于，歐洲央行縱然大權(quán)在握，卻也只能開出一劑“藥方”，而這又如何能適應(yīng)１２個(gè)“病情各不相同”的成員國呢？

    歐洲央行確是升息也難，降息亦難。但是，保持利率不變的“無為而治”也絕非良策。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，法國和西班牙等國房地產(chǎn)價(jià)格的高漲表明信貸成本過于低廉。今年１月份，歐元區(qū)住房貸款增幅折合成年率達(dá)到了１０．１％，高于上年同期的８．３％。如果歐洲央行坐視房地產(chǎn)泡沫形成而無動于衷，最后泡沫破滅，有可能將歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)拖入周期性下跌之中。

    歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的多樣性和步調(diào)的不同，讓人們再次對推出歐元和建立歐洲央行的理論根基產(chǎn)生質(zhì)疑：一個(gè)統(tǒng)一的利率能否有效地服務(wù)于１２個(gè)成員國？這個(gè)疑問在歐元問世之初就有人提出過，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前幾年的快速增長掩蓋了各成員經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同步。特別是近３年來，歐元對美元匯率一路走高，更加亮了歐元頭上的光環(huán)。不過，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在增長乏力的境地中苦苦掙扎，這一問題再次暴露出來。

    貨幣的穩(wěn)定需要國家主權(quán)的支持，需要財(cái)政政策和貨幣政策的配合協(xié)調(diào)。可是，與美國相比，歐盟并不存在一個(gè)“聯(lián)邦政府”。管理歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最大的難題是，各國雖有統(tǒng)一的貨幣政策，卻沒有共同的財(cái)政政策。雖然歐盟《穩(wěn)定與增長公約》為各國劃定了財(cái)政赤字比例不得超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值３％的“紅線”，但由于法德等大國紛紛越線，該公約的約束能力實(shí)際上已經(jīng)大大下降。

    有統(tǒng)計(jì)顯示，歐元問世６年來，歐元區(qū)國家間的經(jīng)濟(jì)差異不僅沒有縮小，反而日漸擴(kuò)大。這表明歐元區(qū)國家推出歐元的初衷還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)。歐洲央行在利率問題上的左右為難，其實(shí)是歐元這個(gè)新興貨幣內(nèi)在缺陷的體現(xiàn)。這個(gè)難題如果不能妥善解決，歐洲央行、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、乃至歐元都將會面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　特約編輯：舒薇霓